东亚联丰投资：2024年亚洲投资级别和高收益债券表现有望较平均

近日，东亚联丰投资发文称，预计2024年中期利率有条件调整，相信来年投资级别和高收益债券表现会较平均，尤其后者质素有望改善。明年初韩国和一些中国投资级别债券仍被看高一线，踏入减息季度，东亚联丰投资对高收益债券例如澳门博彩债券以及印度可再生能源等感乐观。

东亚联丰投资指出，目前市场预计央行会提前结束加息周期，减息幅度更可能较预期深。东亚联丰相信，美联储于2024年中期才可能会透过减息刺激经济。目前利率出现高原期，而实际走势仍要待明年中才明朗化。油价放缓带动美国核心通胀持续回落，消费物价指数尚未完全反映疲软的房屋市道。

随着投资者对美国央行明年减息的预期，十一月美国国债息率突然大幅回落。亚洲债券息率持续吸引，宏观和信贷基调向好，加上以美元计价的债券发行量预计远低于债券到期赎回量和票息，技术层面利好。受到高息环境影响，今年亚洲投资级别债券较高收益债券远胜一筹。现时投资级别债券可继续作为配置的重心。

但随着通胀回落以及减息的预期，东亚联丰预料高收益和投资级别债券表现明年会较为平均。除了宏观因素为高收益债券带来支持外，亚洲高收益债券信贷质素持续改善，涉及不同板块和市场，因此东亚联丰认为亚洲高收益债券明年走势有望改善。

东亚联丰表示，中国个别投资级别债券质素高，息率由5.3%至13%，具投资价值。一些BBB评级银行和资产管理公司债券估值吸引，其中个别发行人锐意改善公司技术层面，扩大投资者基础，也有部份受惠于中国增长预期而有望提升信贷评级。此外，东亚联丰也看好监管风险减少，估值吸引的科技、媒体和电讯（TMT）。当中一些A评级的投资债券息率可接近7%。为分散风险，东亚联丰也看好个别息率吸引的石油和租赁公司。

此外，韩国投资级别债券整体供求持续稳健。而企业的在岸和离岸发债成本差别较少，加上在岸债市波动较美债高，因此韩国企业愿意以美元发行的债券供应较为稳定。

东亚联丰认为明年亚洲高收益债券有望改善，主要因为收益率高，质素良好，并且涉及广泛的市场和板块。东亚联丰团队尤其看好印度和印尼的高收益债券，因为存续期及板块选择甚广。

考虑到供应量以及于在岸市场进行融资的能力，东亚联丰看好印度多项范畴的高收益债券，包括机场、钢铁、非银行金融类别和再生能源。其中机场旅客流量回到疫情前水平，盈利提升，个别机场营运商更由于财务状况改善获信贷机构上调信贷评级，利好机场营运商债券。

印尼企业同样地具备在岸市场融资的能力，包括较早前受惠于商品价格高企的能源公司。这些企业手头现金充裕，有效管理资产负债表。此外，当地政府豁免11%房屋增值税直至2024六月，以刺激当地房地产市道，加强地产债券的具吸引力。

中国高收益债券中，东亚联丰会留意消费和石油天然气债券，对于内房债抱审慎态度，同时会以策略性态度留意一些地产国企。至于澳门，东亚联丰继续看好当地博彩业前景。受惠旅客反弹，博彩营运商业绩以及现金流将持续向好。