编者按：本文来自新浪科技（ID：techsina），作者：杨雪梅，编辑：韩大鹏，创业邦经授权发布，封面图来自摄图网。
奢侈品售卖一直是寺库最大的基本盘，但是，过分依赖垂直领域也造成了其今天的增长困局。
划重点：
1、寺库已跌出1亿美元市值行列。作为美股上市公司，自去年三季度后再未发布过任何财报，并因此收到纳斯达克警示函。
2、寺库集中被曝出拖欠员工工资、订单不发货不退款、寄售物品拿不回来，疑似资金链断裂等问题。面对质疑，寺库客户惯以“系统升级”搪塞用户引发不满。
3、大平台的流量分割和电商模式的变迁，让寺库模式变得越来越难。
2017年9月，春风得意的寺库敲钟纳斯达克，以13美元发行价发行了850万股美国存托股票，共融资1.1亿美元。
然而5年后的今天，这家“奢侈品电商第一股”却在风雨中飘摇不定，等待命运的裁定。近一两个月来，寺库集中被曝出拖欠员工工资、用户订单不发货不退款、用户寄售物品拿不回来、疑似资金链断裂等问题。
而寺库的股价也跌至目前的1.34美元/股，总市值仅为九千多万美元，跌出1亿美元市值行列。作为美股上市公司，寺库更是自去年三季度后再未发布过任何财报，并因此收到纳斯达克警示函。
奢侈品电商行业趋冷，寺库的寒冬已经提前到来了。
“系统升级”还是资金链断裂？
一位寺库用户小月告诉新浪科技，自己几个月前在寺库买了寺库自营的一款价值数千元的包，几天后平台没有配货，便申请了退款，但是系统一直显示退款申请中，迟迟未能完成退款。对此，寺库客服给出的原因是“系统升级改造，暂时没有办法操作”。
与此同时，小月的朋友也表示，自己在寺库寄售一款商品，东西没卖出去，想拿回寄售的东西，平台一直未予退还，“平台也以系统升级等类似的原因多次搪塞”。
不发货、不退款、不退货……小月和朋友的遭遇不是个例。在黑猫投诉平台，关于寺库的投诉有三千多条，此外在微博等社交媒体，也有不少关于寺库的声讨。投诉内容主要是：超半月未发货且不回应；半个多月迟迟不发货，用户取消订单后，寺库一直以系统升级为由，迟迟不退款。从投诉情况来看，类似的问题，从今年5月开始就陆续出现了。
“都是天天打电话逼出来的，再也不会在这些渠道买东西了”，目前，小月和朋友在与寺库客服交涉一个多月后，已经拿回自己的财物。但是，还有更多的消费者还未拿回自己的款项和寄售物品，且数额都不低，部分用户待退金额达到数万元。而寺库客服给出的解释让消费者难以满意。外界纷纷猜测，寺库“系统升级”背后有何隐情。
实际上，寺库的问题，不是近期才开始出现。从2021年年初开始，多家寺库供应商就曾在网上爆料，称未能按时收到寺库的款项，相关供应商有上百家。当时，寺库资金链断裂的消息就已陆续传出。
供应商统计的部分欠款
据天眼查信息显示，寺库涉及司法、监管、经营的相关风波不断。仅今年9月4日更新的关于寺库买卖合同纠纷的民事裁定高达五起，寺库累计被冻结资金约1242万元。
除了拖欠供应商、消费者的款项，在脉脉等社交媒体上，不少寺库现员工及前员工还控诉寺库拖欠薪资。一位已经离职的员工表示，耗不起了无奈离职，目前还被拖欠2个月的工资。
寺库败退资本市场？
寺库成立于2009年4月30日，最初定位于销售二手奢侈品，后转型为销售新品奢侈品为主，旗下设有寺库商城、寺库智能、寺库拍卖和寺库金融四大核心业务板块，李日学为大股东，持股90%。
2017年上市的时候，寺库讲了一个奢侈品电商第一股的故事。然而，寺库上市首日股价破发，当天开盘价低于发行价、收盘股价大跌23.08%。寺库模式并未被资本市场看懂。
今年1月，寺库方面发布声明称接到创始人李日学的私有化要约，寺库拟私有化的股价为每股3.27美元，较当时收盘价溢价35.7%。当日收盘，寺库总市值2.09亿美元已较2018年巅峰时的7.7亿美元市值缩水超过七成。
寺库近几个月股价持续走低
从寺库此前公布的营收情况来看，其经营状况就已显窘迫——2020年前三季度财报显示，报告期内寺库营收为36.85亿元，较2019年同期的营收48.29亿元减少23.7%；前三季度净利润为2080万元，而2019年同期净利润为6210万元，同比骤降66.5%。
财报显示，截至2020年9月30日，寺库拥有现金等价物和限制性现金7.94亿元，较前一季度减少4亿元其现金流状况堪忧。
值得注意的是，作为美股上市公司，寺库自去年三季度后再未发布过任何财报，并因此收到警示函，纳斯达克明确表示，上市公司因未按要求及时提交年报，已不满足继续上市的要求。
目前，寺库私有化尚未有进展，但其已陷泥沼越来越深。
奢侈品电商没有好故事讲了？
寺库为何走到今天的境地？
2020年疫情袭来，奢侈品和跨境电商行业一下陷入低迷，寺库也因此裹挟其中。
去年，对于财报中收入下降的原因，寺库就表示，主要是由于按净额确认收入的Marketplace平台业务业务贡献比例增加，加上受疫情影响，部分奢侈品供应短缺，物流服务延迟导致。
疫情只是加速了寺库走入的困境。奢侈品电商的模式，在国内就一直存在诸多问题：比如长期存在的奢侈品高客单价导致转化率低，货源不足、真伪鉴定等问题，一直是奢侈品电商行业的顽疾。寺库推出的各种补贴措施，也并未真正留住用户，但烧钱不可持续，反而进一步拖垮了其现金流。
一则天眼查信息显示，就在上月，北京寺库商贸有限公司还因违反《化妆品监督管理条例》第三十八条，被北京市西城区市场监督管理局罚款1万元。主要违法事实为：当事人在“寺库奢侈品”手机软件上发布一款香奈儿精华水，其提供的进货来源材料无法与举报人购买的该件商品对应。且当事人无法提供该款商品的其他进货查验记录和相关凭证，未建立并执行进货查验记录制度，未查验供货者的市场主体登记证明、化妆品注册或者备案情况、产品出厂检验合格证明等情况。
而今年以来，寺库已被处罚5次，累计罚款总金额超111万，主要因违反广告法、产品质量法、电子商务法等事由被行政处罚。
这对一家电商平台，尤其奢侈品电商平台来说，是严重的信用问题。寺库正在将用户的信任一点点消耗殆尽。
另一方面，一直以来，奢侈品与电商的结合并没有碰撞出太多的火花。成立十几年来，奢侈品售卖一直是寺库最大的基本盘，但是，过分依赖垂直领域也造成了其今天的增长困局。寺库营收的主要来源是商品销售收入，此外是平台及其他服务收入。虽然寺库也在发展金融、智能、社群等业务，但在收入上尚未得到太多体现，仍在依赖奢侈品销售收入。
而在国内，奢侈品电商产业链又一直是小众垂直领域，虽然平台不断补贴，但一直难以找到突破口挖掘出更多的可能。
目前，头部电商平台都有跨境电商频道，一些奢侈品品牌陆续登陆天猫、京东等，并在短视频平台上开启电商直播。大平台的流量分割和电商模式的变迁，让寺库模式越来越难。
昔日风光无限的奢侈品电商，如今正陷入内忧外患的境地，寺库还能撑多久？
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