融资9轮，年赚2亿，“快运之王”上市背后谁是最大赢家？

文｜艾露恩

编辑｜信陵

图源｜摄图网

“港股快运第一股”诞生。

11月11日，国内零担快运龙头企业上海安能聚创供应链管理有限公司（下称“安能物流”）正式登陆港交所主板。

2010年，安能物流成立。在发展过程中，首创货运合作商平台模式，成为快运板块领先实现规模化利润的企业。2019年初，经过权衡，安能物流决定放弃亏损的快递业务，将全部精力和资源聚焦在快运方面。这使得安能物流在快运领域加速前进。

在发展过程中，全面拥抱数字化是安能物流能够成为“快运之王”的关键之处。

360智灵通系统、自开发鲁班系统、TMS系统等诸多技术系统的应用在装载货物的轻重搭配、发车线路的最优配对等方面实现最优解。数字化运营下，安能物流大幅提升效率，扩大市场规模，实现了利润的良性循环。

最新披露财务数据显示，截至2021年4月30日，安能物流实现营收28.37亿元，经调整后的净利润为1.83亿元。

在IPO前，安能物流完成9轮融资。在其投资人队伍中，包括红杉资本、华平投资、凯雷集团、华盖资本等知名机构。安能物流缘何受到资本热捧？在众多投资机构中，谁将成为最大赢家？未来的物流领域又将形成何种格局？

九轮融资

红杉、大钲、华盖等机构纷纷下注

据天眼查及公开资料显示，从成立至今，安能物流共融资9轮。

2012年，上海安能物流获得天使投资人唐嘉成先生千万元投资；2013年3月，安能物流获得来自于红杉数千万美元的A轮投资；2013、2014年，华平投资了B轮和C 轮；值得注意的是，A轮投资者红杉资本、B轮投资者华平投资分别于2016年12月和2019年12月将股份转让给其他投资人。

2015年6月30日，安能物流宣布完成D轮1.7亿美元融资，该融资由凯雷投资集团领投，高盛跟投；2018年1月，安能物流获得来自于鼎晖投资的1.5亿美元。

2020年1月，大钲资本以逾3亿美元金额投资了安能的F轮；2021年2月，安能物流获得3亿美元的投资，本次投资由CPE领投，大湾区共同家园基金、新创建集团(0659.HK)、六脉资本、华盖资本等机构跟投。2021年11月，在Pre-IPO阶段，安能获得嘉实投资1250万美元投资。

据招股书显示，在安能物流的持股架构中，大钲资本持股27.81%，CDH鼎晖投资持10.39%，CPE(中信产业基金)持股6.87%；新世界发展旗下NWS新创建集团、中国平安分别持有已发行股本总数约3.20%、3.03%。

按安能物流IPO当日154亿港元的总市值和持股比例计算，大钲资本的3亿美元投入在近两年内上涨至5.49亿美元。CDH鼎晖投资的1.5亿美元在3年多时间里上涨到2亿美元。

安能物流缘何受到如此多的投资机构青睐？

创业邦采访到华盖资本科技产业基金合伙人周家乐，周家乐告诉创业邦，快运市场规模巨大，行业集中度有待于进一步提高。安能所在的物流领域，大部分都是B to B的生意，承载了整个国家工业体系、生产体系的诸多物流任务。之所以决定投资安能物流，华盖资本主要源于如下三个原因：

第一，管理团队非常稳定。

在安能多年发展历史中，以秦兴华为首的核心管理团队沉淀了丰富的行业经验，并且经受住了诸多考验。

第二，将所有精力和资源聚焦在快运上。

在2019年底，安能砍掉了一直亏损的快递业务，周家乐认为，这非常考验一个管理团队从上到下的执行力和战略定力。“不仅意味着战略聚焦的魄力，更意味着要把员工、加盟商、客户、供应商的多方关系处理好。”

第三，安能进入正循环，增长飞轮效用显现。

以科技赋能运营，安能的加盟商销售服务网络，以及分拨中心网络、运输干线网络，使货量突破拐点后，可以增加分拨中心的密度，迅速提升运输干线的效率，节省下来的成本再反哺到加盟商体系，加盟商有充足资金后，又可以去抢占更多的市场份额。

飞轮效用下，货源越充足，服务效率、交付效率越高，业务进一步集中到安能。在周家乐看来，安能的成长飞轮把行业盈亏平衡点不停拉高，这使得货量会更趋向头部集中。

周家乐认为，随着国家各项支持政策的不断推出，工业体系越来越先进、效率越来越高，需要一个配套的物流体系去支撑。

这和CPE董事总经理张迎昊的观点不谋而合。

在谈到对安能物流的投资时，张迎昊表示，安能作为行业领先的中国零担物流服务商，持续从客户需求出发，为中国新经济发展提供全方位的物流服务，促进中国供应链的能力升级和重构。“CPE将助力公司持续推动行业降本增效，促进交通运输业的高质量发展。”

新物流板块即将形成

资本青睐哪类型的物流企业

“未来一两年资本市场会慢慢形成一个新的中国物流板块。”周家乐称。在他看来，随着新经济发展，京东物流、满帮等新业务形态涌现，“估值体系也会革新，会形成一套更关注成长性与科技能力的评价方法，这将更好的反映物流企业的价值。”

以美国物流领域为例，目前，发展历史悠久、以资产运营主导的物流企业和运营效率好、科技能力强的物流企业并存。“在中国物流板块中，科技含量很高的物流企业也会逐渐出来。”

政策利好、科技发展和资本助力成为促使这种变化发生的深层次原因。

2020年11月25日，国务院副总理刘鹤在人民日报撰文——加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。文中明确提到流通是畅通经济循环的重要基础。要构建现代物流体系，完善综合运输大通道、综合交通枢纽和物流网络。

近年来，资本在物流领域频频出手，其中物流技术创新、模式革新成为机构聚焦点。

以投资了嬴彻科技、壹米滴答、丰巢科技、跨越速运等诸多物流企业的隐山资本为例，它曾公开表示，机构在物流领域的投资关键词为“物联网相关的数据及软件服务，智能化，新能源”，关注通过科技手段、业务模式创新来提升物流效率的企业。

华盖资本在物流领域的投资布局上，主要看重三方面：

第一，关注科技驱动；这不仅体现在被投企业的目前科技含量上，在和一些企业签订的投资条款中，华盖资本会明确表示，希望在未来一定期限内，企业能够加大在科技方面的投入。

第二，投资整个链条上具备节点能力的企业；在投前，华盖资本便会关注到企业处于产业链上的哪个位置，“如果是无法绕过的节点，在整个链条上，起到不可或缺的作用，那这个企业就具备节点能力。”

第三，通过投资构建物流生态，促进物流供应链上下游企业间的互动。“被投企业间可以彼此赋能。我们希望能够起到一个链接、促进互动的作用。”

从供应侧看，受B2B供应链升级影响，零担业务有望成为承载供应链商品的主要运输方式之一。从需求侧来看，随着消费结构升级和消费观念的改变，大件物流需求得到提升。据艾瑞数据，2020年中国零担行业市场规模近1.5万亿元人民币，整合与成长空间巨大。快运或将在今明两年迎来上市潮。

在这个多方入局的物流大年，“快运之王”安能物流的上市，有着行业示范效应。

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