柏瑞投资：亚洲高收益信贷市场存超额回报机会 关注经济复苏等三大主题

柏瑞投资发文称，在亚洲强劲宏观环境的支持下，区内的信贷基本因素仍然稳健，特别是在最优质的范畴。投资于亚洲美元投资级别及高收益债券或可为投资者带来吸引的收益机会。审慎选债是关键，特别是亚洲美元投资级别债券的回报早已高度分散，并应会持续此趋势。具体而言，数个范畴将于2024年带来投资机会，包括韩国金融业、部分印尼半主权发行商、日本及澳洲金融及企业债券，以及部分印度及东南亚发行商。

考虑到收益水平相对较高，柏瑞投资认为亚洲个别范畴具有投资价值，而投资者应该透过选债反映特定的信贷投资观点，以便于亚洲高收益信贷市场复苏前把握潜在优势。亚洲高收益信贷市场的以下几个主题于2024年具有超额回报潜力：

能受惠于区内经济持续重启及复苏主题的行业，特别是与消费相关的部分行业，例如博彩、零售、商场、机场及科技、媒体和电讯业。

由于经营现金流强劲及能以较低成本取得本地资金而维持稳定流动性的多个行业企业，特别是商品。

另外，中国房地产业仍然具有严格选债的空间，投资者可以留意极少数有望能抵御市场风险的企业，这些企业在一线城市拥有庞大的租赁物业组合及土地储备。

柏瑞投资表示，亚洲美元投资级别债券在过去10年表现持续领先，虽然该资产类别过去经历多次外在(例如前所未有的货币政策紧缩)及内部冲击(亚洲严格及长期的防疫限制，并影响经济增长)，但表现一直保持稳定，有助全球收益投资组合分散投资。另外，亚洲美元投资级别债券存续期较短，能缓冲利率波动；而偏好本地债券的亚洲投资者对此资产类别的需求，亦有助降低其波动性。

亚洲高收益债券的孳息率相对较高，而且预期违约率较低，故带来吸引的投资机会。在目前的亚洲高收益企业信贷领域，历史违约率一直相对低于美国高收益信贷违约率，2023年初至今的违约率亦较低，并料将维持于低位。由于市场仍充斥负面投资情绪，带来不少吸引的市场错配投资机会。