下半年，医药基金将成最靓的“崽”？

图源：图虫

编者按：本文来自微信公众号苏宁金融研究院（ID：SIF-2015），作者金杰，创业邦经授权转载。

自今年2月沪深300大幅下挫以来，市场一直维持震荡行情。不过，五一劳动节前的一波市场行情，让不少明星基金产品重新回到大众的视野当中。

随着货币市场及财政政策的逐渐明朗，总体来看，公募基金下半年不会面临大规模赎回的压力，但需要警惕市场的反弹导致基民陆续选择赎回止损，削弱反弹力度。笔者预判，医药行业会成为下半年的关注点。

一 医药基金跑赢大盘

以2021年2月10日为基准，笔者选取了张坤的易方达中小盘、袁芳的工银瑞信文体产业A及葛兰的中欧医疗健康A进行分析。

可以发现，除张坤的易方达中小盘跑输沪深300以外，袁芳的工银瑞信文体产业和葛兰的中欧医疗健康都已跑赢沪深300，复权后净值均已经达到了2021年2月10日最高点的93%左右。翻看中欧医疗健康的一季报，面对这样优异的成绩，葛兰只做了简单地概括：我们总体维持了高仓位运作，在长期看好的创新药产业链、医疗服务、高质量仿制药的龙头企业等方向进行了着重布局。

选基金选好行业很关键。医药行业本身的成长性如何？笔者选取了医药基金最常用的比较指数是中证医药卫生指数，将其与沪深300指数比较：从业绩角度来看，无论是短期还是中长期，中证医药卫生指数都跑赢了沪深300指数。在波动率方面，中证医药卫生指数波动率总体高于沪深300指数。对于风险偏好稍高的基民来说，中证医药指数似乎是比沪深300指数更好的选择。

注：数据统计截至今年4月30日。为排除分红影响，与指数计算口径一致，中欧医疗健康A为单位净值数据。

而葛兰掌管的中欧医疗健康基金与中证医药卫生指数相比，基金经理的主动管理能力凸显。2017年至今，这支基金跑出了3倍多的收益，远超中证医药卫生指数。无论是大盘估值膨胀期间，还是近期大盘下挫震荡期间，葛兰的中欧医疗健康A都跑赢了基准。总体来说，葛兰算是穿越牛熊的优秀基金经理了。

那么，现在的医药行业处于什么位置？目前，医药行业整体PE(TTM)处于历史较高水平，但相对于沪深300的PE(TTM)，医药行业整体处于相对稳定的区间。

二 医药行业的两个“确定性”

医药板块表现突出，医药主题基金更是“乘风起舞”。且医疗行业，不管从短期还是长期来看，确定性都强。

短期上，新冠疫情会带来“确定性”。

从美、日、韩三国的疫苗接种与新增病例情况来看，日韩两国当前每百人新冠疫苗接种量较低，自今年2月开始普及疫苗以来，当日新增病例与疫苗接种量同增长。美国疫苗普及率相对较高，每百人接种量接近75剂次，当日新增病例也在震荡下跌的趋势中。但值得注意的是，美国当日新增病例依然超过3万，疫苗的有效性在短期内无法得到验证。

且针对病毒变异情况，目前依然没有有效的控制手段，全球疫情短期内不会有太大的改善。未来，各国都将继续加大对医疗方面的投入。

鉴于国外主要的医疗物资生产国及发展中国家饱受疫情困扰，中国医疗物资对外出口的短期确定性有望变成中长期确定性。

长期上，我国人口老龄化也会带来“确定性”。

第7次人口普查结果有待公布。但，毋庸置疑，中国人口老龄化问题越来越凸显。

已有的数据显示，截至2019年底，我国65周岁及以上人口已达1.76亿，较2018年新增945万人。与此同时，2019年我国人均预期寿命达77.3岁，但人均健康预期寿命仅为68.7岁，平均有8年多带病生存时间。

目前，我国卫生总费用占GDP比重为5.2%，远低于世界平均水平的9.9%。随着医疗条件的逐步升级，慢性疾病将越来越受到重视，而慢性疾病对药物和医疗的依赖性极高，这将有力地推动医疗业的发展。从这个角度来看，医药类基金依然是下半年的关注点。

三 哪些医药基金可买

未来，哪些医药基金值得买呢？

以下是成立时间超过2年，规模超过10亿，年化超过20%的医药医疗题材的主动管理型基金，可供大家参考：