叮咚买菜，无路可退

快要上市的叮咚买菜，在即将敲钟之前又拿到了一笔巨额投资。

在今年的2月18日，彭博社报道了叮咚买菜即将赴美IPO的消息。时间仅仅过去了两个月，叮咚买菜又再次得到了资本的注入。

4月6日，叮咚买菜宣布完成了7亿美元的D轮融资。此轮投资由DST Global、Coatue 联合领投，高鹄资本担任本轮融资的财务顾问。

此次融资之中，除了曾经的老股东Tiger Global Management、General Atlantic、红杉资本等机构继续加码以外，Aspex Management、3W Fund等一些新机构也加入到了对叮咚买菜的融资之中。

当生鲜电商们集体寻求上市之际，叮咚买菜再次获得高额融资，无异于展现了资本对于叮咚买菜的青睐。

多轮融资后

叮咚买菜正在加速突围

作为生鲜电商赛道之中的一匹黑马，叮咚买菜在资本的眼中无疑是一块香饽饽。

自2018年开始，生鲜电商中的前置仓模式因其29分钟送达的特点而备受资本关注，仅每日优鲜一家公司，融资的金额就超过了百亿元。

在整个生鲜电商赛道之中，资本对于前置仓模式无疑是极其看好的。而作为前置仓模式的佼佼者之一，叮咚买菜仅在2018年一年，于5月、7月、9月、10月、11月和12月短短半年的时间里完成了6轮融资。

前置仓的模式，让叮咚买菜的优势明显。“前置仓”模式通过将产品存放在人口密集的居民区附近的“前置”仓库，从这些仓库完成最后一公里的配送。得益于前置仓通常覆盖的半径为3公里以内，因此订单能够实现在30分钟的送达时间。

前置仓模式将供应商和消费者之间紧密连接在了一起，改变了传统零售模式中存在多层分销商的问题，提升了价值链的运转效率。

随着生鲜电商企业们抱团上市之际，叮咚买菜再次完成融资，将有望帮助其在资本市场之中获取到更好的估值。

上市前夕仍在“输血”

烧钱之势何时休？

前置仓模式，让叮咚买菜更加深入的接触到了消费者群体。通过前置仓配货，叮咚买菜实现了最快29分钟配送到家的服务模式，而这一模式也是所有生鲜电商赛道当中能够给予消费者群体更好的购物体验的模式。

如何继续提升自身的竞争力，只有不断提升前置仓覆盖的面积。叮咚买菜此前透露了一些相关信息：2020年，前置仓总数要从全国的600多家增长到1100家，目前其前置仓布局城市包括上海、杭州、宁波、北京等地。

而在2020年支出的疫情爆发期间，得益于前置仓模式快速的送货体验，叮咚买菜的单量在这段时间内得到了爆发。根据第三方数据显示，2020年1月至3月期间，叮咚买菜日订单量增长了3-4倍，订单单量相较正常时期上涨30%。

无疑，前置仓模式减少了价值链之间的多层分销商，从而使得其有着高效的运转效率，但这一模式有着根本的漏洞。

一方面是难以预测消费者的需求量。想要保证能够快速的配送生鲜产品，那么前置仓就必需要保证多样化的产品供应，才能够保证与菜场、超市等有着竞争力。同时在前置仓内还必须准备货量充足的产品库存，从而满足覆盖范围内消费者的预期需求。

然而实际上，很难把控消费者实际的消费需求。而预测量与实际消费需求量不匹配，就可能存在库存不足而流失订单、库存过高导致产品积压腐坏。

不仅如此，生鲜产品易腐易坏的特点使得其对物流运输和仓库存储环境有着较高的要求，而随之而来的仓库租赁和物流相关的成本也使得这一模式往往无利可图。此外生鲜产品的高折损率进一步的压缩了前置仓模式的利润空间，这也是为什么多年以来叮咚买菜依然处于亏损状态的主要原因。

从叮咚买菜的商业模式来看，前置仓模式让叮咚买菜变成了“资本的无底洞”。当订单量所带来的收入无法平衡前置仓模式高昂的成本时，那么叮咚买菜仍将维持当前烧钱的状态。

前置仓模式确实具有一定的想象力，但一旦脱离资本的支撑，能够坚持多久还是一个未知数。虽然被资本市场看好，但叮咚买菜在上市前夕仍在融资，也从侧面透露出了前置仓模式仍未脱离的重大隐患。而大量的前置仓建设，也为叮咚买菜的现金流带来巨大的压力，使得长期以来始终需要依靠。

不仅叮咚买菜面临这样的困局，实际上无论是前置仓模式，还是社区团购模式，整个生鲜电商行业一直以来都没能摆脱收支无法平衡的怪圈。而有着致命弱点的前置仓模式，也将会是叮咚买菜未来能够走多远的掣肘。

可以预见的是，在还未解决前置仓模式难以盈利的问题以前，叮咚买菜仍将保持着长期的烧钱之势。

当每日优鲜已经盈利之时

还在烧钱的叮咚买菜能否赶上队伍？

对于生鲜电商而言，长久以来一直处在收支难以平衡的艰难处境。但与叮咚买菜同样身处前置仓模式的每日优鲜，却已经实现了全年盈利。

2020年7月，每日优鲜CFO王珺表示，每日优鲜已于2019年年底实现全面盈利。这意味着每日优鲜已经攻破了生鲜电商难以盈利的困局。

而当竞争对手已经实现了盈利的目标之时，仍然需要依靠资本输血的叮咚买菜，显然处于尴尬的境地。如何赶上对手，摆脱掉队的现状，成为了叮咚买菜当前最重要的课题。

叮咚买菜的本轮融资，资金将主要用于新区域的拓展、供应链投入及团队建设。实际上，叮咚买菜近期在供应链上的动作也非常频繁。

供应链，似乎成为了叮咚买菜追赶前者的最佳选择。

在近几年，叮咚买菜的步伐没有停滞，无一例外的是，这些动作都是围绕着供应链所进行的，供应链似乎成为了叮咚买菜背水一战的底气。

此前，汉森供应链董事长、中国电商物流专家黄刚曾公开分析叮咚买菜：“叮咚买菜缺乏流量和消费场景，没有流量支持和供应链保障的扩张很难盈利，并且亏损会越来越严重。”

未来加速供应链的建设，叮咚买菜开始奋起直追。有媒体曾报道，叮咚买菜创始人梁昌霖在内部的沟通时表示不能只做社区团购，要瞄准打造供应链这一个方向。

而大量的融资为叮咚买菜建设供应链提供了充足的资金。公开数据显示，从2019年起，叮咚买菜就已经开始尝试产地直采，开始深入到生鲜产品源头，与源头200多家合作社、3000余名农户、养殖户进行合作。

截止到2020年6月份，在叮咚买菜平台上所销售的80%生鲜食材均为产地直采。产地直采模式大幅减少了整个消费链条中的成本叠加，帮助减轻了叮咚买菜盈利的压力。

但竞争对手也在穷追不舍，盒马鲜生、每日优鲜，两者背后有着阿里和腾讯两大巨头支撑。盒马在供应链上的布局，依托阿里电商生态体系，在全国搭建了41个常温和冷链仓、16个加工中心以及4个现货暂养仓。

除此之外，阿里强大的物流体系赋能下，盒马鲜生拥有30分钟达、次日达、3日达以及S2B2C等多层次、多类型的履约模式。而阿里充足的现金流和支付宝这一巨大的流量入口，都是叮咚买菜难以企及的巨大鸿沟。

而与叮咚买菜同属前置仓模式的每日优鲜，同样有着腾讯充足的流量供应以及资金支撑。更重要的是，每日优鲜已经解决了生鲜电商难以盈利的问题，开始向着提高盈利的方向发展之时，叮咚买菜正在逐渐被甩在身后。与此同时，深耕本地生活的美团和滴滴，也同样虎视眈眈的窥视着叮咚买菜那一丝市场份额。

结语

生鲜电商的战场上，两大势力的竞争陷入胶着。一边是被互联网巨头押注的公司，而另一边则是互联网巨头本身。而算得上是异类的叮咚买菜，在两者之中，艰难的前行。

无论叮咚买菜能否依靠供应链实现突围，但在巨头的俯视之下，叮咚买菜势必需要从供应链、业务能力、数据算法上实现自己的突破，或许才能在这场难以胜利的战场之中杀出血路。

然而，当互联网巨头们从多方面碾压之时，叮咚买菜想要挖掘供应链的价值又能够挖多深呢，这没有答案。但至少，相比巨头们，这胜算显然并不多。或许供应链，最终将成为把叮咚买菜拖入崩溃泥潭的那只黑手。

虽然叮咚买菜仍在奋力前行，但筋疲力尽的它还能在愈陷愈深的泥潭之中跑多远？