日本出口商类股上涨 乐观日元假设助推业绩超预期

日本出口商对日元前景做出了乐观的假设，使其更容易超出盈利预期，并使日本股市的基准指数保持在全球表现最佳之列。

根据Bloomberg汇编的数据，东证500指数成份股公司发布了截至2024年3月的财年指引，它们的预测基于日元兑美元在此期间的平均汇率为140.22日元兑1美元。这比目前的汇率高出5%，高于该财年开始以来的平均水平，也高于外汇策略师的预测中值。

对出口商来说，关键的一点是，当海外收入汇回日本国内并兑换成日元时，低于预期的日元汇率应该会转化为高于预期的利润。丰田汽车本月已上涨逾6%，此前该公司宣布，外汇升值提振了上半年营业收入;任天堂在日元疲软的帮助下超出业绩预期，股价上涨约10%。

日本企业对日元汇率前景更为乐观

日本央行最新的短观调查(Tankan survey)还显示，大型制造商正在使用强于即期汇率的日元假设。下一份报告将于12月中旬发布。

日本东证指数和日经225指数今年已触及30年来的高点，原因是随着日元汇率跌至1990年以来的最低水平，出口商利润飙升。

百达资产管理日本有限公司策略师Takatoshi

Itoshima表示，考虑到全球经济的持续不确定性，目前使用日元假设来保持保守的收益预期，稍后再向上修正是有道理的。

三井住友DS资产管理公司首席市场策略师Masahiro

Ichikawa也赞同这一观点。他表示:“由于营收和利润增加，本财年的业绩已经向上修正，本财年的前景表现相当不错。”

可以肯定的是，股票分析师并没有把公司的盈利预期当真。他们预计丰田全年的净利润将达到2610亿日元(18亿美元)，高于该公司自己的预测。武田制药、本田汽车和全日空控股也是如此，分析师的预测与公司预测的差距很大。

丰田曾表示，日元兑美元每进一步贬值1日元，营业利润就会增加450亿日元。Bloomberg的一项计算显示，如果日元兑美元汇率保持在150日元兑1美元左右，日本10家最大的公司本财年的利润可能会增加1.4万亿日元。

不过，企业对日元汇率的假设也有可能比外汇策略师的预测更接近现实。Bloomberg汇编的数据显示，外汇策略师预计，日元兑美元汇率在本季度剩余时间里将接近148日元兑1美元，到明年3月底将接近145日元兑1美元。

过去两年，外汇专家一直在努力跟上日元的大幅涨跌。1月初，当日元兑美元汇率在130左右时，他们预计今年年底的汇率将在同一水平附近。相反，日元兑美元汇率大幅下跌，跌破了150关口。

大和证券的策略师Atsuko

Ishitoya表示：“我认为日元走强的可能性在某种程度上必须被考虑在内。我认为这些数据是保守的，并且出于正确的原因处于正确的水平。”