汇丰投资管理：预计美国将在明年第二季首次降息

汇丰投资管理表示，自美联储于2022年3月加息以来，环球流动资金大幅收紧，尽管有关政策成功压抑通胀，但却可能为经济增长带来冲击，市场预期继续“软着陆”，即通胀能在经济增长不受打击之下消退。然而，该行认为西方经济面临的衰退风险日益上升，加上亚洲部分地区的经济增长面临挑战，均显示目前应采取防守性投资策略。

该行预计通胀将在2024年持续回落，到2024年底或2025年初，美国通胀可能回落至2%。在消费及企业利润强劲的推动下，2023年经济增长保持稳健，但展望2024年，由于劳动市场转弱、消费者储蓄耗尽及企业利润未如理想，增长前景看来会较为艰难。预期美联储将在2024年第二季首次降息，而全年的降息幅度将超过市场预期。

该行指出，在2024年，亚洲相对上将成为亮点。明年亚洲区将继续是环球投资者分散投资的地方，并正酝酿多个重要经济主题。印度预料会继续是全球经济增长最快的市场之一，而日本将继续撤回非常规货币政策。

事实上，印度已从疫情中强劲复苏，跑赢其他新兴经济体，增长率在2023年领先全球，通胀亦见回落。强劲的宏观利好因素及2024年选举将使印度明年继续成为投资者的焦点。

日本方面，随着经济增长及国内通胀趋势持续、日本央行将在2024年中商讨结束复利率措施。这将使日本股票及日元等资产重新吸引国际投资者，日本亦将持续多年受惠于近岸生产带来的利好因素，半导体的新投资，以及即将展开的企业改革。

与此同时，汇丰投资管理认为投资者可在环球固定收益领域找到大好机会。西方债券市场(美国国库券、英国国债)及证券化债务具有吸引的经风险调整回报。新兴市场方面，印度及墨西哥是该行青睐的债券市场。

汇丰投资管理称，亚洲信贷市场在2024年的前景将更为有利，因为环球利率见顶，大部分亚洲经济体表现良好，中国亦有望受惠于进一步政策支持。尽管中国房地产市场继续是新闻焦点，但亚洲信贷市场的其他大部分领域均保持高质素，而且相比西方市场的溢价吸引。同时，一些本地货币债券市场(例如印度)有望受惠于正面的周期性、长期及技术因素，预计会带来强劲且关联性低的回报。

此外，该行认为，尽管亚洲区的增长主要由特殊因素及政策取向推动，但亚洲股市的增长前景较为有利，有望继续成为环球市场的相对亮点。亚洲地区的估值普遍吸引，外国投资者持仓水平依然不高，而盈利回稳或会是2024年股票回报的重要动力。