2023年第三季度，中国经济复苏仍面临挑战，在居民消费需求、企业盈利情况仍低于疫情前水平的背景下，我国金融市场波动显著。虽然今年以来，国家出台多项推动经济回升的宏观政策已初见成效，但中国经济大循环需要时间持续促进和改善，恢复态势还有待进一步夯实。
以保险行业为例，今年前三季度，保费规模前五的寿险公司保费合计1.4万亿（人民币，下同），同比增长6.14%，较今年上半年6.95%的增速，出现明显下滑。可见在需求前置影响下，2023年三季度寿险保费增速回落。
在行业承压之际，作为国内头部数字保险服务平台的慧择（HUIZ.US）坚守深化“渠道、产品、客户”三大核心策略，推动公司营收结构的进一步优化，并以稳健的财务状况应对着市场的不确定性，交出了一份稳中有进的成绩单。
据智通财经APP了解，11月17日，慧择公布2023年三季报。今年第三季度，慧择的总保费收入达12.5亿元；实现营收2.9亿元，季内净利润为2016.9万元，较今年二季度大增43%。值得一提的是，公司已连续4个季度实现盈利，今年前三季度累计经调整利润已达5591万元。
众所周知，逆境是检验一家企业的试金石，亦是价值投资者发掘优质投资标的最佳时机。在大环境不景气之际，慧择用稳健的业务发展及充满韧性的经营表现较好地应对不确定性。下面通过解构慧择的最新财报，投资者可以对公司的核心竞争力及中长期价值走向有着更深入的理解。
坚守长期主义确定未来成长
就产品线来看，定制化长期险产品是慧择最具看点的部分。今年第三季度，慧择长期险总保费占总保费比例高达90.9%，已连续十六个季度占比超过九成，已成为带动公司业绩稳健发展的主要增长引擎。其中，长期健康险贡献新单保费1亿元，同比增长8%；年金险新单保费1.2亿元，同比增长2倍。
与此同时，公司还保持着极高的客户粘性。期内，公司长期险复购客户占比达38%，同比提升4.7个百分点。而截至 8 月底，公司长期险第13个月和第25个月年度累计继续率均高于 95%，也为行业较高水平。
自2012年起，慧择就已经开始探索长期险的线上销售模式，并将长期险销售作为业务发展的重点。据智通财经APP了解，以长期险产品为主的产品结构，一方面为公司提供了长期稳定的续期保费收入;另一方面长达数十年的保单服务周期能够更好的将公司和客户进行深度绑定，形成良性互动。在这样的背景下，慧择也逐步建立起了难以复制的竞争壁垒。
而要说起近年来最热门的长期险种，长期储蓄险可谓首当其冲。在银行定期存款利率走低等因素的影响下，消费者对于储蓄险的需求将长期存在，尤其是以“保底+浮动”利率的分红型产品，有望迎来风口。深耕行业十余年的慧择早已洞察先机，自2021年就已开始深化长期储蓄险布局，并早已从中收效。今年第三季度，储蓄险保费占总保费比例 66%，同比上升 13 个百分点。若以首年保费计，期内公司储蓄险件均约 5 万元，同比上升 23%。
据《长寿时代城市居民财富管理白皮书》数据显示，我国保险消费群体主要聚集于一线城市和新一线城市，合计份额过半。与此同时，保险领域消费年轻化发展趋势显著，其中26-45岁人群是保险消费的主力军，占比超七成。
据智通财经APP观察，在慧择服务的长期险客户中也不乏一二线城市的高价值客户，年轻客群的规模持续提升。据财报显示，在投保长期险用户中，二线及以上城市客户占比67.5%，平均年龄为33.9岁。
《白皮书》还指出，“定制化”“精细化”将成保险市场新消费趋势。而聚焦长期险及定制化险种的慧择恰好符合这一趋势。未来，随着年轻客群的规模持续扩大，在公司前瞻性布局的推动下，慧择的市场份额有望进一步被稳固。
三大战略巩固竞争优势
在智通财经APP看来，慧择这份稳中向好的成绩单，离不开公司不断深化的“渠道、产品、客户”三大核心策略。
先从产品端来看，慧择持续聚焦长期险及定制化产品，陆续联合中国平安产险、平安健康险、中国太保产险、太保寿险香港等多家头部险企定制推出多款保险产品，持续丰富公司产品矩阵。截至今年三季度，公司已成功与121家保险公司达成合作，定制化险种保费占比已高达61.5%。
此外，在长期险及定制化险种基本盘的基础上，慧择还进一步拓宽了产品覆盖的广度。2022年起，慧择将定制保险产品的种类进一步从寿险和健康险扩大到“全险种”布局，覆盖到重疾、医疗、储蓄、意外四大类险种，构建了全生命周期的保险产品体系，进一步挖掘和释放了业务增长潜力。今年三季度以来，慧择控股及其旗下子公司已联合中国平安产险、平安健康险、中国太保产险、太保寿险香港、大家养老保险多家行业头部保险公司，陆续定制推出多款保险产品，从产品性价比和保险品牌选择上，更细分地满足客户的个性化保障需求，为客户提供 1+1，即性价优选+品牌优选的产品方案。
值得一提的是，作为数字服务保险平台，一直以来慧择都十分重视科技赋能的作用。期内，公司进一步深化热链功能，通过运用大数据、云计算等先进技术分析客户画像，改变传统保险与客户的对话方式，进而实现系统自动识别商机、精准推送商机的功能，高效辅助业务顾问更好的服务保险代理人。目前，热链识别功能已覆盖 31 个场景，以及 108 种商机。在为年轻用户提供方便、快捷、个性化的产品服务的同时，也慧择的多元化定制业务奠定坚实基础。
而在渠道市场方面，公司积极推进“线上+线下”战略布局的全面部署。在线下市场，慧择已在全国17个省市(含省/自治区/直辖市/计划单列市)设有19个分支机构，完整覆盖了京津冀、江浙沪、珠三角等一线城市群。而在线上渠道，公司通过包括慧择保险网、齐欣云服、携保保险网及聚米在内的四大自有平台及第三方渠道进行获客、转化及销售。其中，公司独立代理人品牌“聚米”在今年第三季度促成的新单保费达8956 万元，同比增长 38%；今年前三季度首年保费已达 3.2 亿元，远超去年全年的 2 亿元，显示出巨大的发展潜力。
智通财经APP还注意到，期内公司通过降本增效，盈利能力持续增强。其中，受益于客户获取效率提高，毛利率同比提高6.0个百分点，达到35.3%。公司各项成本费用也优化明显，期内公司营业费用同比减少23.9%。同时，公司销售费用及管理费用也显著改善。期内，销售费用为4910万元，同比收缩12.9%；管理费用为2150万元，同比大降50.2%。随着精细化管理的深化，公司经营效率持续提升，成本持续下降，为利润释放奠定基础。
综合来看，在公司平台的优质存量客户基础下，慧择通过全渠道的线上线下获客和服务能力，洞察客户需求，持续丰富公司产品矩阵。今年三季度，通过降本提质、业态优化和精细化运营，慧择已走出一条成长确定性较高的差异化竞争路线。目前公司市帐率（PB）仅为1倍，相较于美股保险经纪人板块7倍的PB，低估较为明显，随着未来不断延伸的业绩增长点以及释放盈利信号，预计将得到长期资金关注以及配置。
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