中信建投：2024年A股有望由熊转牛 关注三条线索

中信建投发布研究报告称，2024年A股有望由熊转牛，进入小牛市，主要源自两大因素改善，一是全球宏观流动性明显改善，二是国内稳增长力度或将超预期，这将推动2024年A股盈利正增长。配置思路方面，逐步由守转攻，关注三条线索：

1)胜率方向，24年景气向上行业增加，分子弹性关注产业周期(智能驾驶，AI/数据)+困境改善(医药，农林牧渔)；

2)赔率角度，顺周期悲观一致预期下存在估值修复机会，待政策及资金春风催化，关注(国企)地产/有色(铜铝等)/消费建材/保险；

3)熊牛转换期，看涨期权思维，股息+复苏：煤炭/白酒，资产配置关注可转债。

中信建投主要观点如下：

熊牛转换：我们认为2024年A股有望由熊转牛，进入小牛市，主要源自两大因素改善，一是全球宏观流动性明显改善，二是国内稳增长力度或将超预期。这将推动2024年A股盈利正增长。

静待春风：①从宏观流动性到微观流动性的改善：美元周期下行，国内利率继续回落，权益资产在低位具备配置吸引力，政策活跃资本市场引导中长期资金入市，股票供给下降。②稳增长加码，经济好于预期：2024年预计稳增长力度强于2023年，地产基本面及政策有超预期可能，顺周期方向存在阶段性贝塔机会。

配置思路：逐步由守转攻，三条线索：

1)胜率方向，24年景气向上行业增加，分子弹性关注产业周期(智能驾驶，AI/数据)+困境改善(医药，农林牧渔);

2)赔率角度，顺周期悲观一致预期下存在估值修复机会，待政策及资金春风催化，关注(国企)地产/有色(铜铝等)/消费建材/保险;

3)熊牛转换期，看涨期权思维，股息+复苏：煤炭/白酒，资产配置关注可转债。

关注行业：电子、医药、计算机、非银、有色、煤炭、汽车等。

重点关注主题：AI、出海、进口替代、汽车智能化、人形机器人等。

风险提示：海内外经济下行超预期；稳增长力度不及预期;产业技术发展不及预期等。