1月3日，煤炭股延续昨日开门红的涨势，截至收盘，首钢资源(00639)涨3.33%、兖矿能源(01171)涨2.59%、中国神华(01088)涨0.55%，值得一提的是，中国神华A股收涨1.85%，AH股均继续刷新15年来的股价记录。期市方面，焦煤期货主力合约今日继续走高，截至收盘涨3.08%，报1973元/吨，而前日收盘涨2.44%。国泰君安表示，煤价震荡有支撑，值得重视的是煤炭板块在业绩有保障叠加高股息下配置价值凸显。
消息面上，根据国务院关税税则委员会公布《中华人民共和国进出口税则(2024)》税则显示，2024年1月1日起，恢复煤炭进口关税。普通税率为20%;特惠税率为0；协定税率基本为0；最惠国税率中，无烟煤、炼焦煤、褐煤为3%，其他煤为6%。根据自贸协定，来自澳洲及印尼的进口煤适用的是协定税率，均为0；来自包括俄罗斯、美国、南非及蒙古等在内的其他国家的进口煤实行最惠国税率。
2023年我国煤炭进口量大幅增长，数据显示，2023年1—11月，进口煤炭4.3亿吨，同比增长62.8%。2024年起，我国约有43%的煤炭进口受关税恢复影响，其中炼焦煤和动力煤受影响占比约为93%和25%。
国投证券表示，从投资策略看，进口关税优惠政策的到期，可能在一定程度上加剧煤炭供需的紧平衡。近两年进口焦煤来源国格局从“澳煤+蒙煤”逐渐转变为“蒙煤+俄煤”，进口关税恢复下或影响蒙、俄进口增量。据悉，南戈壁是一家在多伦多和香港上市的煤炭供应商，主要致力于煤炭的生产、物流和销售，其主要经营地在距离中国与蒙古边境46公里的蒙古敖包特陶勒盖煤矿。
除了进口因素，寒潮也在供需两端造成一定影响。国信证券此前在报告中指出，本轮寒潮影响范围大、降温幅度大，且影响到部分煤炭主产地，对供给端的运输也造成影响。
东吴证券认为，寒潮带来需求释放，日耗快速攀升，叠加安监影响，预期后续环渤海港口煤炭库存快速去化。中长期来看，该行维持对2024年上半年煤炭价格乐观预期判断，预计进入2024年4月份，受益于需求复苏、进口煤偏少，煤价有望大幅上涨。
值得注意的是，煤炭行业一直以高分红和高股息率著称。12月26日，兰花科创公告前三季度利润分配方案，现金分红比例达62%，超市场预期，是煤企历史上少有的分红举措，年化股息率达10%，再次强化了煤炭板块高分红提估值的逻辑。
此外，兖矿能源承诺2023年到2025年现金分红比例不低于60%，且每股股利不低于0.5元。平煤股份规划在满足现金分红条件下，公司每年以现金方式分配的利润原则上不少于当年实现的合并报表可供分配利润的60%。中国神华将承诺2023年度以现金方式分配的利润将不少于公司今年实现归母净利润的60%。
国泰君安指出，煤价震荡有支撑，值得重视的是煤炭板块在业绩有保障叠加高股息下配置价值凸显。开源证券亦指出，高分红已逐步受到资本市场资金的青睐，煤企高分红已成为大趋势。该行认为煤炭股的估值已经处在历史的底部区域，PE估值对应2023年业绩多为6-8倍，以PB-ROE方法分析煤炭股高ROE而PB却大幅折价，煤炭企业价值或被低估。
相关概念股：
南戈壁(01878)：南戈壁是一家在多伦多和香港上市的煤炭供应商，主要致力于煤炭的生产、物流和销售，其主要经营地在距离中国与蒙古边境46公里的蒙古敖包特陶勒盖煤矿。
兖煤澳大利亚(03668)：兖煤澳大利亚公告称，于2023年9月季度(第三季度)，按100%基准计，原煤产量为1610万吨，商品煤产量为1210万吨。权益口径商品煤产量为930万吨，权益口径煤炭销量860万吨。
中煤能源(01898)：11月13日，该公司在投资者A股投资者互动平台表示，里必煤矿建设项目正在有序推进，预计2025年底进入试生产，预计1年左右时间达产。
中国神华(01088)：中国最大的煤炭生产企业，该公司11月接受投资者调研时称，随着国家最新一轮的优化电源点布局工作推进，公司抢抓“十四五”期间的火电发展窗口期，在既有优质电源点开展改扩建项目。公司目前在建电厂项目预计将于2025年及以前完工投运。
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