在国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局下，未来十年，中国的投资机会在哪里？
创业邦创始人兼CEO南立新就此对话BAI资本创始及管理合伙人龙宇女士。观点归纳如下：
1.疫情带来大量机遇，中国已经准备好了
2.中国要向世界输出互联网时代锻炼出的超能力
3.在上市大潮中保持警惕，持续看好中国供应链能力
4.中国有着巨大的结构性机会
疫情带来大量机遇，
中国已经准备好了
南立新：龙宇女士2008年创办了BAI资本，过去13年间投资两百多家企业，其中有四十多家独角兽，基本每年一个IPO。回顾过去、展望未来，您觉得BAI与中国VC抓住了哪些投资机会，未来中国的投资机会又将有哪些变化？
龙宇：我是一线行业从业者，过去这么多年投资两百家公司。我们投了40多家估值超过十亿美金的独角兽公司，每投五家会出一家独角兽，比例不算低。不是说我们命中率高，是中国整体创投风投环境好。
疫情让我们看到前所未有的机遇。在线医疗服务、教育颇为受益，而生鲜团购业务也在内需大循环的基础上，达到了前所未有的高度。这期间，人们的消费热情和民族品牌意识的觉醒，都发展到了一个新的局面。
中国抓住了大量机遇，是因为我们已经准备好——多年来在创业投资上不断积累，才有了厚积薄发的机会。
从向美国硅谷学习，到最早的风险投资概念在中国落地生根，再到如今人民币基金蓬勃成长，多种多样的政府引导基金对中国本土创投生态圈起到引领作用，塑造了健康且具有中国特色的创业和投资环境。
未来，中美脱钩将是不可忽视的严峻现实，在ToC、半导体、生物科技等各个领域中，中国都要进行更加深入地思考和行动，这也给广大投资机构带来了很多投资机会。无论是企业服务、升级制造、外贸供应链还是电商，都要继续进行布局深挖，进行持续投资的思考和行动。
中国要向世界输出
互联网时代锻炼出的超能力
南立新：过去的13年里，BAI资本从衣食住行的投资逻辑出发，每个领域都收获了很多有代表性的好公司。您可以再跟我们讲一讲您的投资逻辑？
龙宇：我们从业时围绕几个大的主题，我觉得还是很朴素不变的，一如中国老百姓的民生“衣食住行”
简单举例，我们2009年回中国时，看到衣食住行里最大的事情是中国人的美国梦，房子、车子、孩子。孩子是教育投资，非常独特。当时，房子这个领域的第一名已经被投了，我们赶紧找汽车领域的头部企业。易车是汽车媒体公司，当时上市只是五六亿美金估值，融一亿美金但还很受欢迎。我们有一个很坚定的信念，交通连接大家，出行变化会是一件大事儿，里面会有无数创业机会。所以我们和易车李斌一起投资了大概十几家在交通和出行领域相关的，无论是技术革新上、商业模式创新上，还是金融服务上，有突破的公司。这些公司非常可能成长为所谓的独角兽。
成为独角兽应该是未来创业公司的“门槛”。进入创业深水区后，哪怕仅仅围绕朴素的衣食住行方向进行创业，中国都大概率会出现比爱彼迎更大的公司。
不一定只能由特斯拉来定义电动车甚至智能驾驶时代，还可以是蔚来、一汽、小米，甚至是未来的华为，这其中有着太多世界级的公司，也有着极大的想象力。以不变应万变，抓住朴素的、基本的需求不停迭代，抓住交通领域出行相关的需求，从易车、摩拜到蔚来，未来还会给消费者带来完全不一样的体验。
正如雷军所说，这是消费电子的时代，而不是汽车制造的时代。如果能够在传统的欧美燃油车大国里，创造出完全不一样的消费者体验，那时中国能够输出的就不仅是技术，还有在中国互联网时代锻炼出来的超级能力。
刚刚我们谈了“衣食住行”。在ToB领域，整个中国的产业结构升级也带来了效率端的极大提升。4月9号刚刚上市的联易融科技，是中国第一个真正用区块链技术把供应链金融做成SaaS服务的公司，也有成为世界级公司的可能性，66%毛利才可以真正称得上SAAS公司。成功不是偶然的，是产业金融风控需求，上下游需要解决供应链效率问题。联易融的市值现在70亿美金，也在稳健成长。
此外，这些年大数据、AI、云原生等为基点的基础建设，确实让中国在效率提升、制造业升级以及服务业到下一步更加精准的营销上有了巨大进步。ToB行业的投资热潮，我们觉得这里面有非常大的机会。
在上市大潮中保持警惕，
持续看好中国供应链能力
南立新：2020年对VC来说，是大浪淘沙的一年。而对于一些基金，类似BAI资本，在这个时候异军突起。有哪些经验可以分享？
龙宇：实在不敢当，我们是一支普通的基金，因此更加具有代表性。
头部企业会更快吸引到优质资源，以我们为例，我们可以看到自己的被投企业越优秀，它的融资轮次越快，马太效应越强，融资金额越大。
未来资源会更加透明，向头部的基金和企业集中。当然压力也在这些基金和企业身上，如果一旦接不住、做不好，市场的惩罚非常残酷。回过头讲企业也好，基金也好，要拿自己最简单直接且有效的成绩说话。
2020年上半年市场非常火热，这种状况一直持续到今年，投资机构需要对这种二级市场的盛况保持警惕以及平常心。这其中有很多虚幻的泡沫，但只要能够高效地使用资本，就会将其转化成新的竞争力。
BAI正在围绕疫情所推动的几个重要领域，布局医疗健康、制药科技、零售。
无论是医疗健康×服务，×零售，×产品，×未来的制药科技，我们偏重盈利型企业，像BAI投资的乐荐，一个“保险严选+医疗服务+健康管理”的线上线下一体化的服务平台。站在正确的风口上，有强健的组织能力，善于抓住机会，使得他们在疫情之下很快就成为一个完全不同级别的企业。这是爱康国宾的创始人出来做的第二次创业，是典型有成熟方向、资深资源和超强能力的创业者的创业，起点非常高，灵活度高，成长很快。
中国上游的供应链会倒逼全产业链的提升，使其成为全世界最高效的新零售组织业态。以网易云音乐为例，该产品对线上娱乐多样化的探索，让其从简单的音乐欣赏工具，变成了一个粉丝群体以及亚文化的集合，中国的新零售模式会开发出无限的可能性。
中国有着三四个巨大的结构性机会
南立新：但在竞争激烈的VC和PE市场，一个基金很清晰地定位跟投资策略也是很重要的，有定位做平台型的基金，也有小而美的垂直赛道基金。可否介绍下BAI资本基金的策略和定位？
龙宇：要回答这个灵魂拷问，其实挺艰难的。我们要讲特别朴素的故事，它不是那么容易打动人。市场最流行超大平台资金、超大中台赋能，按照赛道划分，进行集团作战，市场份额覆盖，这是非常有力量的，腾讯、红杉都做的非常优秀。
无论是生物医药、科技、基础设施还是消费零售方向，中国有着三四个巨大的结构性机会。无论是从内需还是外部地缘政治角度，这都是不可逆的时间窗口，每个方向都会产生超额的巨大回报，作为一个中档规模的投资机构，需要全面地抓住机遇。
分散的投入还可以产生超额回报，我们不喜欢专才型分析，我们喜欢芒格所讲的专注，这一条路很难走但我们要坚持，我们要看清楚底层商业逻辑，在几个商业赛道重重下注，进行选择。
在组织结构上，不是人力密集型，我们基金规模中等，强调“通才型教育”，每个人必须要有综合能力，团队之间互相配合，可以组合但不能完全拆分，把每一个刚刚入门的分析师当成一个未来合伙人培养。这个路径是比较长的，但也是未来我们要面对的、所服务的企业家们需要的——一个有全局观、成熟度和策略化思考，可以平视对话的投资人。不管今天是分析师、VP还是合伙人，我们都要给他提供一个全新的视角，去聆听TA、刺激TA、冲撞TA、规范TA。我们想在很艰难的情况下去探索一个新的合伙人制的组织。做大工业时代的手工艺匠人，我认为是有必要的。
未来十年，中国的风险投资面临巨大结构性机遇。而聚合头部资源的大企业，也将把握时代机遇，开启新文明之约。
5月27至28日，由创业邦联合大众品牌主办的2021 DEMO WORLD世界创新峰会将在上海船舶馆举办，届时大众汽车、联想集团、英特尔、施耐德电气、埃森哲、SAP、华为云、中国石化资本、平安集团等百余知名大企业嘉宾参与。同时，峰会还将发布《中国独角兽研究报告》《2020中国企业风险投资（CVC）发展研究报告》以及《2020中国最活跃CVC TOP 50榜单》。
且看下一个十年，中国的风险投资者和企业家们如何把握时代机遇。
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