高盛：金融市场对美联储明年降息幅度过于乐观 可通过期权交易对冲风险

高盛称，金融市场对美联储明年降息幅度过于乐观，这让期权交易商有机会从反向押注中获利。

根据掉期计算，目前约有1.25个百分点的降息将在未来12个月内进行，其中约有0.5个百分点将在6月前进行。包括Praveen

Korapaty在内的策略师在12月1日的一份报告中写道，这表明美国经济已经处于衰退的边缘。

这也比高盛自己的基准预测要激进得多，后者预计2024年将降息25个基点。

他们表示：“市场正在接近合理定价的极限，且认为短期内不存在经济衰退的重大可能性。”

策略师们建议卖出2024年6月的SOFR 95.25看涨期权，作为做空部分降息押注的手段。该期权与有担保隔夜融资利率挂钩，后者密切跟踪市场对美联储政策路径的预期。该期限将于6月14日到期，也就是美联储宣布6月政策的两天后。

最近几个交易日，交易员们一直在期货、期权和现货市场加大对明年降息的定价。美国商品期货交易委员会(CFTC)上周五公布的数据显示，SOFR期货的杠杆净仓位创下新高。

与此同时，期权市场出现了针对9月前降息至多250个基点的押注，比目前掉期市场的定价高出约150个基点。在现货市场，摩根大通自1991年以来每周进行一次的美国国债客户调查发现，市场上最活跃的投资者与以往一样乐观。

周一到目前为止的价格走势已经捕捉到了这种情绪的一部分，以减弱明年激进降息的定价，纽约时间上午10点30分过后不久，两年期国债收益率上升了约10个基点。受弱于预期的 ISM 制造业数据推动，上周五的强劲反弹导致 2 年期国债收益率收盘下跌 14 个基点。

策略师们表示：“当前定价的宽松幅度和前期力度都可能过大。”