美元跌倒，国际出口商很苦恼

智通财经获悉，美国以外出口企业的股价受到美元升值带来的盈利影响的提振，但这种顺风可能会逆转。摩根大通表示，日本、瑞士和英国股市的出口商类股权重特别高，这意味着如果美元近期的回调步伐加快，这些国家的基准股指将成为表现最差的股指之一。法国兴业银行称，中国台湾出口商股与美元高度相关，它们也面临风险。

美元走软将使美国以外出口商的产品在全球最大经济体——对许多出口商来说，美国是一个关键市场——变得更加昂贵，从而削弱它们的竞争力。与此同时，全球约40%的贸易是以美元计价的，这意味着其影响远不止对美国的销售。

彭博美元指数正走向7月份以来最糟糕的一个月，此前美联储暗示，其长达近两年的紧缩周期可能即将结束，这促使交易员加大了对明年降息的押注。日本和欧洲出口商指数，以及许多亚洲同行的指数，在今年头8个月反弹后，已从近期高点回落。

SingAlliance Pte投资组合管理主管Daryl Liew表示:“没有对冲外汇敞口的全球出口商可能会受到美元疲软的影响，因为这不仅会影响其产品的定价竞争力，还可能换汇折损并拖累收益。”

包括Mislav Matejka和Prabhav Bhadani在内的摩根大通股票策略师在上月底的一份报告中写道，自2010年以来，日本股市与美元的相关性相对较高，为37%;瑞士紧随其后，为35%，英国为31%。相比之下，新兴市场与美元的相关性为- 29%。

日本出口商从过去一年的日元贬值中受益，但日元似乎将受到美元走软以及日本央行放松对本国债券收益率控制的迹象的推高。摩根士丹利驻香港策略师Gilbert Wong周二在一份研究报告中写道，如果美元继续走弱，投资者可能需要减持日本汽车和生物技术行业的股票，以获得优异的表现。

丰田汽车公司(TM.US)表示，日元兑美元汇率每下跌一个单位，营业利润就会增加450亿日元(合2.99亿美元)。一项计算显示，如果美元兑日元汇率保持在目前的150附近，日本10家最大的公司本财年的利润可能会增加1.4万亿日元。

法国兴业银行驻班加罗尔亚洲股票策略师Rajat Agarwal则表示，在亚洲新兴市场中，中国台湾出口商对美元最为敏感，因为中国台湾与韩国一样，对国际收入的敞口最大。

其次，由于对美元走势和全球经济增长的担忧，对美出口比例较高的欧洲企业的利润预期已经被下调。自去年10月以来，分析师对瑞士巧克力制造商雀巢公司(NSRGY.US)12个月的预期收益下降了1.5%。该公司超过四分之一的收入来自北美。英国消费品牌联合利华(UL.US)上个月的利润预测也出现下滑。彭博社汇编的数据显示，该公司超过20%的收入来自美国。

香港汇丰控股股份有限公司股票策略助理Prerna Garg表示，美元疲软有可能增加全球股市的波动性，并可能“侵蚀美国以外出口导向型企业的利润”。Garg称：“美元贬值可能进一步抑制他们的收入，尤其是在全球需求依然不温不热的情况下。”