中国股市触底反弹时机到了? 外资这样看

对于一些人来说，中国股市在过往的弱势成了购买中国股票的信号。根据最新的市场实时脉动调查，417名受访者中近三分之一表示，他们将在未来12个月增加对中国投资。这与8月份类似调查中的19%相比有所上升，也高于3月份计划增加敞口的25%。目前只有五分之一的人预计会减少持有的中国股票。

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根据MSCI中国指数，该市场目前仍正处于熊市中。这次下跌反映了一系列市场内外的问题。如今，中国股市的股利相对于其利润来说是全球最便宜的。

对此，包括Invesco Ltd.和Pzena Investment Management在内的一些投资者开始注意到这一点。

Matthews Asia旗下的基金经理Vivek

Tanneeru表示：“中国不是一个主流的市场，这使我们能够相对便宜地购买股票。”他在旧金山管理两个新兴市场投资组合，其中对中国股票的持仓超配。

此外，据最近Goldman Sachs Group

Inc.的研究显示，像印度和巴西这样的市场在2023年的表现相对优异，导致市场对中国的配置接近十年来的最低水平。Bank of America

Corp.的另一项调查数据显示，中国也是亚洲最低配备的市场。这意味着增加配置的空间比减少配置的空间更大。

不过，投资中国股市并非没有相当大的风险。据MLIV Pulse调查显示，预计房地产市场低迷将成为2024年中国面临的最大问题来源。

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Vantage Point Asset Management新加坡首席投资官Nicholas

Ferres表示，中国股市持续抛售导致价格与基本面脱节。

Ferres表示：“中国连续第三年股市表现不佳，这反映了广泛的对中国股市的风险偏好，但这种情绪反而可以作为一个购买信号。”他的基金在10月份增加了对中国科技股的投资。

然而，便宜的估值并未在近期成为购买中国股票的足够理由。根据MLIV

Pulse调查，触发MSCI中国指数大幅反弹的因素可能包括某种中国式的量化宽松，以及更多由政府支持的基金购买股票。

Ned Davis

Research的Grindal表示：“对中国的一个潜在惊喜是，如果政府对家庭进行某种形式的财政支持，因为这是经济中持续看到疲软的部分。”她称。“你需要看到市场动能在一段时间内加速，因为投资者在过去曾经遭受过损失。”

最后，提振中国股市的其他潜在因素包括消费者信心的实质性改善和地缘政治的缓和。

在中国市场艰难的2023年之后，人们希望2024年将有所不同。但如果投资者继续回避，几乎一半的MLIV脉动调查受访者表示，印度将最有可能受益，其次是东南亚。然而，Ferres并不同意这一观点，他预计鉴于两个市场的分化，2024年印度股票相对于中国股票的表现将不佳。

根据MSCI指数，基于预期利润的中国公司市盈率低于10，几乎是全球平均水平的一半，也远低于印度股票的比率。投资者对印度股票作为新兴市场投资组合中增长的来源的需求，推动孟买证券交易所的价格在2023年上涨了19%。

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