减肥药市场前景广阔 Oppenheimer强推这两只潜力牛股

Oppenheimer五星级分析师Jay Olson近日发表行业研究报告表示，该行看到了减肥药物市场数十亿美元的潜在规模。

该分析师写道：“我们认为肥胖是继免疫肿瘤学之后医疗保健投资者的下一波浪潮。已经批准和正在开发的减肥药的销售额预计将达到670亿美元。同时，减肥产品的销售额预计将在2029年超过免疫肿瘤学，然后在2032年达到类似的峰值。减肥产品的机会是由压倒性的人口统计数据和亚人群中有利的治疗动态所驱动的，从而实现积极的治疗结果。”

为了抓住这波浪潮，Olson表示，以下这两家生物制药公司有望从中受益，预计这两家公司的股票将在未来一年随着减肥药的流行而上涨。

Viking Therapeutics

Oppenheimer看好的第一家公司是Viking

Therapeutics(VKTX.US)，这是一家处于临床开发阶段的生物制药公司，专注于内分泌紊乱和其他代谢疾病的治疗研究。该公司的产品线以新型疗法为特色，这些疗法要么是一流的，要么是最好的，并且被设计为口服小分子化合物。

Viking目前有三种候选药物正在研究中，分布在四个独立的研究轨道上。该公司的主要候选药物VK2809有望作为几种与代谢相关疾病的潜在治疗药物，包括非酒精性脂肪性肝炎(NASH)、2型糖尿病和肥胖。该公司的第二大候选药物VK2735则直接针对与代谢相关的肥胖。

另外，Viking的NASH候选药物VK2809也引起了人们的关注，该疫苗目前正处于2b期临床试验阶段，被称为VOYAGE。本月早些时候，该公司发布的数据显示，在不同的患者亚组中，包括F1纤维化和肥胖等相关风险因素的患者，该药物对肝脏脂肪减少有积极作用。

寻求以肥胖为中心的生物制药的投资者更感兴趣的是，Viking今年启动了VK2735治疗肥胖的2期VENTURE试验。VK2735是一种完全自主研发的候选药物，作为GLP-1和GIP受体的激动剂。先前1期试验的数据表明，该候选药物在各种给药方案下耐受性良好，具有可接受的安全性。Viking已经完成了VENTURE研究的患者入组过程，预计结果将于2024年上半年公布。

对此，Oppenheimer的Jay

Olson认为，这两种候选药物是Viking的关键驱动因素，尤其是VK2809及其在NASH中的应用。然而，他也没有忽视以肥胖为中心的候选药物VK2735，并表示，“我们认为Viking治疗NASH的主要候选THR-β激动剂VK2809与Madrigal

Pharmaceutical(MDGL.US)的MGL-3196类似，其相对肝脏脂肪减少的Ph2a疗效结果至少是一样强的。我们认为，如果VK2809

Ph2b活检证实的NASH试验结果足以继续进行Ph3开发，那么我们认为VKTX目前的市值与同行相比被低估了。我们认为，基于目前的估值，VK2735具有不对称的上行潜力”。

Olson予以该股“跑赢大盘”评级，目标价为40美元，这意味着该股未来一年有207%的上涨潜力。

同样地，华尔街普遍持乐观态度，6位分析师覆盖该股，一致评级为“强烈买入”，平均目标价为34美元，这意味着该股未来一年有161%的上涨潜力。

安进

Oppenheimer的第二个选择是美国最大的生物技术公司之一安进(AMGN.US)。按市值计算，安进在美国生物制药公司中排名第六，按年营收计算，该公司在全球排名第十八。

安进既有稳定的可上市药物，也有广泛的新药候选研究渠道。与小型生物制药公司不同，安进拥有可观的收入来源，根据其批准的产品线，该公司2022年的营收约为260亿美元。这一收入来源今年还在扩大：截至今年第三季度，安进前九个月的营收为198.7亿美元，同比增长2.8%。

这为该公司广泛的研究项目提供了坚实的基础。而在该公司的研发计划中，两种候选药物——AMG 133和AMG 786都是针对肥胖，但方式不同。AMG

133是一种多特异性分子，旨在抑制GIPR受体，同时激活GLP-1受体。目前该候选药物2期研究的目标患者群体是伴有或不伴有2型糖尿病的超重或肥胖成人。该研究的登记工作已经完成，安进预计将在明年晚些时候公布其最新数据。

安进的第二个候选肥胖药物是AMG 786，这是一种针对性肥胖项目的小分子化合物。安进在设计这些药物时一直很谨慎，以避免重复它们的作用模式。AMG

133的初始数据读出计划在2024年上半年进行。

Oppenheimer的Jay Olson对安进持乐观态度，特别强调AMG

786是一个重要因素。他表示，“我们认为，在近期数据公布之前，一些正在开发的资产被低估了，比如口服AMG-786，该药物具有治疗肥胖症的独特MOA。我们预测，由于管理层有良好的财务纪律记录，未来十年安进的营收将通过利润率扩张来实现增长，并且我们相信，随着成熟产品的淡出，而研发渠道继续以创新产品弥补，安进有能力保持长期营收增长”。

据此，Olson予以安进“跑赢大盘”评级，同时给出310美元的目标价，这意味着未来一年有14%的上涨空间。

华尔街各分析师则持不同看法，12位予以“买入”评级，8位予以“持有”，2为予以“卖出”，一致评级为“中等买入”。283.86美元的平均目标价意味着该股有4%的适度上行潜力。