新浪，要扩张游戏业务？

编者按：本文来自BT财经，作者：游璃，创业邦经授权发布，封面图来自图虫。

等待时间揭晓答案的过程中，唯一能够肯定的是无论对于新浪还是游族，尘埃落定都无法代表结束，而意味着新的旅程。

10月18日，游族网络收到了来自深交所的关注函，要求核查游族网络股权变动情况。据媒体报道，深交所同时列出近期是否接待机构和个人投资者调研、是否存在涉嫌内幕交易、是否存在其他应披露未披露的重大事项等内容，意图促使游族网络作出书面说明。

证券交易所的忧虑并非空穴来风，事实上，自“新浪拟收购游族网络部分股份”消息传出以来，资本市场的震荡就不曾停歇。10月18日，游族网络股价大跌6.5%，报收11.8元。而此前一个交易日（10月15日），游族网络股价大涨8.05%，开盘涨停，局势明显向好。

到目前为止，在波峰与波谷之间游走的戏码仍未结束。10月19日，游族网络以涨停收盘，股价上涨10%，收盘价为12.98元。同花顺财经监测显示，游族网络股于上午10:08涨停，截止15:00打开涨停4次，不少金融行业观察者分析，背后原因与新浪释放的并购消息脱不开关系。“收购游族对于任何一家互联网巨头来说，都很划算，而且新浪确实需要游族为它补足缺失的游戏基因。”投资界人士表示。

10月21日，游族网络回复关注函，表示新浪将收购游族的消息与事实不符，公司实际控制人有变更可能，但仍未达成协议安排。

对于失去了掌舵人的游族来说，卖身或许是最佳选择，而对于新浪来说，资本换时间，金钱换未来也是条不错的道路。不过如今公告既出，两家是否能够结合再度笼上了迷雾，而哪怕未来真的携手成功，它们又能走到何方？

游族网络的“中年危机”

根据游族网络官网信息，公司成立于2009年，以“全球领先的互动娱乐供应商”自居，在2014年6月正式登陆中国A股主板。

回望过去，游族网络诞生已12年，进驻二级市场的7年占据了其存在周期一半以上的时间。就像顺利度过青少年时期的孩子一样，游族网络这位老玩家，不可避免地迎来了自己的中年危机。

游族网络8月末公布的财报显示，截至2021年6月30日，公司营业收入为17.67亿元，同比下降29.79%，扣非后净利润为0.99亿元，同比下降71.86%。据此，游族网络将原因归结为游戏业务去年收入基数相对较高、广告投放减少、重点新游戏产品推迟上线三点，但时间前推，游族网络过去数年交出的答卷也难以称得上完满。

回顾此前业绩会发现，游族网络运营欠佳一事早已现出端倪。

根据财报数据，遭受疫情影响之前的游族网络，在2019年就显露出了盈利水平的收缩趋势。32.21亿元的营收相较2018年缩水10.1%，扣非后净利润出现负值，近乎少去2018年全年归母净利润，达到亏损1.7亿元。归属母公司股东的净利润也大幅下降，从10.1亿元大跌123.1%至2.6亿元。

当时间来到2020年，疫情肆虐和随之而来的居家隔离政策使得“宅经济”迎来暴涨时刻。被商机迎面砸上的不止有物流、生鲜等由物质需求催动的产业，还有文娱影音游戏等从消费者精神需求出发的赛道——以游戏研发与发行为主的游族网络正属此列。

遗憾的是，游族网络似乎并未在这次风口中抓住起飞的机会。从游族网络披露的财报数据中看，2020年，游族网络虽然营收大涨，扣非后净利润却继续下跌，归属母公司股东的净利润更是出现近10年来的首次亏损，最终以增收不增利局面收尾。

有关资料显示，截至2020年12月31日，游族网络净利润亏损1.9亿，净利率为-3.97%。游族网络官方表示，公司原实控人林奇的突然辞世，也对企业业务拓展、对外投资及合作等诸多方面产生了影响。

依照游族网络今年1月发布的公告，林奇持有的股份将由他的三个子女林小溪、林芮璟、林漓继承，由于三人均未成年，他们的股东权益将统一由其法定监护人许芬芬代为行使。北京观韬中茂（上海）律师事务所指出：“权益变动完成后，公司无控股股东，许芬芬女士为游族网络的实际控制人。”

诸多资料点明，许芬芬虽然从2015年起即在游族网络的新加坡子公司担任职务，可对于游戏产品研发和发行来说，许芬芬仍是新手。如何利用资源在劣势下扭亏为盈，如何自上而下解决历史遗留的运营困境都是摆在游族网络面前的难题。

此外，联合创始人陈礼标、财务总监费庆、游族网络经典IP《少年三国志》的制作人程良奇和执行制作人孔浩等诸多高管的离职也进一步加剧了外界对游族的忧虑。重重压力之下，许芬芬选择出售股权也就不难理解。目前来看，游族网络究竟会花落谁家这个仅存的问题，也将随着时间推移迎来靴子落地的一刻。

新浪，增长需要游戏

在新浪之前，游族网络经历过多次“收购绯闻”，B站、字节、腾讯、快手都曾抛出橄榄枝。长期关注游戏行业的马梦表示：“游族网络本身的游戏研发和发行能力还可以，手上有不少吸金能力强的游戏。而且，游族网络有《盗墓笔记》《三体》等顶级IP。拿下游族网络，就有机会成为游戏巨头。”

这对新浪来说显然是极具诱惑的一块业务。

3月23日，新浪宣布完成私有化，从纳斯达克退市的它也正式退出了资本市场舞台。在董事长曹国伟发布的全员内部信中他提到：“新浪与微博作为母公司和子公司同为上市公司，形成了不甚合理的资本架构”，私有化则被他认定为理顺资本架构的方法。事实也的确如此，根据《中国证券报》报道，微博市值约为母公司新浪的4.6倍，而新浪持有微博45.2%股权，新浪的总市值与其持有的微博股票市值形成了严重的“倒挂”。

而对新浪来说，高度依赖微博的营收结构也并不健康。2020年第二季度的新浪财报显示，报告期内新浪实现营收5.1亿美元，其中新浪微博贡献比高达76%，这中间又以广告和市场营销收入为甚。彼时的微博财报中透露，广告业务达成3.41亿美元的收入，在总收入中的占比为88%。

微博的业务构成中，以流量带动的广告业务是其收入的主要增长点，常年排在收入贡献榜首位，占据比重极高。截至2021年6月30日，广告和营销在主营业务中的占比已经达到86.35%，增值服务仅为13.65%。

需要指出的是，营收来源单一并非原罪，恰恰相反，支柱业务发展向好时，专注单项意味着稳定与安全。但对如今的新浪微博来说，互联网技术发展已久，流量红利已然失去优势。2020年财报显示，微博月活跃用户为5.21亿，尽管与2019年相比仍有增加，但对比2020年一季度末，已减少2900万活跃用户。

继续倚靠老牌业务只会增加成本，新大陆的寻找必须提上日程。近些年，新浪显然也意识到了一条腿走路的危险性，先后尝试过直播、短视频、社区、电商等新业务。通过查询天眼查，可以发现新浪在对外投资方面并不局限于文娱内容，公开的222件投资事件涵盖金融、软件、汽车、教培等赛道，遗憾的是效果均不尽如人意。

不过根据剁椒娱投统计，游戏行业是新浪在所有细分行业中关注最多的领域，游戏行业的发展也的确欣欣向荣，值得布局。《2021年1-6月中国游戏产业报告》中指出，2021年上半年中国游戏市场实际销售收入同比增长7.89%，中国游戏用户达到6.67亿，中国自主研发游戏的海外市场实际销售收入为84.68亿美元，同比增长11.58%。

除了新浪以外，腾讯、字节、B站等互联网头部玩家也在游戏领域频频出手。天眼查平台结果显示，进入9月以来，腾讯已注资四家全平台游戏厂商。主机玩家呈现增长趋势，对大厂来说，只要想做出成绩，投资布局就必不可少，这也从侧面说明了资本对游戏业的长期看好。

强强联手还是得过且过？

目前看来，腾讯旗下的英雄联盟推出手游，王者荣耀始终屹立，网易步步紧追，新秀米哈游与叠纸虎视眈眈。竞争格局激烈变动，留给新浪抢占高地的机会不再充裕，这也就为它的领域扩张增添了更多“只许成功不许失败”的重重压力。对家大业大的新浪来说，这个时候，资本换时间成为了优质解法之一，具备自主研发及发行能力的游族网络坐拥盗墓笔记、三体、“少年三国志”系列等多个IP，坊间流传其成为新浪收购标的，的确也不难预料。

专注游戏产业的伽马数据在《2021中国自研游戏IP研究报告》中指出，如今中国正处于游戏IP发展第三阶段，“IP改变游戏爆发期”。这个阶段，各大关注游戏赛道的企业都留意到IP在领域内的价值和潜力，造成数百款大型IP改编游戏的密集出现。

同时，产品质量参差不齐，玩法传统缺乏创新等问题也由此暴露，IP价值遭遇透支，市场存量IP被大规模消耗。综合以上情况分析，伽马数据认为，游戏IP的下个阶段即将到来，基于移动游戏自研的IP产品在增多，自研游戏也将迎来价值拓展时期。

不管从哪个角度看，手握经典IP，拥有自主研发及发行班底的游族网络都有着足够的升值空间，对它来说，欠缺的只是一位能领路向前的主理人，和未来的一次风口。而站在新浪的角度思考，倘若资源置换成功，带回来的不仅是游族网络这个深耕游戏赛道已久的公司，更是能够完善新浪从社交到影视与文娱业务的产业矩阵。

2018年接受《十年二十人》节目组采访时，曹国伟曾坦承新浪“（新浪）就是没有做游戏的基因”、“不是这条命”。数年过去，世界飞速变化，商业世界的运转也保持革新，不知道3月在全员信中说着“垂直业务，如新浪财经、新浪金融以及新浪体育等，将更独立地发展”的曹国伟是否转换了念头，想要重新踏上征战游戏的路途。

新浪与游族网络究竟能否联合尚未可知，二者并肩会是强强联手还是一加一小于二也有待时间验证。等待时间揭晓答案的过程中，唯一能够肯定的是无论对于新浪还是游族，尘埃落定都无法代表结束，而意味着代表新的旅程。