你的梦里，有没有郁金香

图源：图虫

编者按：本文来自微信公众号ThinkingSlow缓慢思考（ID： ThinkingSlow），作者戴汨，创业邦经授权转载。

我打开Twitter， 看到一条Bill Gurley的推文。Bill 是硅谷顶级风投机构Benchmark的合伙人。

“ 伟大的人，像鲍勃. 迪农(歌手）、鲍勃.耐特（篮球教练）和丹尼.梅耶尔( 他不仅是Shake Shack汉堡的创始人...）， 都研究和崇拜他们的前人。然而，在今天的金融世界里， 充满了对霍华德. 马斯克（橡树集团创始人）和巴菲特的不屑和鄙视， 对此我深感不安 。”

我想到另外的一件事情。

在今年五月初的伯克希尔年会上，巴菲特被问及如何看待目前的在线经纪商，如Robinhood等类似APP对股票市场带来的影响时，巴菲特认为像是赌场的老板加入了股票市场。

随后，Robinhood一位发言人在一篇博客文章中写道：“老派投资者又来了。如果说过去一年教会了我们什么的话，那就是人们已经厌倦了世界上像沃伦•巴菲特和查理•芒格这样的人，他们表现得好像自己是唯一的投资预言者。”

There are old investors. There are bold Investors. But there are no old and bold investors.

2013年，狗狗币的创始人为了嘲讽比特币，买下了dodgecoin.com的官网。狗狗币是十足的山寨币，连代码都是来自莱特币。2021年，由于受马斯克的频频带货，狗狗币从山寨币一举成为全球第五大加密货币。2021年初以来，到五月初已经上涨接近100倍。从2020年初算起，已经400倍。

今天的世界，如果你读过金融的历史，是不是有点熟悉。

17世纪初的时候，郁金香从土耳其传到荷兰， 成为上流社会竞相购买的稀有品种。嗅觉敏锐的投机商开始囤积郁金香球茎以待高价抛售。在媒体的鼓吹下， 全民开始参与竞购。1636年，一枚稀有的郁金香球茎可以达到和一匹马车、几匹马等值的地步。为了方便交易，人们在阿姆斯特丹的交易所开辟了专门的交易市场。到1637年， 价格上涨了5900%。1637年2月， 一株叫 “ 永远的奥古斯都”的郁金香售价6900荷兰盾。当时普通荷兰人一年的收入大概事120荷兰盾， 一株郁金香可以在阿姆斯特丹河边买一栋豪宅。

好景不长，泡沫只维持了一个冬天，到了1637年初持有合同的人开始抛售 。1637年4月政府出台规定，合同的购买者可以出3.5%的价格结束合同，这意味着全价购买者至少损失96.5%。到了1639年， 郁金香的价格离最高点不到0.005%。

郁金香泡沫是人类历史记载的第一个大规模投机产生的金融泡沫。后来的人总结，泡沫的形成一般有三个条件：1. 需求快速上升，但是供给无法快速增加。2. 货币的增加大于实体经济的增长 3. 低成本的交易市场。

至于泡沫如何破灭，我建议你去读哈佛大学教授John Galbraith写的 那本：《1929， 大崩溃》。

投机的本质是从价格的趋势中受益。顶级的投机人也很难每一次都全身而退。索罗斯做空英镑一战成名，但是做空港股却损失24亿。长期资本当年更是高手如云。

至于普通人的投机，和博傻没有区别，只不过是希望下一个人会以更高的价格从自己的手里买走东西。在贪婪面前，智力一文不值。

100年后的南海泡沫中， 伟大的牛顿爵士买入了南海公司的股票， 在最初的上涨期获利5000英镑出场。禁不住股票上涨的诱惑， 又重新买入，最后亏损20000英镑。于是有了那句著名的 “我能预测天体的运行，却无法预测人类的疯狂。”

如果邀请你参加一个俄罗斯轮盘游戏，用一把左轮手枪对着你的脑袋，假设有100个枪膛，只有一个里面有子弹，扣动扳机后，如果是空膛，就给你1亿，如果是子弹，你就死亡。在理性世界里， 没有人会玩这样的游戏。但是在现实世界里，绝大部分的人都会相信自己足够幸运，不会遇到那颗子弹。

5月19日，比特币跌破4万美金， 狗狗币日下跌20%。我写这篇文章的时候，我看了一下比特币的报价是32948美金， 离1个月前的最高点已经接近腰斩。

巴菲特说，好投资就是晚上能睡的着的投资。面对像郁金香一样没有实际价值，而波动又巨大的虚拟货币，你真的睡的着吗？

广义的投资可以分为两类，一类底层有实际的生产资料，能产生实际的现金流，价格和价值有一定的关系；另一类底层没有生产资料，价格由供需关系决定。债券、达芬奇的蒙娜丽莎、虚拟货币都属于后面这一类。

不管未来的社会是用法币、虚拟货币还是用古老的贝壳，都只是价值的度量单位。拥有一块土地，你可以保证明年会有粮食。拥有一片贝壳， 或者一枚虚拟货币，你能保证什么呢？

最后，我还是引用另外一个人的推文来结尾。Nassim Taleb是黑天鹅的作者，应该是当代最厉害的哲学家兼金融交易员了。金融交易员是什么职业？职业投机人。

“ 什么鬼，人们总是理解不了我对比特币的看法。我认为这是一场投机泡沫，但我并没预测它会大跌。比特币没有价值，除了泡沫（或者是书呆子和怪人的一场游戏）。

作为泡沫，它可以到100万美金，也可以是零 ，但是不要参与这个游戏！”

深夜写完这篇文章，忽然觉得我不是老派，而是老了。为什么要写一篇吃力不讨好的东西？