昨晚，又一生物制药公司上市：市值65亿，启明创投、北极光等加持

2021年3月19日晚，康乃德生物医药（下称康乃德）在纳斯达克挂牌上市。

截至发稿，康乃德股价为18.49美元，涨幅达8.76%，市值近10亿美元（约合人民币65亿元）。

公开资料显示，康乃德是一家全球临床阶段的生物制药公司，专注于自身免疫性疾病和炎症治疗新药的开发，建立了基于T细胞免疫调节功能的高通量药物筛选平台，与传统方法相比，该平台可以快速、高效地鉴别和筛选出针对相关靶点的疾病治疗分子。

IPO前，康乃德曾获得6轮融资，投资方包括启明创投、尚珹资本、RA Capital Management、北极光创投、Lilly AsiaVentures（礼来亚洲基金）等。其中，启明创投在A、B、C三轮融资中连续加码，是IPO前康乃德股东中最大的专业投资机构。

“上市对于康乃德来说，是一个小小的里程碑，也是公司治理的一个提升。”启明创投主管合伙人胡旭波对投中网表示，“我们希望康乃德借此契机进入全球自免领域的领先公司行列，并在未来几年完成高质量的临床研究，及产品的全球上市。”

“近年来，自身免疫性疾病药物研发虽进展不断，但仍有多种适应症目前尚无满意的药物。”北极光创投表示，“全球市场来看，超过百亿美元的市场空间尚未被满足。康乃德生物是难得的自身免疫性疾病创新药平台型公司。本次公开市场募集的成功将加速公司多产品线全球临床试验，更进一步向商业化迈进，我们非常期待公司产品对全球患者创造巨大价值。”

手握四条产品管线，机构股东背景豪华

康乃德成立于2012年，其在境内的主要主体为苏州康乃德生物医药有限公司，并于2012年及2014年分别在美国、澳大利亚注册了Connect US、Connect AU公司。

2017年，康乃德拿到了由启明创投领投，北极光创投、龙磐投资、凯峰创投跟投的2000万美元A轮融资。

对此，胡旭波回忆称，“我们和创始人团队认识已经超过10年，之所以在公司成立4年多后投资，有一个原因是我们希望看到一些临床数据。毫无疑问，我们投资后的4年多时间的进展，进一步加强了我们对公司团队和产品在全球市场拥有竞争力的信心。”

在启明团队初见康乃德时，并没有将其看作一家中国公司，而是怀揣能够投资到全球顶级科学家团队的愿景，希望其能够研发出全球范围内有竞争力的产品。

“我们的项目团队当时看到了CBP-307的临床I期数据，感觉这个药会有很好的安全性和药效；另外，我们判断CBP-201市场潜力会很大。”胡旭波提到。

正如康乃德联合创始人、董事长潘武宾博士此前表示，“康乃德肩负‘持续专注创新药的研发与推广，为患者提高生活品质’的使命，全力解决自身免疫性疾病和过敏性炎症中尚未得到满足的临床需求，造福更多的患者贡献。”

招股书显示，IPO前，康乃德联合创始人兼CEO郑伟持股13.3%，联合创始人兼董事长、总裁潘武宾持股19.1%，全体董事和执行官共10人合计持股32.3%。

外部股东中，顾建平、顾振其通过上海旻荟企业管理咨询合伙企业（有限合伙）持有12.0%的股份，启明创投持股10.9%，尚珹资本持股10.7%，RA Capital Management持股8.2%。

截图来源：康乃德招股书

截至目前，康乃德建立了基于T细胞免疫调节功能的高通量药物筛选平台，与传统方法相比，该平台可以快速、高效地鉴别和筛选出针对相关靶点的疾病治疗分子。

基于该平台，康乃德搭建了四条产品管线，分别为治疗多发性硬化症、炎症性肠病和银屑病等的小分子S1P1抑制剂CBP-307；从海外引进、用于治疗过敏性鼻炎（UC）和变应性皮炎（CD）的GPCR靶点小分子抑制剂CBP-174；用于治疗哮喘和特应性皮炎（AD）的靶向IL-4R抗体药物CBP-201，以及用于治疗多种严重的炎症性疾病的靶向IL-33抗体CBP-233。

截图来源：康乃德招股书

然而，截至目前，康乃德尚未获得来自于主营业务的营收。招股书显示，其2019年和2020年的研发费用分别为1.06亿元、1.51亿元，对应的净亏损分别为1.69亿元、7.79亿元。

本次赴美上市融资，康乃德预计将此次IPO募集所得资金主要用于为候选产品（包括 CBP-201、 CBP-307与CBP-174）的研发提供资金支持、为其他发展项目的研究、临床开发等提供资金支持等。

500亿大市场爆发在即，自身免疫企业如何破局？

在医疗大赛道中，“自身免疫”是不容忽视的一片蓝海。

《2020-2024年自身免疫性疾病药物行业深度市场调研及投资策略建议报告》显示，2015-2019年，我国自身免疫性疾病药物销售额年均复合增长率为13.4%；2019年，我国自身免疫性疾病药物销售额超过160亿元，同比增长20.9%。

受国民收入水平提升、医疗技术进步的影响，我国自身免疫性疾病药物市场需求增长速度加快，预计到2024年，自身免疫性疾病药物销售额将达到500亿元以上。

据了解，自身免疫性疾病种类多，会对人体各个部位产生影响，因此其药物种类较多，主要有免疫抑制剂、糖皮质激素、生物制剂等。

然而，治疗自身免疫性疾病主要使用抑制剂、激素等传统化学，副作用较大。随着生物制剂研发及生产技术不断进步，疗效确切、副作用较小的生物制剂开始广泛应用到自身免疫性疾病治疗领域，市场份额占比不断扩大。

正如启明创投执行董事陈侃博士提到，“未来，企业需要开发新一代的自身免疫药物，既能够治疗自身免疫疾病，又不会影响人体对病毒和细菌的免疫力。”

IPO后，康乃德的一个重要目标是完成高质量的全球临床研究。

“过去的一年里，因为疫情的原因，我们的临床运营遇到很大的挑战，好在公司适时调整计划，不断提高自己的临床能力，度过了最困难的时候。”胡旭波告诉投中网。

其中，最让胡旭波受到鼓舞的是CBP-201临床IIa的数据，其显示了比再生元的Dupixent（公认的销售高峰可超百亿美元的重磅品种）疗效更好的潜力。“我们很有信心 CBP-201可以成为全球范围内极具竞争力的重磅产品。”胡旭波称。