恒大造车，能踢好临门一脚吗？

编者按：本文系专栏作者投稿，来源零态LT，作者江城子。

一年一度的上海国际车展近期落下帷幕，全场最大焦点无疑是新晋造车巨头——恒大。九款汽车悉数亮相、展位面积高达2600平方米，如此豪气的场面，鲜有企业可以匹敌。

有意思的是，港股恒大汽车连续上扬了近一个半月，却在这次车展后走向下坡路，至于背后原因，外界不得而知。但有一种猜测是，恒大在上海国际车展亮相的九款车，疑似均为模型，只可远观不可亵玩，从而影响了其股价变动。

借着中国地产行业的“黄金时代”，恒大从广州一家小地产公司，成功跻身为中国房地产顶尖玩家，公司掌舵人许家印也一度荣登首富宝座。

主业稳定后的恒大开始转型，投资金融、健康、旅游和体育等一众业态，生意做得有模有样，可以说是利润、口碑双丰收。唯独公司最近重点投入的汽车项目，引发不少争议。

从用四个月时间完成新车亮相，到路跑测试进阶，没有一辆车落地股价却暴涨，其目标也着实宏伟——五年内实现从0到年产100万辆的飞越……毋庸置疑，每一个“成绩”都足够引发业界热议。

面对种种质疑，恒大从不正面回应，只是在下一次放出更加“爆炸”的消息。如此粗暴、豪横的打法，国内造车领域独此一家。

即便恒大看起来很有钱，但汽车一日不上线，终究只能停留在“PPT造车”阶段，外界关于其“真拿地、假造车”“资本运作”的议论也不会停歇。

01、许家印“放卫星”？

2018年3月，在恒大业绩发布会上，许家印喊出了“新恒大、新起点、新战略、新蓝图”的口号。

站在第八个新三年计划的开局之年，彼时的许家印豪情万丈提出了一个大目标：计划在2020年实现总资产3万亿，年销售规模8000亿，利税超过1500亿，进入世界100强企业；同时负债率要大幅度下降，下降到同行业的中低水平。

而那时的恒大总资产才17600多亿，位列世界200强。目标的提出意味着，无论是资产规模还是公司排名，恒大都要在三年时间完成过去花费近二十年才做成的事情。

如何在短时间内实现倍数级的爆发式增长？如今看来，恒大汽车或是帮助公司达成目标的关键一环。

恒大汽车生产基地车身车间（图：恒驰官微）

恒大造车的故事最早可以追溯到2017年，那段许家印救贾跃亭于水火，最终又分道扬镳的“恩仇录”相信不少人早有耳闻。

当时的许家印并没有向外界展现出躬身造车的计划，更多是通过投资技术导向型整车企业的方式，快速切入新能源汽车领域。这也就不难理解，当贾跃亭陷入资金危机时，恒大健康通过收购FF（Faraday Future，法拉第未来）关联公司股份全资控股了“FF香港”，而后者持有FF在中国的所有资产。

不过，这个“雪中送炭”的戏码仅仅上演了400多天，就以FF重组宣告终止。

自此之后，恒大也走上了自主造车的道路，造车方式从投资收购整车企业，转变为布局产业链各个环节，躬身入局。尽管恒大过往在汽车行业并无经验累积，也很少接触这个行业，但在决定造车后，并不妨碍其一路高歌猛进，许家印的野心可谓十足。

公开资料显示，2018年9月以来的大半年里，恒大疯狂投资布局汽车产业链，先后注资广汇集团、收购国能NEVS电动汽车公司51%股权、收购卡耐新能源58.97%股权、湖北泰特机电70%股份等。

据恒大汽车首席财务官潘大荣介绍，恒大集团仅2019年一年在造车上的投入就达147亿元，且多集中在资本运作层面，未能涉及技术开发、整车组装等工作。

虽然是行业“后起之秀”，但恒大汽车却初生牛犊不怕虎。进入赛道之初，许家印就放出豪言，要在“三到五年内成为世界规模最大、实力最强的新能源汽车集团”“计划到2025年实现年产销超100万辆，2035年实现年产销超500万辆”。

一直以来，许家印给外界的印象都是“不达目的、誓不罢休”，员工也评价其是“有决断力”的人，但他这次的目标真能实现吗？

根据各家造车新势力公开的数据：2020年，蔚来汽车累计交付43728辆车，理想ONE累计交付32624辆车，小鹏汽车累计交付27041辆车。而从公司成立到首款车交付，三家公司均用了大约四年时间，蔚来和小鹏都是在2018年实现车辆首次交付，理想则在2019年。这也就是说，蔚来汽车用了约两年时间才实现年交付超4万。

各家造车新势力量产数据一览（制图：零态LT）

全球领先的新能源汽车企业特斯拉，此前受到产能和关键零部件影响，交付量也迟迟未能得到提升。从造出第1辆车到第100万辆车上市，特斯拉整整用了十二年。

2020年，特斯拉全年交付量也只有49.95万辆。今年4月26日发布的财报显示，2021年一季度特斯拉Model 3/Y交付182847辆，同比增长140%；但Model S/X交付2030辆，降幅达到83%。

特斯拉方面还表示，2021年一季度公司设法找到新的供应商，以应对芯片供应短缺的问题。即便芯片问题解决，按照一季度的交付量粗略估算，全年交付也在75万辆左右，距离百万交付的门槛仍有一定距离。

而恒大距离其立下的“年产销超百万”目标仅剩下四年时间，仍未有一辆车落地交付。再对比其它几家造车企业的速度，许家印“2025年实现年产销超100万辆”的目标，就像是在“放卫星”了。

不过，在今年3月举行的中国恒大2020年年度业绩会上，许家印却信誓旦旦，他表示，恒大新能源汽车将于今年年底进行试生产，明年进行大量交付，目前进程都是按计划推进中。恒大汽车总裁刘永灼此前也透露，今年四季度，恒驰汽车会全面启动试生产，预计明年开始大规模交付，动力电池产品也将于今年下半年开启生产。

在许家印豪言壮语的不断刺激下，市场投资者也变得异常兴奋。即便恒大汽车迄今没有一辆车交付，仍成功跻身国内车企第一梯队，市值远超其地产主业。

02、买买买的恒大要“换道超车”

一定程度上，创始人性格决定了公司气质。

年幼丧母的许家印跟着奶奶长大。这位老人对于许家印的管教可以说是恩威并用，一方面对其疼爱非常，另一方面遇上许家印不听话的情况也会采用武力方式解决。据许家印自己描述，自己性格中的独立和倔强，可能与从下就缺少母爱有关。

倔强的个性，很多时候能成为一个人成功的助力。有熟悉许家印的人曾总结了他的四个性格特点：“不达目的，誓不罢休”“完美主义”“结果导向”“决断力”。

在许家印奉行的人生哲学中，从来不会有“放弃”“不行”之类的说辞。据他在中达集团任职期间的老同事描述：“天塌下来的感觉他不会有，什么事都挺得住，抗压能力很强，而且越压越强。”而这样的性格表现在工作中，往往就是管理严格、言出必行，甚至有时候会显得比较激进

无论是恒大的地产业务，还是足球俱乐部的经营等，许家印一贯的打法都是，用钱创造奇迹。花大把的钱，找最好的人，拿最好的资源，做想做的事。

现在，他又将这套打法用在了造车上。

“恒大以前是搞地产的企业，对于造车是要人没人，要技术没技术，要经验没经验，要制造基地没制造基地，我们什么都没有，是一穷二白。”许家印曾经毫不避讳恒大在造车上的劣势，公开大方承认“一穷二白”的现状。但恒大有个非常突出且不容小觑的优势——不差钱。

他表示，恒大要从战略上、策略上，开辟一条和全世界所有汽车企业都不同的新的造车道，“不叫弯道超车，纯属于换道超车”。

这条路径可以用15个字总结：买买买、合合合、圈圈圈、大大大、好好好。许家印解释，恒大要把能买的核心技术和企业，都买了；买不了的就合作；还要建立朋友圈，与研发企业、零配件供应商等签约；要有大格局、大战略和大规模；将来造出品质、造型、价格均好的汽车。

通常情况下，一辆新能源汽车从概念形成到整车落地，中间需要经历策划、设计、测试、量产等环节。前两个环节相对比较容易，大多消耗的是人力成本，但测试和量产环节就涉及到汽车零部件的生产和制造，包括智能网联、自动驾驶等技术的研发。

恒大此前基本上没有任何造车基因，能做的只有买买买，用钱提升实力。

据不完全统计，从2018年9月到2019年6月间，恒大集团及其子公司以拉清单式打法，通过投资持股、收购等方式，实现了在销售渠道、生产资质、动力电池技术、电机技术等造车产业链各环节的覆盖。

这一系列操作之后，刘永灼给出的说法是，通过国际并购与合作，恒大汽车在底盘架构、动力总成、电池、工程技术、智能网联、自动驾驶等领域拥有了世界领先的核心技术。

完成从0到1的质变，恒大确实是下了“血本”。最初，公司计划三年投入450亿元造车，但烧钱的速度远超想象。在中国恒大2020年业绩发布会上，刘永灼公开表示，恒大当前在新能源汽车产业累计总投入474亿元。其中，在整车研发设计、动力电池、自动驾驶及智能网联等领域的投入为249亿元，而工厂建设、设备采购和零部件采购等合计投入225亿元。

无论哪个板块，都超过了“出行之父”李斌所说的“没有200亿人民币不要谈造车”的门槛。

03、恒大能踢好临门一脚吗

即便恒大造车投入大、声势响，许家印频频立下Flag，外界仍对其质疑不断。值得玩味的是，这似乎并不影响资本市场对恒大汽车的热情。

财报显示，自2008年以来，中国恒大一直保持营收增长，但近两年营收同比增速明显放缓，从前些年两位数大幅上涨回落至近两年个位数同比涨幅：2019年营收同比增幅2.44%，2020年同比增幅6.22%；净利润方面，2019年和2020年连续腰斩，业绩压力颇大。

中国恒大股价整体也开始走向下坡，显然，单靠房地产主业已经很难让投资者满意，恒大也亟需向资本市场讲出新故事，从而提振投资者信心。

恒大汽车似乎就承载了这项使命。

2020年6月，恒大汽车订立协议收购NEVS剩余17.6%股权，后者成为恒大汽车全资子公司；同月月底，恒大汽车与Koenigsegg联手打造新能源超跑Gemera发布。

消息一经公布，恒大汽车持续低迷的股价犹如坐上了火箭，扶摇直上。自2020年6月12日以来，恒大汽车股价已经累计涨超750%，市值逼近6000亿港元，成为国内市值最高的汽车厂商。

不仅如此，根据深圳证监局去年10月披露的信息，恒大汽车已与海通证券签署上市辅导协议，拟在上海证券交易所科创板挂牌上市，冲刺“科创板新能源第一股”。

市场方面已经给足了恒大汽车关注和热度，目前就差“临门一脚”——量产交付。

2020年8月3日，用恒大的话说，这是“世界汽车工业史前所未有的纪录”。恒大在上海、广州两地同时发布了恒驰汽车首批六款新车，按照序号分别是恒驰1、恒驰2、恒驰3、恒驰4、恒驰5、恒驰6，车型覆盖轿车、轿跑、SUV、MPV和跨界车。

火力全开的恒大，脚步并没有就此慢下来，而是在今年4月的上海车展上，一口气展示了9款恒驰，惊呆了一众围观群众。按照官方介绍，恒大汽车实际同步研发了14款车，此次亮相的9款恒驰车型可覆盖全球95%的豪华车细分市场。

可以预见，一旦恒驰汽车实现量产交付，或将改变新能源汽车市场格局。

恒大汽车生产基地装配车间（图：恒驰官微）

专注买买买的恒大，也不全是借力外部企业造车，已经慢慢注重培养新能源汽车研发人才。据悉，恒大汽车成立了全球研究总院、智能科学院等研发机构，拥有3500多人的全球科研团队。

或许是不见恒驰汽车交付，又或许是受过往事件影响，外界出现了恒大“真拿地、假造车”的猜测。毕竟，当初与FF“分手”后，恒大就获得了FF在广州南沙的制造基地。

另据《财新》报道，恒大集团董事局副主席、总裁夏海钧此前在分析师沟通会上透露，中国恒大在与地方政府谈判时会建立一个模型，其中包括当地投资建厂的预计亏损、汽车产业带来的就业机会和税收增长，然后凭此模型要求地方政府配套住宅和生活用地。

甚至，恒大还做过房车联动销售的构想。夏海钧曾表示，中国恒大未来会推出“买楼送车”，以带动房地产销售。这也加剧了外界对于恒大买地造车背后真实目的的质疑。

“成为世界上规模最大，实力最强的新能源汽车集团。”这是许家印给恒大造车的定位和目标。谜团重重下，外界已经很难分辨，许家印的“造车梦”最终会实现还是会窒息？