崩盘风险加大！对冲基金交易策略高度重叠 疯狂押注科技巨头

高盛分析了总资产达2.4万亿美元的735家对冲基金的13-F后，结果发现在市场大幅波动的背景下，全球顶尖对冲基金纷纷加大了对一些热门股票的投资，导致了对冲基金市场的拥挤现象达到历史新高。

由于不同策略的集中，高盛的拥挤指数创下了22年来的最高水平。对冲基金大规模投资于全球顶级科技股，同时减少了对能源、医疗保健和工业等行业的投资。

拥挤现象是指投资基金采取类似的投资头寸，导致交易策略出现重叠的情况。高度拥挤可能会带来更低的回报和更高的崩盘风险。

第四季度，对冲基金在“七巨头”科技股的投资翻倍，包括亚马逊(AMZN.US)、苹果(AAPL.US)、谷歌母公司Alphabet(GOOGL.US,GOOG.US)、Meta(META.US)、微软(MSFT.US)、英伟达(NVDA.US)和特斯拉(TSLA.US)。这导致这些大市值股票的持仓占据了所有美国对冲基金多头头寸的13%。

这些策略的融合使得对冲基金集中投资于主要持仓，典型的对冲基金将其70%的投资组合集中在前十个头寸中，创下了历史上最高的集中度水平。

在第四季度，全球顶尖对冲基金在整体市场表现不佳的情况下表现出色，实现了31%的回报，相较于标普500的19%回报，扭转了2021年和2022年的不佳表现。自2001年以来，高盛的对冲基金VIP名单上列出的全球顶级对冲基金在59%的季度中表现优于标普500。

对人工智能的热情推动了对“七巨头”的投资达到历史新高，同时，对冲基金也在寻找由GLP-1减肥和治疗糖尿病药物(如诺和诺德的Ozempic)引起的市场波动所带来的机会。

对大型科技股的大量投资使对冲基金的动能敞口接近创纪录水平，因为这些顶级科技公司的股价在2022年表现不佳后反弹。