欧洲市场的交易员们押注欧洲央行明年将比预期更早地开启降息周期，同时预计届时欧洲央行将进入更深层次的宽松周期。在市场最新的降息押注出炉之前，欧元区整体CPI放缓至接近2%，以及主要经济体的通胀数据出人意料地大幅放缓。根据与欧洲央行会议日期相关的掉期交易，目前市场已经完全消化了欧洲央行明年4月降息约25个基点的预期，最早在3月降息的可能性则接近50%。就在一个多月前，市场预期欧洲央行将在明年6月份开启首次降息。
市场目前押注2024年欧洲央行将有四次降息政策——高于本周之前市场预期的三次降息，并押注明年进行第五次降息的可能性约为70%，这将使得欧元区目前的存款利率从创纪录的4%这一超高利率回落至2.75%。
在欧洲央行史无前例地开启激进加息之后，欧元区 20 国的通胀率远远低于市场预期。然而，经济产出也在下降：第三季度欧元区GDP总值环比萎缩了
0.1%，使该地区在“技术性经济衰退”的边缘摇摇欲坠。然而，一些欧洲央行的政策制定者坚称，货币政策必须保持紧缩，以确保通胀率一路回到2%。
然而，欧元区的劳动力市场一直保持坚挺态势，周四公布的一项单独数据显示，10 月份欧元区失业率仍然保持在 6.5%这一相对乐观区间。
欧洲央行管委会成员兼希腊央行行长Yannis Stournaras通常是 26 名管委会成员中最温和的声音之一，他本周表示，他预计 2024
年中期之前不会降息。德国央行行长Joachim Nagel则表示，现在就提降息可谓“为时过早”。
欧洲央行行长拉加德 (Christine Lagarde)则警告称，未来几个月物价涨幅可能会“小幅”加快，Bloomberg Economics统计的12
月份即时预测显示该读数可能为 3.2%。
欧元区通胀放缓幅度超过预期，离2%目标越来越近
在周四最新一轮的重新定价数据出炉之前，最新数据显示，欧元区重要成员国法国的通胀放缓幅度超过了几乎所有经济学家的预期，法国11月CPI意外环比下降0.2%，绝大多数经济学家预期增长0.1%。法国通胀数据公布后不久，欧元区数据显示，欧元区11月CPI同比和环比初值均远低于经济学家普遍预期。
欧元区通胀降温幅度超出经济学家预期，欧洲央行锚定的2%目标近在眼前，因此交易员们纷纷加大力度押注欧洲央行将比央行官员们建议的更早开启降息周期。
数据显示，欧元区11月份消费者价格指数(CPI)同比增长2.4%，远远低于上个月的
2.9%，也低于彭博社调查中所有经济学家的预期，同时远远低于去年超过10%的峰值。欧元区11月几乎所有类别的价格压力持续缓解，并保持在两年来的最低点附近。不包括燃料和食品等波动性成分的欧元区核心通胀指标(11月核心CPI)连续四个月放缓至
3.6%。
尽管欧洲央行的政策制定者们警告称，欧元区借贷成本将在较长时期内保持历史高位，但市场对欧洲央行将比此前预期更早放松限制性政策立场的信心正在不断增强。
来自Monex Europe Ltd.的外汇分析主管Simon
Harvey表示：“我们坚持认为欧洲央行正式承认其政策收紧过度只是时间问题。”他补充称，这将打压欧元汇率，欧元兑美元未来有可能跌至1.09美元下方。
数据公布后，欧洲债券价格普遍大幅上涨，延续了10年期德国国债收益率下跌40个基点的强劲月度涨势，为2022年7月以来的最大跌幅，收益率大幅下降意味着债券价格大幅上涨。欧元一度下跌0.5%，至1欧元兑1.0920美元，落后于10国集团(Group-of-10)中大多数货币的涨幅。
欧洲央行的一系列激进加息政策预计将持续对欧元区经济增长造成负面影响。与此同时，俄乌持续冲突导致的能源价格飙升影响也已经大幅消散，使得消费者价格增速接近欧洲央行锚定的2%目标水平。
然而，一些欧洲央行的官员反对这种说法，称遏制通胀的战斗远未结束。根据彭博社进行的一项最新调查，核心通货膨胀——剔除包括食品和燃料在内的不稳定项目——预计今年年末在欧元区只会放缓至3.9%，然而11月的核心通胀数据已经低于该项预期值。
欧洲央行与美联储降息预期全线升温
来自丹斯克银行首席策略师Piet
Christiansen表示:“我们发现，从明年夏天开始，市场对通胀回归2%的预期就像金发姑娘的情景一样，市场对于各类资产的风险偏好倾向于上行。”
但这目前为止并没有阻止债券的涨势，彭博全球主权债务和企业债务指数(Bloomberg gauge of global sovereign and
corporate debt )创下2008年以来的最大单月涨幅。2008年，美联储将利率降至零利率，并承诺在当时的华尔街金融巨头雷曼兄弟(Lehman
Brothers Holdings Inc.)破产后增加对金融业的贷款。
根据与欧洲央行会议日期相关的掉期交易，欧洲市场的押注欧洲央行降息的交易员势力可谓愈发强劲。目前市场已经完全消化了欧洲央行明年4月降息约25个基点的预期，最早在3月降息的可能性则接近50%。就在一个多月前，市场预期欧洲央行将在明年6月份开启首次降息。
欧洲央行管委会成员兼意大利央行行长Fabio
Panetta在他的首次货币政策演讲中警告欧洲央行不要不必要地损害欧元区经济。“反通胀趋势正在顺利进行。”他在罗马表示。“我们需要避免对经济活动造成不必要的损害以及与金融稳定相关的风险，这些因素最终将危及价格稳定。”
来自道富银行的欧洲、中东和非洲市场( EMEA市场)宏观策略主管Timothy
Graf表示，“数据支持这样的观点，即货币政策不再需要像现在这样持续紧缩，因此在我看来市场的降息定价基本准确。”
“尽管欧洲央行的政策制定者们提出截然相反的鹰派观点，但通胀正在大幅降温是毋庸置疑的事实。”
“欧元区通胀数据低于预期，应该会让欧洲央行确认物价压力正在下降，并且该央行有望不再加息。它甚至可能让央行管理委员会中一些较为温和的成员有理由开始谈论削减利率。但由于未来几个月总体通胀率或将因基数效应消退而上升，我们预计政策制定者目前将保持谨慎。”Bloomberg
Economics 资深分析师Maeva Cousin表示。
市场也加大了对美联储进行降息的押注力度，全球债券市场的交易员们押注美联储将在明年5月进行首次降息，而不是美联储明年票委博斯蒂克在讲话中透露的“美联储最早在2024年下半年考虑降息”，并且交易员们普遍预计明年美联储总共降息121个基点，远远高于上周五交易员们普遍预期的84个基点。
一向以“鹰派”作风而闻名的美联储理事沃勒(Christopher
Waller)本周早些时候帮助发表的罕见“鸽派”言论可谓大幅提振了市场降息预期。沃勒表示，目前的政策水平看起来有利于放缓经济并降低通胀。包括亿万富翁比尔•阿克曼(Bill
Ackman)在内的一些投资者表示，宽松政策将比交易员预期的更早开始。潘兴广场资本管理公司创始人阿克曼押注美联储开始降息的时间将早于市场预期，这位对冲基金大佬表示，此举(美联储降息)最早可能在明年第一季度实现。
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