老虎环球基金（Tiger Global），悄悄成为2020年最赚钱的对冲基金。
根据投资研究机构LCH Investments公布的数据，2020年老虎环球管理公司为客户创造了104亿美元的收入，位列全球对冲基金排行榜第一位。
过去一年，老虎环球是中国资本市场最受关注的私募基金。根据老虎环球向SEC递交的季度报告，截至2020年四季度老虎环球一共持有20只中概股股票，总价值近100亿美金。此外2020年老虎PE部门在中国斩获至少5个IPO，包括蛋壳公寓、达达集团、声网、一起教育和逸仙电商。
与投资部门高歌猛进不同，老虎环球在舆论场却鲜有发声。进入中国十多年，先后担任老虎环球中国区负责人的陈小红和谭海男，均是在离任后才接受媒体的采访。这种神秘主义的风格似乎来自美国总部，老虎环球基金过去几年基本拒绝了所有主流媒体的采访请求，就连2019年基金合伙人Lee Fixel离职时，老虎和Fixel都选择了向媒体沉默。
闷声发大财，是老虎环球2020年最好的写照。
需要在这里提出的核心问题是：去年在全球范围内登顶的对冲基金，是怎么赚到这104亿美元的？
狂赚104亿美金，老虎做对了什么？
老虎基金2020年登顶的第一个关键词是：二级市场。
老虎环球的投资策略主要分为两种：一种是投资上市公司的股票，代表性基金的包括Tiger Global Investments（多空策略）和Tiger GlobalLong Opportunities（只做多头）；另一种是私募股权投资，主要投资早期阶段（约30%）和成长期的公司，目前已经募集了13期基金，募资总额超过230亿美金。
老虎环球的PE部门主要投资美国、中国和印度三个市场，过去十年私募业务一直是老虎环球最成功的部门，投出了包括当当、阿里、京东、小米、Facebook、领英在内的多个经典大案，但让老虎在2020年走上神坛的，却是二级市场。
从全年来看，重仓中美互联网巨头公司是老虎环球最主要的收益来源。如上图所示，截至2020年底，中国电商三巨头京东、阿里、拼多多和美国科技巨头Facebook、亚马逊、微软这6家公司占老虎环球股票仓位的37%，却在2020年创造了约82亿美元的投资收益，相当于全年104亿美元收益的80%。
特别是2020年Q3加仓拼多多的操作令人拍案叫绝。2020年初老虎环球持有约600万股拼多多股票，当时股价是38美元，到了二季度结束，拼多多股价已经涨至85美元，老虎却在三季度悄悄加仓，持股数量从不到600万一口气增加到1400多万，结果四季度拼多多股价大涨至180美元，老虎一口气赚了15亿美元。
去年8月份发布二季报的时候，拼多多表现不如市场预期一度股价大跌，现在看来那时虽然是抄底拼多多的好时机，但在当时的环境下押注拼多多需要不小的魄力。不过，今年年初受舆情和美股大跌，拼多多股价已经从去年底的180美金降至130美金，如果老虎没有及时抛售，账面将损失7亿美金。
回顾老虎环球基金2020年的操作，第二个关键词是“Q1”。
一季度是转折点。去年3月，因为新冠疫情的原因，美股两周内熔断四次，众多公募基金和散户恐慌性抛售手中的股票。老虎环球不仅没有跟风抛售，甚至趁机加仓阿里、Facebook、新东方等公司的股票，这些股票在接下来的9个月里均上涨了20-200%，
宽松的货币环境加上疫情下科技公司强劲的业绩表现，从二季度开始纳斯达克指数快速反弹，老虎环球手中的股票不断升值。根据老虎环球在SEC备案的季报，2020年Q1结束时老虎环球持有的股票头寸是166亿美元，到2020年Q2时已经涨至258亿美元，至2020年底老虎环球的股票头寸已经达到390亿美金，资产管理规模已经达到500亿美元。
增加的头寸中除了一小部分来自加仓和早期项目IPO，大部分都来自持有的股票升值带来的收益。如上图所示，2020年第二季度里，老虎环球的持有的股票头寸中有14只上涨超过2亿美元，其中最高的京东上涨超过10亿美元。
除了京东之外，美国互联网三巨头亚马逊、微软和Facebook的仓位在二季度上涨约38%，为老虎环球带来16.2亿美元收益。东南亚游戏公司SEA、流媒体音乐平台Spotify、拼多多、PaaS数据监控平台DataDog，以及一季度已经暴涨过一次的视频会议服务Zoom，则为老虎环球带来了超过100%的单季回报。
第三个关键词是“赛道”。
布局赛道的选择上，2020年老虎环球的重点押注在电商、云服务，数据中心、金融科技、在线教育五个赛道。如上图所示，截至2020年12月31日，老虎环球持仓价值超过1亿美元的公司中，有6家电商平台，持股总价值超过116亿美元，约占全部股票仓位的30%。
云服务则是老虎布局最多的赛道，44家持仓过亿的公司中有13家都是云服务公司。这些云服务公司大多都是企业级SaaS公司，且没有一家中国企业。
有意思的是，老虎并不是“做对了”所有的决策。
他们还“特别放过”了一些去年爆火的赛道。比如2020年股价上涨超过4倍的B站，老虎2019年底就持有B站价值1900万美金的股票，但不仅没有在2020年加仓，还在四季度B站暴涨之际选择清仓。
此外去年最火的新能源汽车赛道，不论是美国的特斯拉还是中国的蔚来、小鹏和理想，老虎都没有大规模建仓，只是通过PE部门的投资少量持有小鹏和理想的股票，总价值不到2000万美元。
不确定的时代，老牌基金王者归来
2020年是充满“不确定性”的一年，老虎环球这家老牌对冲基金的成功，也是穿过不确定性实现的否极泰来。
老虎环球2020年的开头并不顺利。
2019年底，老虎环球合伙人、以投资印度市场闻名的传奇投资人Lee Fixel在加入公司13年后低调离职，老虎损失了一名支柱级的元老；2020年初，老虎基金投资3亿美金的蛋壳公寓赴美上市后暴雷，公司股价大跌，按照目前的市值计算老虎手中蛋壳的股票价值大约1亿美元，损失近2亿美元。
而随着业绩在Q2反转，老虎环球加快了募资节奏，在2020年完成“老虎环球私人投资伙伴12期基金37.5亿美元的募资”，同时在2021年启动14期基金的募集，规模同样是37.5亿美元。（注：跳过第13期可能是因为13在英语中是不吉利的数字）
在避开不吉利的数字之余，老虎也抓紧了它的幸运星：京东。
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