安联投资：美国利率已见顶 降息时机尚未成熟

美联储联邦公开市场委员会(FOMC)将于明天凌晨(12月14日）公布今年最后一次议息结果。安联投资全球固定收益首席投资总监Franck Dixmier 表示，在经历了40年来最激进的货币政策紧缩周期之后，该行认为美联储很可能已经达到了其最终利率。

最新的通胀和增长数据支持上述观点。在过去的几个月里，通胀持续下降。美联储首选的通胀指标（个人消费开支物价指数(PCE)）在9月份仅环比上升0.16%，过去6个月年化增长率为2.5%，已接近美联储2%的通胀目标。

尽管这一数字可能令美联储感到鼓舞，但Franck Dixmier认为，考虑到就业数据，美联储仍应保持警惕。最新的劳工报告反映新增职位和工资的韧性。尽管11月美国失业率环比降至3.7%，但劳动人口参与率有所上升，而且单位劳动力成本（企业为工人生产一单位产出所支付的费用）环比上升0.4%，高于预期的0.3%，较去年同期上升4%。

第二轮效应可能在未来几个月推升通胀，Franck Dixmier表示，美联储降息的时机尚未成熟。劳动力市场的再平衡，即求职人数超越职位空缺迟迟未能实现。美联储希望在开始降息前看到劳动力数据进一步降温，并可能在周三结束的FOMC会议上向市场传递保持耐性的讯号。

投资者在一定程度上已经理解了美联储面临的挑战，并在最新就业报告公布后修正了降息预期。市场先前认为美联储会在3月份首次降息的可能性为100%，而现在预期的可能性仅为44%。

但安联投资认为，此预期仍然比较乐观，首次降息25个基点不会在2024年上半年发生。