A股申购 | 锦江航运(601083.SH)开启申购 总运力位列中国大陆集装箱班轮公司第6位

11月24日，锦江航运(601083.SH)开启申购，发行价格为11.25元/股，申购上限为5.8万股，市盈率8.24倍，属于上交所主板，国泰君安证券为其独家保荐人。

据招股书，锦江航运是一家综合性航运公司，主要从事国际、国内海上集装箱运输业务，多年来持续深耕东北亚、东南亚和国内航线。公司坚守品牌战略，以船舶高准班率为支撑，以HDS（HotDeliveryService）等特色服务为依托，打造了上海日本、太仓日本、青岛日本等多条精品航线，并实现了中日“两个圆心”及中国和东南亚主要港口“双向辐射”的布局。

截至2023年6月30日，公司共经营49艘船舶，包括24艘自有船舶和25艘租赁船舶，总运力达到4.52万TEU。截至招股意向书签署日，根据国际权威研究机构Alphaliner的数据，公司总运力位列中国大陆集装箱班轮公司第6位，世界集装箱班轮公司第33位。公司以“着力成为以集装箱运输为核心的区域性卓越航运企业”为发展愿景，运力规模位于区域性航运公司前列，在中国大陆尚未上市的集装箱班轮公司中运力排名第一。

锦江航运聚焦亚洲区域内集装箱班轮运输服务，深耕上海日本航线已有三十余年的历史，并且作为首批开通上海两岸间航线的班轮公司，2020至2022年度，公司上海日本航线、上海两岸间航线市场占有率稳居行业第一。公司在精品航线的基础上，于2001年推出连接日本主要港口的HDS服务（“精确到小时”的快速交货服务），并注册了“HDS”商标。2009年，公司在上海日本关东航线试点推出了进口HDS服务，成为国内首家提供进出口双向HDS服务的集装箱班轮公司。目前公司的HDS服务已全面覆盖日本各基本港，在此基础上，公司推出针对卸货港为东京的上海日本航线SuperHDS服务，构建多层级的精品服务模式。经过多年来精益求精的服务创新与稳定发展，公司已发展成为区域内以服务著称、以品质取胜的知名集装箱班轮企业。

近年来，上海国际航运中心的国际地位日趋稳固，航运资源高度集聚、航运服务功能健全、航运市场环境优良、现代物流服务高效，全球航运资源配置能力不断增强。2022年度，上海港集装箱吞吐量突破4730万TEU，连续13年排名世界第一。公司系上海国资体系内唯一一家国际集装箱班轮运输企业，以上海港为母港，拥有强大的港口支撑，业务辐射国内沿海、两岸间、东北亚、东南亚、美洲等区域。在全球大型航运企业纷纷加强港航一体化的背景下，公司具备天然的港口优势。近年来，公司正积极加大各航线对现有客户的渗透程度并计划逐步开拓新客户，未来随着公司经营规模的扩大以及服务水平的升级，公司在行业内的市场地位和市场占有率将得到进一步提升。

财务方面，于2020年度、2021年度、2022年度及2023年上半年，锦江航运实现营业收入分别约为34.3亿元、53.72亿元、68.4亿元及26.6亿元人民币。公司净利润分别约为4.71亿元、12.33亿元、18.35亿元及5.52亿元人民币。

需要注意的是，招股书中显示，锦江航运提示投资者公司存在运价大幅波动的风险。2021年以来随着国内外经济形势的逐步好转，全球经济恢复增长态势，国际贸易呈现较高景气度，全球集装箱航运市场持续复苏，同时受行业周期等因素影响，部分港口出现拥堵情形，全球航运效率下降，带动市场运价波动上涨。2022年下半年起，随着全球航运周转效率出现回升，运力短缺问题得到缓解，同时叠加全球经济复苏不及预期等因素，市场运价逐步回落，从而会对公司的经营业绩产生一定程度的影响。公司经营业绩水平受市场运价的波动影响较大。若按照公司报告期之前10年相关航线运价指数的平均水平，以及考虑±20%、±50%的变动情况下，公司四报告期内部分年度的净利润可能存在亏损的情形。