中国银河证券2024年汽车行业策略：智能化迈向生态化 出口带来新未来

中国银河证券发布研究报告称，2023年汽车市场温和复苏，出口贡献新增量，新能源市场结构优化。展望2024年，经济复苏，新产品供给增多拉动需求增长，出口市场持续放量；插电混动替代燃油车成趋势，纯电动竞争激烈催生新技术、新生态、智能化等差异化增长点。重点推荐比亚迪(002594.SZ)、理想汽车-W(02015)、长安汽车(000625.SZ)、华域汽车(600741.SH)、新泉股份(601379.SH)及伯特利(603596.SH)。

中国银河证券主要观点如下：

2023年复盘：2023年中国汽车市场温和复苏。

前三季度汽车制造业固定资产投资完成额累计同比+20.4%，领先于制造业14.2pct，预计全年国内汽车销量2900万辆，同比+7.90%。以自主品牌出口、新能源结构优化为亮点。2023年新能源结构性优化带来业绩、估值双提升。

2024年展望：经济复苏，新产品供给增多拉动需求增长，出口市场持续放量。

预计2024年乘用车销量2669万辆，同比+6.4%，其中新能源乘用车预计销售1143万辆，渗透率上升至42.85%，出口总量预计为643.97万辆，是汽车市场贡献增量的核心市场。以增换购占比超50%带动的消费升级、农村市场消费下沉、供给产品增多为亮点。

插电混动替代燃油车成趋势，纯电动竞争激烈催生新技术、新生态、智能化等差异化增长点。

区别于2023年，2024年供给侧车型显著丰富，优化消费者购车体验，显著推动新能源汽车消费。部分智能化功能产品渗透率提升，带动热管理系统、智能座舱、轻量化材料、空气悬架、汽车线束、汽车芯片等细分领域较快增长，此外，跨界造车厂商也将在2024年迎来放量突破，生态圈模式加速推进。

出口市场：中国制造走向世界，出海成为行业新β机遇。

2023年我国已超越日本，成为汽车第一大出口国，具备新能源核心零部件、产业链完善配套化等优势，商用车受益于人口红利优势及品牌优势。2024年出口市场增量主要围绕两方面，一是以成熟产品出口，及未来当地建厂、技术输出出口，二是零部件厂商通过绑定海外主机厂，配套产品实现增长，以特斯拉产业链墨西哥零部件生产厂商为代表。