上市：哈啰亏损的解药

编者按：本文系专栏作者投稿，作者蛇眼财经。

随着共享经济的兴起，共享办公、共享雨伞、共享充电宝等各种共享经济模式开始层出不穷。而在众多共享经济模式中，共享出行领域尤其受社会各界关注，致力于解决“最后一公里”难题的共享单车，更是成了资本市场的宠儿。

借着这股东风共享出行领域的各位玩家，纷纷踏上了IPO的新征程。继嘀嗒出行向港交所提交上市申请后，滴滴出行也在近期曝出了上市的消息，随后哈啰出行也将IPO提上了日程。

哈啰IPO为哪般？

近日，哈啰出行正式向美国SEC递交了招股书，准备在纳斯达克上市，成为又一家预备上市的共享出行企业。在此之前，共享出行领域寻求上市的企业不在少数，而哈啰出行选择在此时递交招股书，其背后自然有着更深层的考量。

一方面，疫情使共享出行领域迎来了新的发展机遇，哈啰出行在此时上市则有利于提高其估值。受疫情的影响，公共出行存在一定的安全隐患，共享单车就成了主要的出行工具。据悉，在疫情防控期间，各大平台共享单车的使用率均迎来了大幅增长。数据显示，2020年2月哈啰出行在北京的单日骑行量上涨了近150%；同年3月美团单车的平均骑行量也增长了187%。

另一方面，哈啰出行选择在此时上市也有“补血”的考虑。共享出行虽然前景广阔，但盈利模式单一且投资回报周期长，加之行业竞争激烈，烧钱抢市场的现象时有发生，所以行业亏损屡见不鲜。据招股书显示，哈啰出行近三年合计亏损了48.47亿元。持续亏损的哈啰出行，迫切需要通过上市融资来缓解其面临的流动性压力。

此外，共享出行领域市场竞争激烈，哈啰出行选择在此时上市，有助于增强其抗风险的能力。滴滴和美团已经在共享出行领域深耕多年，并且在市场份额上占据了不小的优势，在激烈的外部竞争以及复杂多变的大环境下，通过上市获得融资从而助其拓展新业务，提升其市场整体竞争力也是势在必然。

另外，哈啰出行虽然背靠阿里，能够获得后者提供的丰裕资金和海量流量支持，但是阿里旗下业务众多，能给予哈啰出行的扶持毕竟是有限的，因此哈啰出行要想获得更进一步的发展还须得依靠自己。

IPO有何倚仗

在内外部诸多因素的影响之下，上市就成了哈啰出行实现持续发展，为数不多的有效途径之一。其实早在2019年，哈啰出行的联合创始人、执行总裁李开逐就曾表示，预计哈啰出行IPO时估值会到百亿美元，彼时其估值仅有50亿美元。过去几年得益于其在共享出行领域的不断深耕，哈啰出行在共享单车领域日渐成为行业的后起之秀，其估值水平也因此实现了当初的预计。

首先，哈啰出行的业绩在持续向好。据招股书显示，2020年哈啰出行营收为60.44亿元，同比增长25.3%；毛利为7.15亿元，同比增长70.64%；净亏损也由2018年的22.08亿元逐年缩窄至11.33亿元。总体而言，在2020年哈啰出行的营收持续扩大，毛利率逐渐转正，净亏损持续收窄，业绩持续向好发展。

其次，对业务的开拓也是哈啰出行走向IPO的重要因素。哈啰出行入局出行领域相对较晚，所以当共享出行的其他玩家在一二线城市激战正酣时，哈啰出行则另辟蹊径，借助其资本优势迅速抢占了下沉市场。据数据监测公司Trustdata的数据显示，哈啰单车诞生不到两年时间，就占据了三四线城市共享出行市场的半壁江山。

在持续深耕三四线城市的同时，哈啰出行也不忘对一二线城市进行开拓。据了解，哈啰出行已经在广州、深圳、上海、北京国内一线城市取得突破性进展。 据悉，北京交通委公布2021年北京市中心城区共享单车投放总量调控情况，哈啰出行获得21万辆配额，位居行业第二。

另外，哈啰出行为寻求新增量，也开始通过在下沉市场积累的流量来抢滩本地生活。目前哈啰出行在特定城市开发和试点，包括酒店预定、到店团购、打车服务、线上广告等与本地生活相关的服务和产品，搭建起了一张完整的出行基础设施网络。而这些新业务的开展，都需要庞大资金的支持。

在此背景下，哈啰出行走向上市也是必然，虽然这其中有一系列的利好条件，但是上市之路远不会如想象中那么顺利，哈啰出行还需要接受更加严峻的挑战。

巨头夹击下，突围有难度

随着行业的加速洗牌，共享出行赛道的格局也在发生着新的变化。现如今，该行业基本形成了美团、滴滴、哈啰出行三足鼎立的局面。而从竞争格局来看，不论是身为本地生活服务老大的美团，还是作为出行领域头部的滴滴，其实力均不容小觑，哈啰出行虽有阿里的强力加持，想要轻易切走美团和滴滴的蛋糕也并非易事。

一来，滴滴和美团两大巨头积淀深厚，哈啰出行想要成功突围仍有不小的困难。顺丰车业务和共享两轮业务是哈啰出行目前的主营业务，但相对覆盖面甚广、知名度最高的网约车平台，滴滴来说仍然相形见绌。

据悉，滴滴的顺风车业务目前已经在逐渐恢复，重出江湖指日可待，其青桔单车也表现甚好。在去年10月的小程序渠道中，月度活跃用户规模高达3491.6万，占据了共享两轮车行业小程序端用户规模榜首。

为了自身业务延展的需要，哈啰出行又切入了本地生活领域。不过，相较于美团这一资深玩家，哈啰出行的实力还有所欠缺。比如，为了发挥出行和吃喝玩乐的协同作用，美团早已在出行领域展开了“无边界”扩张，但哈啰出行对本地生活服务的探索尚处在试水阶段，想要在该领域成功出圈，仍有很大的困难。

二来，政府的监管也会对哈啰出行造成一定的影响。共享出行的不断发展导致行业乱象层出不穷，政府部门为使行业得到有效规范，也在不断出台相应的监管政策。而随着各地政府不断收紧和调控车辆的投放数量，哈啰出行的两轮业务想要顺利开展也有一定的难度。

目前来看，从共享单车到顺丰车再到本地生活，每一个市场都有很大的想象空间。但无论在哪一个战场，哈啰出行将要面临的挑战都不小。这也就意味着IPO后的哈啰出行，其未来的发展之路并不会一帆风顺。