编者按：本文来自微信公众号华商韬略 ，作者陈梦迪，图源图虫，创业邦经授权转载。
稀土行业为什么要集中重组？
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十一假期刚过，五矿稀土已经接待了几拨来自券商和基金的调研团队，疲于应对研究员们枪林弹雨的提问。
自从传出重组消息，这个办公地址位于江西省赣州市的上市公司，立刻成为资本市场焦点，每个动作、每句发言都在被媒体和投研机构放大，反复解读揣摩。
涉及到重组问题，五矿稀土的回答格外谨慎：“需获得相关主管部门批准。”
令人意外的是，美国白宫先炸锅了。
针对五矿稀土在9月23日发布的重组公告，美国商务部第二天即宣布对钕铁硼永磁体启动“232”调查，紧急商议是否需要对中国相关产品进口增加关税。
因为这场重组将要影响的，除了投资者的钱袋子，还有中国稀土产业的发展格局和秩序，并将最终波及全球高端制造业。
由于涉及的资源分配和利益方极其复杂，这场重组注定不会轻易完成，但其反映的趋势已然非常明确：中国会进一步加大稀土行业的整合与提升，也会更从供给侧发力，重塑全球稀土产业的价值和话语权体系。
必须提高稀土产业的价值和话语权，这也是中国从政府到民间高度一致的共识。
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1992年，邓小平南巡时说，中东有石油，中国有稀土。
稀土，含有17种稀有金属的矿物，因其不可再生、开采成本高昂、应用广泛，被称为工业黄金。
以新能源汽车为例，一台汽车的车身、车灯和火花塞都要加入稀土。手机、电脑、战斗机、电动汽车、风力涡轮机等高科技制造业也都离不开稀土。
可以说，稀土应用几乎无处不在，和每一个现代人生活息息相关。
美国地质调查局（USGS）数据显示，2020年，全球稀土储量为1.2亿吨，中国储量4400万吨，占比36.7%。当年，中国稀土产量为14万吨REO（稀土氧化物），占全球稀土总产量的58%。尤其是军用稀土，美国高度依赖中国。
据中泰证券研究，未来3年，海外稀土难有新增供给。占全球产量12.5%的缅甸稀土矿由于疫情和政局因素，清关中断；澳大利亚矿致力于解决矿石放射性问题，以及在美国分离厂的扩建计划；美国矿产能已经爬坡至满产阶段，目前战略重心在自有分离厂的建设上（规划2023年建成）。也就是说，世界稀土增量看中国。
2016年，中国第一次整合稀土行业格局，划出六大稀土集团。稀土矿仅限定由中铝稀土、五矿稀土、中国北方稀土、厦门钨业、南方稀土、广东稀土这6家稀土集团从事勘采工作。
五年后传出第二轮行业重组消息。
本轮重组涉及中铝集团、五矿集团、赣州市政府旗下的南方稀土集团。根据2020年以及2021年国内第一批稀土开采、冶炼分离总量控制指标看，上述三方占有国内中重稀土开采指标的近67.9%，轻稀土开采指标的39.1%，冶炼分离指标的42%，业务范围集中在南方。
如果重组成功，五矿稀土与北方稀土或将形成“一南一北”格局，加起来约占总指标的90%以上，我国稀土行业集中度将进一步提升。
为什么稀土行业要一次又一次集中重组？
历史资料显示，中国稀土产业的起步阶段始于上世纪50年代，在不同阶段，国家对稀土的认知不同，产业政策也会做出相应调整。
从早期国家鼓励挖稀土的出口退税政策，到出口配额制，再到出口许可证管理制度，六大稀土集团分蛋糕，如今五矿稀土传出重组消息……
每一个变化背后都与国家战略、稀土相关技术发展和全球制造业直接相关，也改变了无数个人的命运。
早期中国没有稀土分离技术，为了换外汇，只能把稀土矿当铁矿挖，把稀土当土卖，长期把稀土当成普通资源出口。
从1985年到1998年，执行了13年的出口退税政策，被认为是促成中国稀土大开发的重要原因。从谷歌地图上看，世界最大的稀土矿——位于内蒙古包头的白云鄂博矿，已经从两座山被挖成了两个大坑。
以白云鄂博为代表的北方稀土之外，以江西赣州为代表的南方稀土也是大干快上。但大规模的开发，不但没有做强做大稀土产业，相反却让中国稀土市场越发散乱、粗放，并在国际市场越卖越“贱”。
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从1998年开始，中国已经意识到稀土的价值，逐步取消出口退税制度，用稀土出口配额制度代替，限制稀土的出口量，提高稀土价格。
但这个政策的漏洞在于没有限制国内稀土生产量。这相当于给盗采稀土、走私稀土者留了漏洞可钻。而且当时中国虽然有了分离稀土的技术，但发明人没有申请专利保护，变相为盗采稀土者解决了技术门槛。
就在10年前，稀土违法盗采还很猖獗，业内人管盗采的稀土叫“黑稀土”“黑金”。
在2012年国土资源部公布的稀土采矿权名单上，有67座矿山，其中44座在赣州。
在十年前，稀土价格低的时候2万-3万元/吨，价格最高的时候40万元/吨。由于监管缺位，每年被盗采两万到三万吨，赣州一个城市一年就诞生上百位稀土亿万富翁。
稀土的暴利，像注入血管的海洛因，让沾上的人陷入疯狂。
官商民纷纷出动，知法犯法，顶风作案，走私盗采稀土形成黑色产业链。
国外从中国进口的稀土量远远高于中国官方公布的出口量。2011年，国外海关公布的稀土进口统计数量，比中国海关统计的出口稀土数量高出1.2倍。
在赣州，坐过牢的人和能把人从牢里捞出来的官员联手盗采稀土。后来盗采蔚然成风，一个赣州普通农民都是采矿高手，发现地下有稀土，就以种植果树的名义承包，自己买机器，凌晨到半夜时动工挖出后倒卖。
稀土矿通常位于荒山野岭，若有外人闯入，轻则被殴打驱赶，重则有生命危险。
稀土是国家的，但埋在老百姓的地下难以监管。就连执法队巡山发现大规模盗采都不敢轻举妄动，而是暗中潜伏观察，证据确凿后汇报上级，叫上公安执法队夜间出动，一举人赃并获。
为了守护稀土矿，政府甚至要派出飞檐走壁的特种兵，有的执法人员还因断人财路被打击报复。因盗采稀土滋生的罪恶、贪腐和涉黑走私案件，背后破碎的家庭难以历数，更造成不可逆的生态破坏。
据官方统计，2011年，赣州一地因为稀土开采造成的环境恢复性治理费用为380亿元，但整个江西省稀土企业的利润仅为64亿元。
在江西一个被开采稀土后的村庄，寸草不生，地下水无法饮用，居民不得不背井离乡举家迁走，只留下废弃的房屋，沟壑纵横的黄土地和绿汪汪的污水坑。
从第一块稀土被挖出，就像打开了潘多拉的盒子，因稀土产生无休止的明争暗斗。
个体和企业争，地方和中央争，民间资本和国有资本争，其他国家和中国争，因稀土而起的官司从国内打到国际法庭，冲突和憎恨连结成层峦叠嶂。
2004年以前，中国的稀土产品约有70%出口，其他国家由于严格的环保政策或者没有稀土资源，高度依赖中国进口。
2004年之后，随着本土制造业的快速发展，中国自用稀土量超越了出口量，但国际市场对于中国稀土原料的依赖并未改变，酝酿了2012年的“WTO稀土案”。
2012年3月，美国、日本和欧盟联合在世贸组织（WTO）起诉中国，原因是中国对稀土、钨、钼三种原材料出口配额和关税不符合有关世贸规则和中方入世承诺，结果中国败诉。
2014年最后一天，中国取消了稀土出口配额和出口关税，出台“出口许可证”管理制度，企业拿出口合同申请出口许可证，重回不限资质、不限出口量的时代。
以中国稀土矿藏的资源优势，理应在世界稀土市场获得垄断利润和定价权，但却长期处于出口贫困化状态。
一方面由于中国稀土企业长期存在的价格战，加上走私盗采黑色产业链，给了外国企业充分的议价空间。因物美价廉，也不用承担环保风险，外国企业大量进口中国稀土“囤货”；
另一方面，挖矿技术含量最低、赚钱最快，中国大部分企业靠挖稀土矿赚快钱，而不是把稀土做成高科技产品卖钱。相反国外低价从中国进口稀土矿，再做成高科技产品卖回中国，导致中国稀土长期处于巨额贸易逆差中。
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如何破解稀土困局？
中国不可能也没义务一直给全世界做“稀土供应商”，中国的稀土不仅要保证供应链安全，还要保证生态环境可持续发展。在这两个前提下，中国稀土要卖出稀土的价格。
中国稀土学会副秘书长张安文指出，大力发展稀土行业下游的关键技术与制造是当务之急。
和君咨询合伙人曾乔认为，重组后的央企将进一步代表中国参与全球产业竞争。通过重组，地方财政也能将战略型资产与央企实现联合，提升产业竞争力或者完成资本回收，优化地方经济竞争力。
而组建“稀土大集团”就是解药。
在第一次重组消息传出后，许多地方私营稀土老板都夜不能寐，上不了车就意味着出局。
可惜时代抛弃人从来不打招呼。提升稀土行业集中度是大势所趋，从源头管控稀土，才能规范稀土资源价格机制，提升全产业链的竞争力。
2016年，在政府支持下，国内稀土行业完成了第一次整合，形成了六大国有稀土集团，整合了全国所有稀土采矿权和冶炼分离企业，每年国家会向六大集团分别下达原矿开采指标和分离冶炼指标。
整合并没有结束。
2021年1月，中国工信部发布《稀土管理条例（征求意见稿）》，准备立法保护稀土资源。2021年3月，工信部发言称“中国稀土没有卖出稀的价格，卖出了‘土’的价格”，被视为行业剧变信号。
在五矿传出重组消息前，业内就传言有关部门准备成立南、北两个稀土集团，进一步提高稀土利用率，加入的企业将根据资产价值按比例获得对应股份。
如今在碳中和背景下，稀土的价值进一步被放大。
国际能源署发布的《关键矿物在清洁能源转型中的作用》报告指出，未来几十年，电动汽车等关键清洁能源技术所必需的关键矿物供应量需要大幅增加，一辆典型的电动汽车需要的矿物投入是传统汽车的六倍。
在“双碳”的国策下，稀土的需求大大被释放。
据中泰证券统计，全球新能源车销量2021年已经达到500万-600万辆，是2015年的10倍左右，未来3年新能源汽车在稀土需求的占比有望从10%提升至20%以上。
此外，风力发电机中超过40%使用以稀土为原料的钕铁硼永磁体，能更省电。
业内人士认为，并购重组都是市场参与者的变化，供需基本面才决定行业兴衰。稀土此前被投资人诟病“看不懂”，只是空炒概念。如今稀土与新能源汽车、碳中和等挂钩，不仅有实实在在的业绩释放，还能摆脱之前产能过剩的问题。
因此五矿稀土对自己的盈利能力很有信心，其最新公告称，公司2021年营业收入目标为27亿元，较2020年营业收入16.6亿元上升约63%。
此前六大集团重组时，很多小企业直接被关停，大企业痛快赔钱两清。
这次重组对象是三大集团，涉及到利益分配、接收员工和负债，目前整合速度还处于胶着状态。
目前，五矿尚未披露有关重组进一步的消息。但业内人士表示，不管重组是否顺利，随着新兴产业发展的推动，国家层面的行业整合，中国稀土白菜价时代正在一去不返。
参考资料：
[1]《博弈稀土》《财新周刊》 黎柳茜 罗国平
[2]《关键矿物在清洁能源转型中的作用》国际能源署
[3]《五矿稀土2020年报》
[4]《赣州稀土整饬后》《中国经济周刊》郭芳 董显苹
[5]《十问稀土：再次共同见证“中国有稀土”的年代》中泰证券
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