准备过没有借呗、花呗的日子

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编者按：本文来自新金融洛书（ID：FintechBook），作者雷慢，创业邦经授权发布。

6月3日，重庆蚂蚁消费金融有限公司获得银保监会答复：批准开业。

去年10月之后，恍惚8个月过去了。蚂蚁集团在去年12月底收到整改通知，今年4月上旬制定好整改计划，其中一条就是：将“借呗”“花呗”全部纳入消费金融公司。

消费金融公司，就像监管为蚂蚁集团准备的一个框，等着它将信贷业务往里装。

按照要求，从蚂蚁消金获准开业，到将借呗、花呗全部装入内，它只有六个月时间，期限大概在2021年底前后。

入框后，花呗、借呗将成为蚂蚁消金的专属消费信贷产品，其他金融机构借助蚂蚁集团提供的数据信息所发放的消费信贷，不再标挂花呗、借呗名称。

雷慢估算了下，大多数人的借呗、花呗，或被停掉，或大家一起降额。为什么呢？

蚂蚁消金注册资本金80亿元，如果用自有资金放贷，按规定最多只能放10倍杠杆的资金，放贷余额最多做到800亿元。

如果蚂蚁消金仍和银行联合放贷，按规定出资规模不低于30%，规模最高放到2700亿元。

相较于2020年6月底1.73万亿元的巅峰规模一下子要降84.4%。

所以，可能84.4%的用户借呗、花呗要被停了，可能所有被授信的用户一起被降额84.4%。过去能借你1万元，现在只能借你1560元。当然，怎么降额、关停，配置权完全在蚂蚁。

这只是监管对蚂蚁帝国大改造举措之一。

蚂蚁放贷帝国的瘦身，始于杠杆率限制，而终于风险控制。

对蚂蚁的限杠杆率之路，要从蚂蚁两家小贷公司说起，在2017年6月底，借呗、花呗背后的两家重庆小贷公司的贷款余额合计已达到约2652亿元，总放贷规模在3000多亿元以上。两家小贷公司以30亿元注册资本金，用40余次ABS融资所撬动的杠杆率达到了100多倍。这比当时重庆市小贷公司2.3倍杠杆率要求，已经高出天际了。后来银监会等监管令下，将ABS发行次数上限定为5次。2017年后，当时的银监就要ABS循环融资最多只能5倍。

这一限杠杆措施接着收到了效果。

三年后，到2020年6月底，蚂蚁两家小贷公司净资产为58亿元，消费信贷业务表内贷款余额约346亿元。目前蚂蚁小贷存续期ABS总额约为1600亿元。以这两个时间点不对等的数据估算下，杠杆率约为4.6倍左右。

这个杠杆率看似没超出限制，但蚂蚁又使出另一招来，叫平台化战略。

2017年后，蚂蚁拉来银行通过借呗、花呗给借款人放贷，蚂蚁集团和银行合作贷款的资金里，越来越多的是银行的钱，它不受5倍杠杆率的限制，只要蚂蚁表内余额杠杆率控制在5倍内就行了。于是就出现了——截至2020年6月底，蚂蚁两家小贷公司表内贷款余额虽然只有346亿，但蚂蚁整体消费贷款余额却达到了1.73万亿元——这也就是借呗、花呗的规模，是346亿的表内余额的50倍。

四大行常被成为“大象”。这就是蚂蚁撼大象。

于是，今年2月份，银保监会印发了《关于进一步规范商业银行互联网贷款业务的通知》，概括来说就是几点：一是出资比例指标，要求商业银行与合作机构共同出资发放贷款，单笔贷款中合作方的出资比例不得低于30%；二是集中度指标，即商业银行与单一合作方发放的本行贷款余额不得超过一级资本净额的25%；三是限额指标，即商业银行与全部合作机构共同出资发放的互联网贷款余额，不得超过全部贷款余额的50%。

这样一来，借呗、花呗放贷相当于两头堵，一头，消费金融公司本身有自己的杠杆率限制，另一头堵银行通过借呗、花呗这类互联网平台联合放贷的规模。

1.73万亿元的贷款余额，将是未来几年里蚂蚁消费贷的高光时刻。按照蚂蚁消费金融公司现有注册资本金，它也可以将注册资本金增资7.2倍，达到576.6亿元，再用10倍杠杆，自己出资5766亿元作为30%，也可以联合银行放出1.73万亿的余额规模来。当然，即使蚂蚁再有钱，恐怕它也不会一下子这样增资，因为那等于告诉监管，有钱就是可以为所欲为。