All In 被套在“山顶”，如何看滴滴这事儿？

编者按：本文来源创业邦专栏罗超频道，创业邦经授权转载，图源：图虫。

6月30日，滴滴低调IPO，开盘价18美元，较发行价上涨28.5%，最终收盘涨1%，市值677亿美元。在第二个交易日时决定建仓滴滴，一度账面盈利20%，现在被套在16美元的高位，成为传说中的“山顶站岗的人”。墙倒众人推，滴滴一下成为众矢之的，看了下微博与知乎上的一些用户评价，有些让人不寒而栗。

就事论事，谈谈看法。

1、纷繁迷乱下，“信商”很重要。

这些天关于滴滴的各种猜测与传言层出不穷，有一些明显是离谱的，却依然有不少受众，甚至有一家企业的公关总监，也转了一个一看就是谣言的内容给我。照理来说，做公关应该有一定的信息甄别能力，然而在环境扑朔迷离时要保持理性判断力是挺难的，对每个人来说都是如此。

前几天有一个传言说微博要以高于现在差不多一倍的价格私有化，直觉来说没这么好的事儿，有这么好的事儿轮不到我们知道，于是在微博盘前涨了40%多的时候果断做空，最后赚了20%，把滴滴的亏损赚回来了，接着在12美元的时候买回滴滴，继续被套着。

知名企业出事总会有各种传言，有的是路人恶作剧，有的是有人有意放消息。上市公司，多头与空头出于自身利益可能会去刻意放一些消息。商业竞争也是残酷的，也难免有一些利益相关方浑水摸鱼或者落井下石，这时候就很考验一个人的“信商”了。大量的消息，还是要基于常识、凭着逻辑判断一下。

2、滴滴给涉密数据？可能性为0。

滴滴很可能犯了错，比如可能没做好合规相关工作就急急忙忙上市，不过我一直觉得滴滴将涉密数据给美国这种说法有些危言耸听，一个是管理层不至于如此傻，滴滴没到非上市不可的时候，不大可能会为了上市做这种事；另一个是滴滴数据的涉密程度，不会比别的出行平台特别是地图类应用高多少。而且从后来BOSS直聘、满帮等接着被安全审查来看，关于滴滴的很多传言也就不攻自破了。

3、很多利空消息，只是一个利空。

复盘一下滴滴出行的利空：先是停止新用户注册，原因是安全审查；再接着是被应用市场下架，原因是“存在严重违法违规收集使用个人信息问题。”两个利空均给股价带来巨大震荡。

7月7日滴滴小程序被微信与支付宝下架（但不影响存量用户使用），与此同时，市场监管总局对互联网领域22起违法经营者集中案的涉案企业开出罚单，分别处以50万元人民币罚款。

7月7日，滴滴股价跌了4.64%，但当天中概股普跌，知乎、蔚来、新东方、贝壳、爱奇艺、小鹏汽车等明星股跌得更多，这样看“小程序下架”与“50万罚单”的消息对滴滴股价影响不能说算特别大。在7月7日开盘后，又有新闻报道称滴滴官网下架“滴滴出行App”，其实小程序下架与官网下架App，都属于滴滴被应用市场下架的范畴，是同一个利空消息，包括被美国律所集体起诉，也只能说是意料中的连锁反应。

这样看，截至目前滴滴真正遇到的实际利空只有两个：1、正在被安全审查，结果未知；2、被要求下架，且“要求滴滴出行科技有限公司严格按照法律要求，参照国家有关标准，认真整改存在的问题，切实保障广大用户个人信息安全。”技术层面看，只要滴滴整改好了就能恢复上架。

4、短期的业务影响，不容忽视。

关于滴滴的最终结果有各种说法，最坏的有说退市的、分拆的、破产的；乐观的则认为审查通过、产品整改后就会恢复上市。不管最终结果是什么，滴滴这次都难免“脱一层皮”。

夏季是出行行业旺季，在非常时期滴滴很难高调地展开市场动作。当然，毫无意外的是，现在滴滴的对手们如高德打车、美团打车、曹操出行等等，都在加强市场动作，争抢滴滴的用户（以及司机）。这样看，二季度以及三季度滴滴的业绩可能会受到一定的影响，到时候财报或许会体现。

5、非常时刻，考验投资者定力。

对于投资者特别是被套住的投资者来说，现在是一个非常痛苦的时刻，结果到底会如何大多数人没底。自己是永远被套在山顶站岗了吗？我觉得这是一个很难回答的答案，滴滴影响大盘，大盘再影响滴滴，事件是动态发展的，股价本身是难以预测。

对投资者来说，做好风控很重要，最极端的情况就是要接受自己投资的任何一家公司倒闭，账户清零，生活不受影响，不需要关灯吃面，更不需上天台。如果做不到这一点，投资任何公司都是极高风险的事情。

高瓴资本是滴滴也是Uber的投资方，张磊关于“价值”的判断很多投资者都知道，他说：

任何一个商业，不要去问赚多少钱，不要看今天的收入和利润，这都没有意义。首先看他给这个社会、给他针对的消费者和客户创造了多少价值。我们就是要找为社会疯狂创造长期价值的企业家。他的收入早晚会跟上，他利润早晚会跟上的，社会早晚会奖励那些不断地疯狂创造长期价值的企业家。

滴滴到底有没有给社会创造长期价值？这些年共享出行行业从无到有，有一说一，互联网出行平台还是给人们的出行带来很大方便的，至少不用担心黑车问题，还创造了一些就业，这样看互联网出行平台是有实实在在创造社会价值的，当然滴滴不过是众多互联网出行平台的一家罢了。

6、如果没有黑天鹅，滴滴价值几何？

最后再谈谈我对滴滴价值的看法——如果不考虑“黑天鹅”事件，滴滴到底值不值这么多钱？

定量来看，滴滴2017年融资后就有500亿美元估值，几年下来滴滴用户、订单规模都增长了好几倍，发行价不算特别贵。此外，滴滴与Uber既有合作关系（Uber持有滴滴股份），也有竞争关系，两者在全球市场竞争，对比了下滴滴与Uber（最新市值911亿美元，最高1214亿美元）的数据，滴滴现在500多亿美元市值不算贵，且滴滴在自动驾驶、自主造车、充电网络等产业链上的布局更深。

定性来看，前几年外界一直认为滴滴跟字节跳动、美团（被外界称为“TMD”）是一个量级的公司，美团市值稳定在2000亿美元以上，年初突破过3000亿美元；字节跳动体量应该会更大一些。记得2019年，《财经》宋玮在《对话沈南鹏：价值观的胜利》中问了一个问题：“TMD红杉都有投资，这三家小巨头谁后劲更足？”沈南鹏的回答是：“这取决于你是看五年后、十年后还是看二十年。”

对于这个问题不同人有不同答案。2019年3月我在《互联网三小巨头TMD谁的后劲更足？》一文做了一个分析，结论是：五年头条，十年美团，二十年滴滴。

喷子勿喷，先看我当时的逻辑：

从赛道的特性、技术的曲线，以及竞争的格局来看，TMD谁的后劲更足，答案已经十分清晰。

五年后，头条将最早丰收，在未来五年字节跳动在业务数据上会表现更好，最先盈利，市值领先，因为其业务最清晰，不确定性更低；

十年后，美团点评如果能够在新零售赛道有所作为，将从阿里主导的市场找到自己的位置，成为参与新零售收割的重要玩家；

二十年后，无人驾驶技术主导的智能交通将会成为真正意义上的现实，滴滴将成为智能交通主导者——如果它坚持智能交通投资的话，这很难，能够持续一个二十年的大故事的企业家少之又少，马云、贝索斯算是其中两位。

不过，我当时曾指出：

“商业最大的不变就是变化，五年互联网行业会发生很多事情，二十年更是沧海桑田，新的模式、新的技术、新的市场会不断涌现，TMD也会不断调整自己的姿态去迎接未来，就像2018年，美团和滴滴分别进入各自领地一样。二十年前，谁又能准确地判断三大门户抑或BAT的今天呢？不过，即便如此，我也希望立下这个小小的Flag，见证历史的发生。”

世界确实变化很快，才两年多时间，就有了新冠疫情等等黑天鹅事件。判断只能是一个判断，没有谁是预言家。不过如果大家回头去看看，2019年你会觉得滴滴应该距离字节跳动、美团如此远吗？让我们理性地来看这件事情，如果最终结果对滴滴利好的话，滴滴长期价值是值得期待的。

当然，一切都只是假设。