市场重估美日货币政策差异 日元走软趋势加剧

近期，随着交易员重新调整对美国和日本货币政策的预期，日元的下跌看起来将在未来几周内加剧。

基于期权的关键短期定位指标显示，自8月以来交易员对日元的看涨情绪最低，从日本到美国的投机账户在周四出售日元。然而，日元仍有进一步走软的空间，技术指标显示，上个月年底的反弹使日元进入超买区域。

这一切都归结于日本和美国货币政策的分歧走势。考虑到日本近期遭受强烈地震，政府正在动员援助，日本央行最早在1月份摆脱负利率的可能性现在看来不太可能。而在美国，鉴于坚挺的就业数据，对美联储降息的预期正在缓和，导致10年期美国国债收益率超过4%。这促使美元表现优于其他主要货币，而日元则落后。

“美元兑日元的上涨更多是由于美国收益率的回升，而不是日本特定的原因，”Wells Fargo驻纽约的宏观策略师Aroop

Chatterjee表示。他补充称：“市场可能过快地过多地预计了美联储降息。”

据了解，当市场条件发生变化，例如利率方向的变动或货币政策的预期调整时，投资者和交易者会迅速调整或关闭他们的交易头寸以适应新情况，从而导致交易活动的激增。CME期货在周三的交易量达到了自12月19日以来的最高水平。与此同时，根据存管信托与结算公司收集的数据，周四的日元期权活动是自12月14日以来最多的。

周四，日元兑美元下跌了高达1.1%，跌至两周多来的最低水平。今年以来，日元现已下跌超过2%。

日元在货币市场的表现不佳是一个熟悉的故事。分析师在过去两年每年结束时都对日元感到看好，但随着债券市场过热变得明确，这种乐观情绪逐渐消退。2022年，对日本银行政策的巨大转变带来了对日元强劲的新呼声;到了2023年，由于预期美联储政策放松，日元的看涨押注增加。

德意志银行的宏观策略师Alan

Ruskin表示：“感觉就像一切都在重演，2024年初的交易市场将主要受到2023年末美国债券市场看涨者是否正确的影响，或者是市场是否过度反应了。”