智通财经获悉，业内高管和顾问表示，过去12个月是并购行业近期历史上最具挑战性的一年，私募资本融资降至五年低点，投资者在使用资金时选择也更加挑剔。这些压力预计将在新的一年持续下去，迫使私募资本集团出售资产，以便向有限合伙人(LP)投资者返还现金，在某些情况下，它们还会成为更大竞争对手的收购目标。
花旗全球资产管理咨询业务负责人Anthony Diamandakis表示：“这将推动行业的一些整合，我们也可能会看到2024年将有更多的投资组合公司退出、更多的交易活动，以向有限合伙人展示良好的回报。”
在资产类别中，基础设施受到融资下滑的打击最为严重，而私人债务仍然是最受欢迎的策略之一，占所有融资的16%。Dealogic的数据显示，就交易量而言，今年有望成为该行业自2013年以来最清淡的一年，到目前为止，全球私募股权交易的退出规模为2990亿美元。
交易撮合者预计，随着利率开始下降，2024年将更加繁忙，但挑战可能会继续存在，因为借贷成本仍然很高，卖家和买家的价格预期之间的差距虽然在缩小，但仍将持续存在。私募股权公司Permira合伙人Silvia Oteri表示:“你可能会看到更多的部署和退出，但我认为2024年与2023年不会有太大不同。”
不过，Oteri对该行业的交易前景更为乐观。上个月，该公司加入黑石集团，以150亿美元收购在线分类广告集团Adevinta，这是欧洲今年最大的杠杆收购。
2024年或迎来行业整合
数据提供商Preqin的数据显示，在借款利率长期处于低位的情况下，私募资本基金筹集的资金在2013年至2021年间增长了近两倍，达到近1.7万亿美元的峰值。但自那以来，其规模已经暴跌了三分之一，截止至2023年12月初为1.1万亿美元。
交易顾问们表示，吸引新资金仍是一项挑战，再加上一些基金需要实现投资策略多元化，可能会带来更多整合。Preqin的数据显示，尽管筹集的资金与过去10年1.1万亿美元的年平均水平相符，在截至12月初的12个月里，关闭的基金数量是2014年以来的最低水平，表明资金集中度更高。德意志银行资本市场和欧洲投资银行业务联席主管Henrik Johnsson表示："我认为另类资产管理公司领域绝对会整合。"
另类资产管理公司提供收益较高但流动性较差的投资，随着流入私募股本的资金减少，预计存活下来的公司将更少。筹资低迷的原因有两个方面：首先，由于利率上升导致股票和债券价值下跌，私募股本和基础设施投资在养老基金投资组合中的比例过高，迫使它们减少配置。其次，私募股本退出放缓使得有限合伙人更不愿意投入更多资金。
Linklaters投资基金合伙人Matthew Keogh表示:“这种市场压力造成了近期表现持续强劲、能够掌控资金的基金与其他基金之间的分化。”
例如，最近在融资方面面临挑战的大型集团包括美国投资巨头凯雷投资集团和Cinven，由于严峻的市场环境，它们今年被迫延长融资或放弃了目标。上个月，知情人士表示，凯雷宣布该公司将其最新泛亚私募股权基金的筹资目标从最初的85亿美元下调了至少30%。其次，据一位知情人士透露，在今年早些时候向投资者请求额外时间后，Cinven才超额完成了其第八支收购基金的融资目标。
一些公司的情况则好一些。例如，CVC最近完成了创建260亿美元收购基金。今年9月，CVC宣布收购基础设施投资管理公司DIF Capital Partners。法国资产管理公司Tikehau Capital和日本竞争对手日兴资产管理公司周一表示，双方正在就在亚洲建立战略合作伙伴关系进行谈判，其中包括日兴收购Tikehau 的股权。
Keogh表示，私募股权基金的投资者正选择将投资集中在规模更大、数量更少的基金经理身上。这促使基金向基础设施和私募信贷等新领域扩张，以吸引投资者。
安永欧洲西部私募股本主管Sandra Krusch表示:“在可预见的未来，这种整合趋势可能会持续下去，为现有基金管理公司提供加强头寸的机会。”Krusch称，随着行业的成熟，并购有助于提高效率，获得新的客户群或扩展到新的资产类别。
并非所有私募股本公司都感受到同样的压力。收购集团BC Partners欧洲董事长Nikos Stathopoulos表示："这更多是针对那些上市公司，因为(它们)的估值是基于其管理的资产。"
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