说起这两年的大热门，AI企业必须拥有姓名。
人工智能赛道前景广阔，但缺钱已成行业梦魇。
在格灵深瞳递表前，已有依图科技、云从科技、云天励飞、传神语联、旷视科技抢先奔赴资本市场。
这些公司在IPO门外蛰伏已久，却频传遇挫消息，“AI第一股”的名号着实不好拿。
格灵深瞳成立于2013年，截至目前，已完成7轮融资。成立之初，公司便拿下真格基金和策源创投的数百万元天使轮融资；次年，又获得红杉资本的数千万美元融资。最新一轮融资在去年九月完成，由箴言投资和力鼎资本注资。
股权结构显示，创始人赵勇间接控制公司36.19%的表决权，为实际控制人；深瞳智数持有公司22.53%的股份，为控股股东；红杉资本持有公司13.99%的股份，为第一大机构股东。
一度爆火的格灵深瞳甚至成为比尔盖茨口中的“Very cool”；还曾在饭局上引发徐小平和沈南鹏的争论“格灵深瞳未来值1000亿还是5000亿美金”，最后妥协在冯波开出的3000亿美金这个中间值。
然而到了D+轮融资，市场却给出仅6亿美金的估值。
从资本追捧到跌落神坛，格灵深瞳仿佛只是被市场短暂地爱了一下。
押错场景而掉队
在群雄逐鹿的AI战场，是技术的比拼，也是学霸间的较量。
创始人赵勇就是一位名副其实的学霸，2009年在布朗大学计算机工程系获得博士学位后，担任谷歌总部研究院资深研究员，是Google glass的核心研发人员之一。
格灵深瞳的诞生与真格基金的徐小平有着不小的渊源。
不看风口，不看模式，不看趋势，不看数字，只看创业者，投人是真格基金的唯一标准。
2012年，徐小平在硅谷遇到赵勇时，爱才心切的他当即给赵勇订了一周后回国的机票酒店。随后，又找来了斯坦福MBA毕业的何搏飞，其曾任职于宝洁，也先后担任美国两家上市公司的中国区总经理。
二人一拍即合，格灵深瞳随即创立，从时间线来看先于“AI四小龙”的商汤、云从。
在赵勇与何搏飞的带领下，公司初创团队可谓大咖云集，不乏清北、哈佛、MIT等高校毕业的超级学霸和腾讯、阿里、百度等巨头出来的技术大拿。
市场瞩目，牛人环绕，格灵深瞳一时之间名声大噪，刚出道便迎来了高光时刻。
脚踩风口，手握靓牌，看起来大有可为。
结果，格灵深瞳在赋能的行业赛道上做了一个错误的决定。
赵勇对零售业寄予厚望，但被电商严重压制的线下零售一片哀嚎，纷纷摒弃技术创新，导致格灵深瞳外部销售处处碰壁。到2016年，公司账上的钱只够撑几个月，资金链的断裂让其陷入生死存亡的危机。
意识到凶险后，格灵深瞳只好转战其他落地场景，接连踏足交通、金融领域，可原班人马与新业务不匹配，赵勇决心更换公司高级管理层。
新的管理层加入，多名元老相继出走，致使公司面临离职潮，人才吸引力骤降... 格灵深瞳逐渐掉队，被一开始就选择安防赛道的“AI四小龙”拉开差距。
创业之路频频受阻，曾经红极一时的格灵深瞳步入沉寂。
客户结构暗藏隐忧
历经一番折腾后，格灵深瞳错过了人工智能的狂热浪潮。
彼时，AI落地场景较为局限，安防在中国市场空间广阔、需求旺盛，成为不少AI企业探索阶段的第一选择。
不过，安防不但是“AI四小龙”的必争之地，也是海康威视、大华股份等龙头企业深耕已久的传统领域，格灵深瞳在抢占市场上显然失去了先机。
但几经试错，最终还是进入到了安防场景，至今仍是其主营业务。
目前，格灵深瞳通过自主研发，向客户提供各类产品及解决方案包括智源智能前端产品、灵犀数据智能平台和深瞳行业应用平台。
招股书显示，2018年至2020年，公司录得营收分别为5196万元、7121万元和2.43亿元，呈明显的增长趋势，复合增长率为116.12%。即便如此，2020年在同行业可比公司中，格灵深瞳的收入规模最小。
依图科技、云天励飞、旷视科技均使用的是2019年数据
公司报告期内在城市管理、智慧金融和商业零售等三个主要领域实现场景落地，其中城市管理产品及解决方案为主要收入来源，分别占比营收79.3%、51.73%和51.5%。
不过值得注意的是，城市产品及解决方案业务在公司前五大客户中，营收仅为0.38亿元，占当期主营业务收入比例的15.86%，意味着公司的安防客户极其分散，在维护和管理客户方面或存有一定难度。
此外，智慧金融产品及解决方案2020年实现营收7650万元，而前五大客户中该业务营收为7319万元，占比达96%。换句话说，公司该业务基本上就只有农业银行和中金银利两个客户。
格灵深瞳前五大客户占比超50%，不但集中度高，且客户结构较不合理，倘若无法得到改善，将对公司业绩造成不利影响。
技术研发难以变现
AI赛道是个最强大脑齐聚一堂的赛道，高精技术的研发是各大企业的护城河。
招股书显示，格灵深瞳与可比公司都在不计成本地掷重金搞研发。报告期内，公司研发费用率分别为128.62%、118.34%和31.7%，整体高于行业水平，与可比同公司的技术水平已无显著差异。虽然公司营收逐年增长，但过重的研发投入无疑给其带来较大的资金压力。
在销售方面，格灵深瞳也越发重视。招股书显示，公司销售费用逐年递增，由2018年的2487万元增长至2020年的8528万元。AI赛道竞争激烈，企业纷纷加大销售费用，通过扩大应用范围、拓展客户群体抢占市场份额。
然而，拿捏好研发与销售的平衡至关重要，一不小心过度倾斜将吹起估值的泡沫。
结语
人工智能是个迷人的赛道，充满幻想，亦过分拥挤。
虽然目前AI企业无一实现盈利，但赛道梯队分化明显，战略上的错误决策导致格灵深瞳从众星捧月跌落谷底，错过人工智能的最佳窗口，落下第一梯队好一大截。
格灵深瞳几乎集合了AI企业的所有痛症，尽管上市能够缓解资金紧张，但只有对症下药解决问题才是其得以生存的根本。
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