海航，破产重组

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编者按：本文来自非凡油条，作者豆腐乳，编辑养乐多，创业邦经授权转载。

前天，海航集团宣布破产重组了，原因是不能清偿到期债务，相关债权人申请法院对海航集团破产重整。

破产重整说明海航集团还是有优质资产的，不至于直接破产清算，而是进行债务调整，保证企业还能有序运行，这违约的债务以后说不定还能收回来一些。

不管怎么说，海航的本业民航业水平还是不错的，尽管受疫情影响很大，但只要疫情结束，民航业就可以缓过气来，重新变成下金蛋的母鸡。

不过海航的债务问题已经延续很长时间了。

六年前，海航高杠杆收购大量海外资产。而那时正值外汇大量流出，等到严控外汇流出时，海航这种高杠杆收购海外资产的游戏就玩不下去了。

海航只能再降价卖出其在海外资产套现。

类似经历的还有万达，不过万达低调了很多，而且处理资产十分果断，度过了危机。

2017年，海航爆发流动性危机，此后海航违约的消息经常出现。

海航大规模投资，借来的钱很多。比如今年刚判无期徒刑的国开行原党委书记胡怀邦，任内就曾经授意给海航大笔贷款。截至2018年底，海航负债7500亿元，其中从国开行获得800多亿元贷款。胡怀邦任内可是给国开行造成了大量不良资产。

海航深陷债务泥潭，努力自救，虽然姿势不大好看。我们去年曾经写过《借钱是要还的》，当时海航仓促召集“13海航债”会议，无视中小投资者意见，在3位投资者赞成，29位投资者反对的情况下，由于3位赞同者占出席会议表决权的98.26%，顺利通过了“13海航债”本息延期一年的决议。

这就真不把中小投资者的利益放在眼里啊。

要知道，当时上交所市场“13海航债”存量持有最多的是包头农商行，持有规模1.5亿元，占比80%。

这就意味着很多类似海航这样负债累累，游走在债务违约边缘甚至已经违约的企业，其债券是很多中小银行或其他金融机构产品的底层资产。这些企业出现了风险，风险就有可能传导到很多理财产品哪里，最终殃及对这些不了解的民众。

知道前段时间要求互联网平台下架互联网存款的用意了吧？

去年已经有影响很不好的企业违约事件发生了。永煤、华晨违约，挑战了投资者对国企以及背后地方政府的信任。

有地域黑说这是“投资不过南宋版图”，这可不对，因为全国这种债务问题可很多，不少南方企业问题也很大，海航这已经是实锤的了，关心财经的读者朋友们肯定还能举出很多类似海航的例子。

还有很多企业是通过高超财技转闪腾挪的。熬过某个时间节点，大可以翻身就当无事发生，熬不过就暴露出来了。

海航是破产重整，说明核心资产还是不错的，债权人的利益能收回一些，海航普通员工的饭碗大概也能保住不少。2019年海航就有推迟员工工资支付的情况出现了。类似的，永煤也有欠薪情况出现。这种地方上影响很大的公司，在面临财务问题时，就业成了必须要考虑的问题。

今年很多债务可能面临出清，顺利出清保就业任务严峻。

这里也只能希望海航破产重整顺利，疫情早日过去，民航业重新繁荣了。

高杠杆收购资产风险很大，未来经济增速放缓，“清华北大不如胆子大”的时代恐怕过去了。要记住的还是那几句话：

“做生意是要有本钱的，借钱是要还的，投资是要承担风险的，做坏事是要付出代价的。”