普徕仕：全球通胀和经济衰退风险仍在 建议保持多元化投资

近日，普徕仕举行市场展望新闻简报会。普徕仕亚太区多元资产解决方案主管Thomas Poullaouec表示，鉴于美联储正在考虑下一步行动，全球市场持续充斥有关通胀和经济衰退风险的不确定因素，市场正处于“观望”状态。现在并非挺身投资，大胆押注资产配置的时机。美国股票估值或仍属合理，除巨型科技股外，近期盈利增长持续改善的公司亦存在投资机会。由于股债相关性不断变化，投资者宜保持组合多元化，在锁定当前吸引的债券收益率的同时，应把握时机灵活配置股票、债券及实物资产。

普徕仕的多元资产投资组合目前围绕四个关键主题进行配置，包括：增加现金比重，以在经济衰退不确定性下保持流动性和灵活性；增加高收益债券及新兴市场债券比重，以寻求可观的收益率；增加实物资产比重，以降低通胀风险；及增加精选股票比重，包括受惠于日元贬值、央行鸽派立场及企业管治水平提升的日本股票。

普徕仕新兴市场探索股票策略基金经理杨俊强调，对股票投资者而言，对固定资产投资是新格局下的重要主题之一，而去全球化趋势导致近岸战略的兴起，因此，经过多年投资不足后，资本支出的需求迫切。此外，向绿色能源的转型可能会令新兴市场出现多年投资周期。这些长期趋势促成的新投资周期将为新兴市场的价值股提供长期助力。

中国市场方面，杨俊称，虽然中国经济的结构性问题对其长远增长前景有影响，但是监管高峰期大致已过，而中国政府目前专注于维稳经济。近期中国市场投资情绪疲软，但中国股票仍有上行潜力，特别是考虑到目前估值较历史水平更低。过去4年，宏观经济因素一直主导股票市场，但相信市场下一阶段将为“自下而上”的个股分析带来机遇。

普徕仕灵活新兴市场债券策略基金经理管志龄表示，展望2024年，宏观经济前景仍存在不确定因素。预计经济增长将会放缓，但对于放缓的幅度及不同地区受影响的程度则仍有待观察。通胀回落将有助提升实际收入，加上就业强劲增长及实施扩张性财政政策，将有助抵销货币政策利率攀升拖慢经济增长的影响。

管志龄认为，中国正致力采取更多政策措施，以支持增长并减轻房地产行业去杠杆带来的影响，而房地产行业复苏仍需时日。随着中国步入平稳发展轨道，加上南亚和东南亚地区持续稳健增长，有望令亚洲重拾作为具吸引力之投资市场的地位。在当前核心利率上升周期中，新兴市场债券表现稳健。鉴于收益率吸引且利率有望下降，新兴市场债券在2024年的总回报潜力较大。美联储加息已近尾声，保持投资中期债券将是明智之举。维持看好新兴市场债券前景。

管志龄提示，受不确定因素影响，2024年固定收益市场的波动性可能会居高不下。投资者应注意地缘政治风险及其他因素，包括即将到来的美国大选周期，以及部分主权资产负债表紧张情况，这些因素可能会导致投资者要求更高的收益率以弥补风险。