凯辉基金合伙人张利：中国新能源投资洞察与实践

我们谈到碳中和这个赛道的时候，它的每一个细分赛道都比在此之前VC覆盖的每个大赛道还要大。

12月16-17日，创业邦100未来独角兽峰会暨2021创业邦年会在上海举办。

本次峰会以“超越商业”为主题，邀请到了最具代表性的标杆企业、投资机构及其代表，聚焦未来独角兽的成章历变，解读品牌背后超越商业的社会价值，在洞察中寻找超越的力量。

本次峰会现场，凯辉基金合伙人张利发表了名为《中国新能源投资洞察与实践》的主题演讲，主要观点如下：

1. 碳中和转型的本质是能源结构的完全重构。新能源的突飞猛进将极大的改变传统方式下能源的生产、传输和使用模式。

2. 新能源时代的终局是去中心化的，会产生大量分布式、去中心化的能源节点，为能源行业带来颠覆式变革。

3. 我们对能源行业有四个大方向的判断：去碳化、去中心化、数字化、民主化。

4. 真正驱动VC投资的是政策、市场和技术的结构性机会。

以下为演讲内容，由创业邦整理：

感谢创业邦的邀请，“双碳”最近比较热，非常开心今天有机会来跟大家分享一下凯辉智慧能源基金在这当中的投资布局以及一些思考。

凯辉基金成立于2006年，在2008年完成了第一期基金的募集，自此之后中法基金有8期基金都是凯辉托管的。我们是第一支专注在智慧能源领域投资的基金。我们从day one开始，就一直是跟能源行业的工业企业如道达尔、法液空、达飞轮船等LP密切联结，由此做深度的行业布局和投资。

凯辉对于能源行业有四个大方向的判断：去碳化、去中心化、数字化、民主化。 “碳”是国际格局里面为数不多的，可以共同去探讨国际合作的话题，也是全球各国必须要携手去共同去解决的一个问题。

关于去碳化，我们认为去碳化是未来绝对的大趋势。从投资角度来看，涉及到非常多的技术革新。在中国清洁能源投资的前十年，有非常多的先行者做了一定的开拓和布局。当时还要靠补贴来驱动整个行业的发展。为什么我们会在三年前成立这支基金呢？我们认为经过十年、二十年的材料行业的发展，经济性逐渐呈现，去碳开始走向商业化、产业化。

关于去中心化，能源是绝对的中心化和地缘政治。过去的能源结构是资源驱动型的。有矿、有石油、有气的这些地方就会产生大的能源企业。新能源时代到来时，会产生大量的分布式的能源节点，它会极大的颠覆目前的能源结构。生产端、传输端和使用端都会因为去中心化，而产生颠覆式的变革。

比如说在城市、工业园区、家庭等使用场景当中，都会出现极多的商业模式的创新，技术创新和基于新的数据体系的创新。在这当中需要用到边缘计算，需要用到云计算，需要用到人工智能等等，然后把能源的使用端、生产端和交易方联结在一起。这里面会出现了极多跨界的能源行业的创业机会。

数字化带来了民主化，以前发电厂并不知道你这个客户用了多少电，现在通过数字化，你可以清楚的知道，包括每个家庭的用电设备，都可以进行精确的分析以及提供解决方案。

我们谈到碳中和这个赛道的时候，它的每一个细分赛道都比在此之前VC覆盖的每个大赛道还要大。

交通电动化里面，我们有一个非常深刻的认知，我们的主机厂和能源行业第一次打破了边界，需要从能源和汽车两个层面上解决问题。主机厂不能只顾造车，能源企业也不能只顾卖能源。之前他们之间从来不互相talk，未来这二者的发展趋势必须是融合发展、协同发展。

第二个在发电领域，我们讲新能源，更多的讲的是风、光、核能等等这些可持续发电的资产。但是真正驱动行业进行变革的，是在材料领域的革新。这当中颠覆性的技术可以真正能够推动能源结构和成本结构变革。这个里面有希望诞生新的隆基。

在氢能方面，它的基础设施目前是不健全的，它的核心零部件很多都需要进口，几个大的细分主题，比如说像核心零部件的国产化、新的商业模式，氢气的制储运、加氢站基础设施等，这些都是我们关注的投资的方向。在具体案例方面，我们投资了氢燃料电池系统头部公司重塑科技、捷氢科技。

我们认为有几个方向值得关注，第一个它是产业链的核心关键节点，我们认为氢燃料电池系统的公司，在整个产业链里面能够把整个系统聚集起来，给主机厂提供应用。它是整个行业产业链里面的核心关键节点。

在产业链的关键节点做布局，然后沿着它投关键零部件和材料。我们可以到上游产业链去做拓展，同时也可以双向检测，知道它的能力究竟是好还是不好。我们需要帮它拓展市场，我相信大家都认为风险投资是去承担风险，在我们的理解里面，生态投资的概念，风险投资是有能力回避风险，或者也有能力控制这个风险，我们认为是投资3.0时代真正的风险投资的定义。在这里面，我们会根据整个行业的产业结构，来做整个生态的布局。一方面也可以帮助到我们的企业，另外一方面也可以促成行业的发展。在上市的核心节点上面，我们可以看到这些公司在中国科创板是绝对欢迎的。

我们对中国整个的氢能行业，是极度的坚信这一点的，中国在富产氢，在整个的资源层面上是有条件的。我们非常愿意跟政府一起，跟企业一起突破这些难点，能够看到中国在核心技术关键行业里面的一个腾飞。

凯辉基金作为国际化投资机构，也希望通过我们的平台，帮助企业充分利用全球资源，帮助中国企业拓展海外市场、帮助海外投资人更多了解中国产品和技术。未来在氢能行业里面，光伏行业里面也能看到同样的趋势，这个就是我们作为能源行业的投资人，或者硬科技行业投资人的初心。中国通过过去几十年产业链的革新升级，使我们的产品和技术能力达到全球领先。我们非常看好中国在这个里面创新的机会和创新的企业家。

好，我今天分享就到这里，谢谢！