财报该如何赌？

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编者按：本文来自美股研究社，作者li俊，创业邦经授权转载。

最近大盘没有太多值得分析的地方，因为整个市场行情都是跟着财报在走，而财报恰恰是不确定性最大的关键节点。可以这么说，财报没公布前，一家公司是涨还是跌，几乎没人可以预测。

所以我平常都不是特别推荐去赌财报，因为很多时候对业绩的预测都没问题，但财报后的走势却往往并不是按照节奏来。好比前段时间业绩远超预期的三大投行GS、JPM和MS，财报那么好，结果却是连跌3天。

下周应该是财报季最高潮的部分了，标普500指数成分股有100多家公司要发财报，这其中还包括了微软、特斯拉、苹果和Facebook这四大巨头，所以大盘怎么，我们也无法预测。但一些有意思的策略倒是可以给大家分享下。

1、关注财报后的跳空缺口

一家公司财报超出预期，往往会迎来资金追捧，最后放量跳空暴涨。如果财报当天能够高开高走，这往往意味着后续还有一波行情。这就是我一直强调的power earnings gap，一旦形成这种因为利好而诞生的跳空缺口，并且是收了一根阳线，那么追涨进去，往往会有不错的行情。

这样的案例比比皆是，背后逻辑的很简单，财报很好高开之后，机构继续大量买入，当天追进去的机构都要赚钱的，所以上涨行情不会在一天就结束，而是会延续很长一段时间。举个ZS的例子，上一次财报暴涨25%，但后面又从185涨到了215，这一段行情就是确定性的捡钱行情。

美股市场里面强调的是强者恒强，但一家公司业绩超预期，并且出现了放量暴涨缺口，其实往往意味着估值逻辑发生了变化，你就不能再用过去的估值体系去看这家公司，需要具备更加超前的眼光。机构一定是看到了某些我们没看到的东西，所以他们才会愿意在已经暴涨的情况下，还继续追涨进去。

所以当我们看到PEG出现之后，我们一定要果断追涨进去，可能最初的几天会出现亏损，但那大概率就是给你加仓的一次机会。回调震荡，那就是为了把追涨的散户洗出去，机构其实是为了 更好的拉升做准备。

2、暴雷的三个月内不要碰

有的公司因为业绩差，遭到投资者的抛弃，财报当天放量暴跌，很多人都觉得这是一个很好的抄底机会，但你仔细揣摩下，可能会发生这并不是一个很好的抄底信号。因为一家走下坡路的公司，其实并不只是某个季度出现了问题，而是更可能在好几个季度都会连续出问题。

最为典型的就是INTC，7月23日公布财报之后，这公司业绩暴雷了，放量暴跌了16.24%，当时很多人要进去抄底，结果INTC是涨了一段时间，但三季度财报再次暴跌，又一次刷新底线。最近是出现了一些利好有了点反弹，但四季度财报再一次暴雷。又回到了2月份的起点，等于半年没赚一毛钱。

有的公司财报暴跌，其实业绩并不差，暴跌只是因为财报前涨太多了，市场预期太高，借助财报利好出货，如果回调到一个合理估值区间，这是可以抄底的。但有的公司暴跌，那就是因为业绩差，市场竞争力不断下滑所致，这种情况下，那就千万不能去抄底，因为有可能你就抄在了半山腰。

我并不是说暴雷的公司不能去抄底，而是说这些公司大概率会跑输同行。好比INTC二季度财报暴跌之后，确实有那么一波从46到56的反弹过程，但如果这段时间你去看下其他芯片股，那涨幅远远跑赢了INTC。记住那句话，资金永远更愿意去追捧好公司，而不是去抄底垃圾公司。

3、赌财报只是针对短线投机者

一家公司财报没有公布之前，套路非常多，有的时候会暴涨，有的时候会连续暴跌，还有的时候会横盘震荡，机构的套路很少会完全一样，我们其实很难去精准每一次财报的走势，但我想要强调一件事，财报并不是单一的交易日。

以GS来举例吧，这家公司财报前连续暴涨，财报前的8个交易日涨了20多个点，这些涨幅其实也应该被算到财报当天的涨幅中，因为这些涨幅之所以出现，很重要的一个原因，那就是机构看好GS四季度的财报。

等到财报公布之后，GS财报当天跌了2.2%，这个时候我们不能说GS财报垃圾，这么好的财报还跳水了，实际上对于那些长线布局的投资者来说，别人是等于四季度财报涨了18%。你财报前一天进去赌的，却等于是亏了2%。对于长线投资者来说，根本就不存在赌财报这么一回事。

4、赌财报的风险控制

财报最大的问题那就是不确定性，很多人喜欢赌财报，毕竟一天盈亏几十个点，那种刺激感肯定不一样，但如何进行风险控制，或者说去判断财报值不值得去赌，这其实是一个很大的学问，关键的一步在于预估自己的损失。

其实这个倒是挺简单的，我们下注去赌某一家公司的财报，肯定是因为看好这家公司业绩，或者通过各种途径了解到，这家公司的业绩应该不算太差。以Netflix来举例，财报前我们查到美国流媒体收视率Top 10中有9个是奈飞的，再加上10月份的一次调价，大致就可以估算出四季度财报应该不算太差。

这个时候就需要结合技术形态去分析，奈飞在465~575这个区间范围震荡了半年时间，这次的财报大概率就是要选择方向了。财报没公布之前，奈飞的股价是500。那么我们的风险回报比，其实就大致估算出来了。

奈飞的财报如果不符合预期，那么我们最多亏损35美元，如果超出预期，那就突破575的阻力线，一般还会有继续上涨，可以还少看涨到650美元，那么我们大概率会盈利150美元。涨跌的概率都是50%，我们的风险回报比是（-35）*50%+150*（50%）=55.5美元。

从数学期望和概率上来看，我们大概率可以盈利11%，这个时候你再去找点其他可以作证奈飞业绩的信息，例如奈飞的谷歌搜索趋势，Twitter上的用户评价等等，要不要去赌财报基本就是一目了然了。

5、财报相关性的期权机会

赌财报，在我看来是非常低级的一件事，毕竟就和猜大小差不多。猜对了，自然非常爽，但如果猜错了，那也和吃了苍蝇一样，我们正确要做的事，那就是合理利用财报当天的波动，寻找一些有价值的期权机会。

举个最近的例子，那就是TSM。TSM的财报在我看来就是没啥好赌的，这公司每个月都公布营收数据，财报前又涨了很多，基本等于业绩明牌了，当时我就判断这次的财报可能波动不大，TSM每次的财报其实波动都不大。

这个时候我们应该考虑同一个赛道的相关公司，TSM作为代工半导体巨头，2021年新品需求井喷，它肯定会加大生产。那么一加大就需要更多的芯片设备和材料，这就意味着LRCX、AMAT、AMSL这些公司的业绩明牌了，我们买点这些公司的看涨期权赌一把。

最终的结果大家看到了，TSM业绩确实是中规中矩，虽然因为大幅上调业绩预期，财报当天暴涨，但LRCX、AMAT和AMSL的涨幅也不小。更重要的是，TSM的期权因为要发财报，隐含波动率很高，并不值得布局，而那三家却非常值得一买。事实上，当天都出现了10倍以上的机会。

那么下周其实也有类似的机会，那就是Facebook那一天。Facebook的营收都来自数字广告，如果Facebook业绩超预期，那市场会被动认为PINS、TTD、TWTR、SNAP、GOOG这些同一个赛道的玩家业绩也不差，所以你买点看涨期权大概率会赚的非常爽。

其他的就不废话了，关于财报的策略还有很多，可能不是一篇文章就能说得完的，最后继续给大家上一些个股的分析。

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