穆迪下调美国评级展望 但这种警告已无足轻重

穆迪投资者服务公司上周五将美国信用评级展望从“稳定”下调至“负面”。这一举动显现了对美国财政实力日益增长的风险的担忧，同时也意味着在三大评级机构中唯一仍授予美国最高AAA评级的穆迪可能会下调美国信用评级。

穆迪指出，在当前利率上升的环境下，如果没有有效的财政政策措施来减少政府支出或增加收入，美国的财政赤字将保持在一个非常高的水平，这将显著削弱债务的承受能力。此外，穆迪还提到，华盛顿的政治较量也是导致这种情况的一个因素。穆迪表示，美国国会内部持续的政治两极分化加剧了后续政府无法就减缓债务承受能力下降的财政计划达成共识的风险。

市场一度担心穆迪此举会让市场陷入混乱，但各个金融市场周一的表现似乎表明投资者们对穆迪下调美国信用评级的警告不屑一顾。市场表现相对平静，美股主要股指小幅波动，长期美债收益率小幅上升。

而当标普和惠誉发出类似警告时，它们至少在市场掀起了短暂的动荡。原因可能在于，当美国国内的财政和政治混乱已经不是什么新闻时，穆迪的警告也就没有产生与标普、惠誉同样的影响。

Glenmede投资管理公司负责投资策略的副总裁Michael

Reynolds表示：“如果穆迪将美国信用评级从AAA级下调至AA级，这意味着什么?实际上这并不意味着什么。对美国国债的需求仍然会大量增加。穆迪没有深刻认识到，他们拥有没有人知道的关于美国政府的专有信息。所以，这真的不是什么大事。”

事实上，投资者对于美国33.7万亿美元的债务总额、以及2023财年1.7万亿美元的预算赤字已经足够熟悉了。这两个问题是华尔街每天都在努力解决的众所周知的问题。穆迪的举动只是呼应了这些问题。

美债拍卖遇冷惹担忧

上周早些时候，10年期和30年期美债拍卖的疲软令市场遭受冲击，这令投资者对美国政府的长期偿债能力感到担忧。2022财年美国债务的净利息就达到了6590亿美元。美国财政部周一报告称，2023年10月，即2024财年的第一个月，美国政府的预算赤字就超过665亿美元。

Michael

Reynolds在谈到固定收益市场时表示：“人们开始逐渐考虑这个问题，在未来几年里，是否会有一个时刻，这种情况真的会达到顶点，事情会失去控制?有可能不会。但这只是其中一件会一直困扰我们的事情，直到政治家们认真对待解决这些问题。”

Michael

Reynolds表示，Glenmede投资管理公司目前增持现金，并正在寻找机会开始买入较长期美债。这一做法是基于该公司认为美国经济可能走向衰退，这可能会压低收益率，使长期美债更具吸引力。

不过，市场仍对美债持怀疑态度，尤其是在通胀仍高于美联储目标水平、美联储将利率维持在高位的情况下。美联储上周的鹰派表态也引起了市场的不安。他提醒市场，美联储仍致力于抗击通胀，可能会进一步加息。

美国银行利率策略师(Meghan

Swiber周一在一份报告中表示：“虽然我们看到需求背景有改善的空间，但这取决于对美联储加息周期结束的更大信心。本周的数据——包括CPI和PPI数据——将证实或否定这一点。”