暖到极致后就是剧烈降温。中央气象台预计，11月4日起，一股强冷空气东移南下，大风雷雨降温齐袭，局地将骤降16度，部分城市气温甚至跌至个位数。数据显示，天猫双11第一波开卖期间，天猫上羽绒服爆卖500万件，而在降温预警发布后，仅11月3日当天羽绒服销量翻番，除了羽绒服，天猫上保暖套装的搜索量也迎来暴涨。华泰证券指出，估计纺织制造在行业去库存接近尾声的背景下，3Q23收入及净利润同比降幅有望收窄。预计受益于低基数、电商促销及换季需求，4Q23服装公司业绩有望迎高增长，或支撑估值上行。相关标的：波司登(03998)、李宁(02331)、安踏体育(02020)、特步国际(01368)。
据海关总署统计，9月我国纺织品服装出口262.0亿美元，同比下降4.8%（以人民币计同比增长0.8%），降幅进一步收窄3.6个百分点，市场较前几个月明显回暖。机构表示，随着海外去库存进入尾声，叠加四季度销售旺季，纺织服装企业业绩有望改善。
中国纺织工业联合会流通分会景气监测结果显示，9月，纺织服装专业市场景气指数上升。全国纺织服装专业市场管理者景气指数为53.87，比8月上升2.31个百分点；专业市场商户景气指数为52.67，比8月上升2.37个百分点。
从出口方面看，今年前三季度，全国纺织品服装出口2231.5亿美元，同比下降9.5%（以人民币计同比减少3.5%）。其中，纺织品出口1019.2亿美元，同比下降10.3%（以人民币计同比减少4.2%）；服装出口1212.3亿美元，同比下降8.8%（以人民币计同比减少2.8%）。
广发证券研报显示，我国纺织制造企业以出口业务为主，2023年前三季度，除少数子行业如毛纺景气度较高外，其他子行业多受到下游海外品牌客户减少订单或者延迟下单影响，预计业绩承压。伴随海外品牌库存去化顺利，相关上市公司业绩有望改善。
光大证券表示，“双十一”大促预售收官、现货销售阶段开启，基于今年整体偏弱的需求环境，我们认为应更加看重“双十一”销售榜单的相对排名、盈利和库存去化情况，弱化对于规模增长方面的要求。
信达证券建议把握两条主线，一是服装板块，一方面服装行业精细化运营能力强、直营渠道占比高、供应链柔性化的优质公司管理能力强，有望率先恢复增长；另一方面受益于高景气度延续和国潮崛起，运动鞋服细分赛道有望率先恢复业绩增长，重点关注安踏体育、李宁、特步国际、波司登。此外关注AI相关应用跨境电商公司，重点关注优质卖家华凯易佰、赛维时代，结合AIGC技术公司不断提升运营效率，成长空间较大，近期人民币汇率贬值、亚马逊物流政策变化利好公司发展。
二是纺织板块，23年伴随海外去库，需求有望逐步回暖，出口占比较高的纺织企业有望受益于下游需求景气度的提升。毛纺龙头南山智尚精纺呢绒面料产线改造、服装产线智能化升级，以提升产品结构向高附加值方向延伸，新材料二期产能于23年逐步投产，毛纺龙头新澳股份毛纺产品量价齐升，公司加快加速全球产能布局，推进数字化系统建设、智能化转型，满足海外客户供应链转移需求的同时，提升生产运营效率。
相关概念股：
波司登(03998)：波司登对人体热能敏感度进行一番研究，首创“绒芯”科技，攻克了静置与运动不同状态下保暖与舒适的平衡问题，实现按需精准保暖。在产品设计上融合了时尚休闲元素，摆脱了常规羽绒服的呆板与沉闷。
李宁(02331)：Q3李宁销售点(不包括李宁YOUNG)在整个平台的零售流水按年取得中单位数增长。就渠道而言，线下渠道(包括零售及批发)获得高单位数增长，其中零售(直接经营)渠道获得20%-30%低段增长及批发(特许经销商)渠道获得低单位数增长。
安踏体育(02020)：安踏体育近日收购伊娅服饰（上海）有限公司，该公司经营专为亚洲女性设计的运动服饰品牌Maia Active。Maia
Active业务在女性消费者中，尤其是在瑜伽运动品类方面已形成一定的市场影响力，建立了消费者品牌心智，具备未来增长潜力，安踏体育认为收购事项对集团旗下女性业务板块是一个很好的补充，将进一步强化品牌组合。
特步国际(01368)：3Q23特步主品牌在高基数影响下，全渠道零售流水延续2Q23的10-20%高段增长；且管理层观察到七月以来消费情绪及门店客流呈逐步改善趋势，同时渠道库存周转按计划逐步改善，有望在年底恢复正常，因此增加对4Q23及24年主品牌零售流水及收入增长的信心。
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