广州工控资本左梁：未来产业资本将进入黄金时代

产业链重构，如何更好地做产业投资？

广州工控资本董事长左梁总结，未来高端制造的特点有“六化”：高端化、集中化、集群化、智能化、服务化、全球化。

对此他提到，产业投资要关注传统制造业升级、智能化升级的机会；关注企业在参与全球化竞争中，规模效应提升和产业集中度提升所孕育的机会。“中国产业集中度和美国相比，还有很长的路要走。”

左梁认为，产业集群板块也有许多机会点。“未来很多产业集群会拿出来很多优秀项目单独报科创板。”

此外他还提出，除了要有“时间轴”的概念，更要有“产业轴”的概念，做投资要果敢。“时间再早的项目我们也敢投，再大的项目我们也不怕投。”

 以下是左梁演讲实录，由投中网整理：

 各位同仁，今天我给大家分享的主题是《高端制造——产业链重构下的投资新模式》。

 我先自我介绍一下，我是工控资本的左梁。工控资本是广州工控集团下面的产业投资机构。我本人之前在政府部门和金融基金工作，现在对于产业链的投资，也有些不同的看法。

 产业投资周期非常长，链条也很多。相对于传统的金融投资，需要给予被投企业更多的耐心。现在在产业链重构的角度下，我们要思考如何更好地去做投资。

 产业投资“新时代”

 未来的制造业，我自己总结应该有“六化”，即高端化、集中化、集群化、智能化、服务化、全球化。

1.高端化。未来高端制造业企业创造的价值将会远远高于传统产业链。我们知道中国经济的改变有“存量”、“分化”两个关键词。在存量时代和分化时代，未来如何做到高端是产业发展的重要诉求。企业慢慢从资金密集型和劳动密集型，向知识化和高端化发展，这是未来二三十年中国制造业的主要主题。

2.集中化。国内制造业的集中度和国外比还有很大的差距，很多行业的集中度在30%以下，未来制造业会向集中化转变，我认为是二八或者一九，所谓二八是80%的收入和规模体现在20%的头部企业，但利润层面可能就是一九的现象，10%的企业攫取了90%的利润。未来中国的产业格局将会加速向龙头企业和优质企业集中。

3.集群化。未来制造业将越来越从单一的产品服务创新向产业集群、协作创新转变。产业集群化首先体现在地域集群化，区域内既有链主型龙头企业，也会聚集一批产业链上的企业。除了地域集群化，也会向股权集群化转变。

4.智能化。随着“大物移智云”的趋势，人工智能、机器人以及数字制造等为核心的智能制造体系将加快构建。我们现在有100多家企业，也成立了三大中心，卓越运营中心、数字化中心和创新中心，目标是向生产智能化、服务智能化和管理智能化靠拢。

5.服务化。全球经济将会从向客户提供产品到向客户提供服务转变。很多采购模式在变化，除了单一硬件的采购，新趋势是全生命周期成本最优化的采购，既包含硬件，也包含若干年的运维和服务。所以未来服务化做得好，为客户提供综合性服务的能力就会越来越强。

6.全球化。很多国内制造业企业都经历过三部曲阶段：国内成长、行业集中、全球化发展。今年徐工已经成为全球工程装备行业的第三名。从长期看，全球化是中国企业不可逆的要走的道路。

 基于这六化来看，未来产业资本将进入黄金时代。因为我们缺的不是资金，缺的是产业。谁能给企业带来产业赋能，能够伴随他成长，这就是企业所需要的资本。

 对一般企业来讲，产业资本兼具金融、产业在内的四大功能属性。

 第一，使命必达。因为依托于一个产业或产业集团，服务目的要么是强链、补链或者建链、延链，投资会更加聚焦，也会更加精准。

 第二，做时间的朋友。制造业从研发到产线落地、进入市场，通常需要5-7年甚至更长的时间。产业资本由于以自有资金作为基础，因此周期会更长，风险的承受能力也会更强。

 第三，背靠大树。产业资本可以更好地为企业提供产业赋能、资本赋能、管理赋能等。

 第四，复合人才。产业资本聚集了一批懂产业、懂金融、懂管理的人才，人员结构会更加多元、合理。

 基于这四大特点，未来产业资本将在投资行业中占据非常重要的地位。事实上，真正做产业投资和制造业投资的机构大约只占三分之一，希望这三分之一的产业机构能够发挥更大更好的作用。

 产业链投资+并购

 工控资本依托于广州工控集团。广州工控承担两大重要职责，第一个是发展工业的主力军，承担着构建广州现代工业体系的重任。第二，我们也承担着向世界500强企业进军的使命。

 在这样的背景下，工控资本将秉承“投资推动广州工业创新”的使命，全面践行“产业链+资本链”思维，聚力打造“四个一流”的标杆型产业资本投资公司。

 1.一流的产业资本平台。工控资本今年净资产将超过130亿元，资金管理规模超过210亿元，未来希望成为AAA级评级的产业资本。

 2.一流的产业并购平台。我们的并购战略是T型战略，集团规划了五个赛道：高端装备、新材料、汽车零部件、轨道交通、家电。T型战略的“一横”是每个赛道都要有一家上市公司，“一竖”是未来会以这家上市公司作为产业收购整合的主体，沿着产业链、供应链、价值链的关键环节进行延伸，并且不断做强做大。长远看我们大概会拥有8-10家上市公司。

 3.一流的产业基金平台。我们搭建的基金基本为行业性、产业型基金，每个产业赛道都会做一只基金，如轨道交通产业基金、高端装备基金和汽车基金。基金的LP和项目都是产业链的上下游，这样大家的投资理念和投资周期比较一致。

4.一流的产业投资平台。现在我们每年都有几家投资企业上市，“十四五”期间希望再投资100个项目、100亿资金，有10-20个项目上市或并购退出。

 五大产业投资发展建议

 对产业投资发展，我有五个建议。

 1.重视新旧动能转化背景下的新四链发展格局。目前中国经济呈现市场分化、行业分化、企业分化的特点，因此我们要从传统的上中下游产业链关注到新的四链，即供应链要安全稳定、科技链要创新突破、价值链要高端延伸、生态链要持续扩容。要根据这四链进行不同目的的投资。

 2.坚持产业链+资本链的投资思维。对于科技链、生态链的企业，要用VC/PE基金进行前瞻化布局；对于培育型产业，要建立企业全生命周期投资体系，打造轮动投资和接力培育机制；最后，对于支柱型产业，要通过IPO、并购、定增等手段，支持其做强做大。

 3.构建沿产业链的产业基金群。未来产业基金需要强调主线，更多关注行业的轴，而不是时间的轴。未来是全生命周期的投资布局能力，只要沿着产业主线，产业资本可以从早陪伴到最后，时间再早的项目我们也敢投，再大的项目我们也不怕投。

 4.着力提升产业投资能力。一是要关注制造业“六化”趋势下，产业升级、智能制造、并购整合、服务创新、生态投资等带来的投资机遇。二是要着力抓住产业集群和产业集团内部孕育和分拆的项目机会，未来很多产业集群会拿出来很多优秀项目单独报科创板。三是要关注企业在参与全球化竞争中，规模效应提升和产业集中度提升所孕育的机会。中国产业集中度和美国相比，还有很长的路要走。

 5.重视投后，构建全方位赋能体系。产业项目更需要产业环境的“肥沃土壤”和产业资本的“阳光雨露”。我们要做产业式的赋能投后，为企业提供产品、管理、市场、资本等全方位、立体式、系统性的赋能方案。

 我相信未来产业资本在中国要扮演两个大的使命。第一，能不能助力打造代表中国去参与全球竞争的世界一流制造企业。第二，能不能助力打造全球一流的资本市场，这个市场会出现更多更好的制造企业。这两个使命都有待于未来产业资本的努力。谢谢大家。