复盘字节战投七年：“买”终究不如造

近日，网传字节跳动裁撤投资业务，对此，字节跳动相关负责人回应称，公司年初对业务进行盘点和分析，决定加强业务聚焦，减小协同性低的投资，将战略投资部员工分散到各个业务条线中，加强战略研究职能与业务的配合，相关业务和团队还在进行规划讨论。

据了解，字节的投资部门分为战略投资部门和财务投资部门，其中战投负责人为赵鹏远，有报道称，战投部解散后，赵鹏远等人将转去总裁办，员工将转岗或裁员，而财务投资线员工大部分被裁员。

回顾字节跳动的发展史，2012年字节跳动成立，从2014年12月，字节跳动进行了第一笔投资——并购了图片领域的图虫网算起，至今已有七年有余。2021年，据天眼查数据显示，字节跳动战略投资部进行了60笔投资，“字节系”也成为互联网领域举足轻重的实力，而这一切，在2022年的农历新年前，踩上了刹车。

字节跳动为什么要做投资？究竟做了多少投资？这些投资对字节跳动的价值又是什么？就这些问题，DoNews整理了七年来字节跳动在投资领域的举动，整理成文以飨读者。

投资：字节的七年之爱与痒

字节跳动被称为“APP工厂”，最初的扩张是在资讯领域，曾经有传言，今日头条上各个垂直频道，都要被分离出来做个APP，而对不太好涉及的领域，字节跳动就进行投资或者收购。比如，其先后投资了今日特卖、图虫网、30秒懂车、快看漫画、Tower等项目，2017年，字节跳动大刀阔斧地收购了全球移动新闻运营商News Republic和北美音乐短视频应用Musical.ly，Musical.ly创始人之一的朱骏就在公司被收购后加入字节跳动，并且一度领导战投部。随后字节跳动推出今日头条海外版TopBuzz、抖音海外版Tik Tok等产品，后者被称为中国互联网企业最优秀的出海产品，在海外市场的大获成功。

随着业务的快速增长，字节跳动也开始了资讯领域之外的扩张，而这些扩张，也为字节跳动带来了丰厚的回报。不过总的来说，2018年之前，字节跳动通过投资并购和内部上线而推出的产品大致平衡，业务之间的相关性也较高，投资多集中在早期，战略投资的色彩浓厚。2018年之后，投资则有“百花齐放”的趋势，除了投资数量和投资金额大幅增长外，投资的领域也飘忽不定，多集中在中后期，更倾向于是财务投资，或者说，是文章开头提到的“协同性低”的投资。

数据来源：天眼查  DoNews制图

字节跳动历年投资领域汇总  数据来源：天眼查  DoNews制图

在早期，“买买买”以较快的速度弥补了字节跳动业务上的缺口，再安装上字节跳动的算法推荐引擎，让其迅速成为互联网新一代的大厂，而后期的投资也让字节跳动的估值持续增长，只是已经很难说清，这样的增长是如以往那样有实打实的业绩和预期做支撑，还是靠吃出来的虚胖了。

由于还未上市，这些投资的真实回报情况，可能只有少数的高层清楚。

投资：互联网大厂的必修课

在互联网大公司中，频繁的投资并购并不少见。据媒体统计，2021 年，腾讯、小米、阿里巴巴、字节跳动、B站、百度、美团、京东 8 家企业参与投资超过 600 起，总投资金额超过 3500 亿元。而阿里巴巴和腾讯投资的企业，更是被冠以“阿里系”和“腾讯系”之名，几乎没有缺席互联网的每个角落。

追根溯源，1914 年杜邦投资通用汽车，开启了企业风险投资（Corporate Venture Capital ，以下简称CVC）的模式，在过去百年的时间里，CVC的模式日渐成熟，成为科技公司扩张的重要方式。CB Insights的数据显示，2020 年全球CVC投资案例数量占到了风险投资整体的24%，投资金额也创下731亿美元的历史新高。

和纯粹的财务投资不同，CVC既追求财务回报，更注重企业的战略诉求，好的投资可以补全公司在技术或者业务上的短板，增强企业竞争力，推动企业转型，而如何平衡两者是每个企业投资时都要想好的问题。有一种看法就认为，字节跳动近年来的大举投资，并不是缺钱，而是为了寻找今日头条、抖音之后的第三条“增长曲线”。

中国CVC虽然起步较晚，但是发展极快，比如腾讯，在2008年成立了投资并购部（即腾讯投资），潘乱在《腾讯没有梦想》一文中曾说腾讯已经成为一家投资公司，这个说法其实很准确，投资既是腾讯的核心战略和业务之一，也极大推动了腾讯本身的发展。

2020年1月16日，腾讯总裁刘炽平在腾讯投资IF（Insight & Forecast）大会上表示，截至当时，腾讯总计投资企业超过800家，其中70多家已上市，逾160家成为市值或估值超10亿美金的独角兽。这个成绩，绝大多数投资公司是望尘莫及的。

2018年，资管新规出台，传统VC机构募资变难，资金充沛的互联网大厂却迎来大发展，上文提到，2018年后，字节跳动同样开启了“买买买”的节奏。从投资数量和总额度上来看，字节甚至只能算是“中规中矩”，排在腾讯、阿里、小米、京东等大厂之后。被互联网大厂收购，甚至取代上市成为了许多创业者创业之初就考虑的退出路径，甚至是主要路径。不被任何一家互联网大厂投资和收购，某种意义上距离“夭折”也不远了。

不过，进入2021年之后，互联网CVC似乎发生了变化。

互联网大厂投资，何去何从？

字节跳动为什么要解散战投部？字节官方给出的原因是对业务进行盘点和分析，决定加强业务聚焦，减小协同性低的投资。

2021年5月20日，字节跳动创始人张一鸣通过邮件告知全体员工自己将卸任CEO时，曾表示对自己2020年的三个年度 OKR——「探索远景新战略、研究组织和管理、提升社会责任」都不满意，其中前两个都与投资密切相关。 “当业务和组织变复杂规模变大的时候，作为中心节点的CEO容易陷入被动，每天要听很多汇报总结，做很多审批和决策，容易导致内部视角，知识结构更新缓慢。”张一鸣在信中感慨。

在字节跳动的联合创始人梁汝波接任CEO后，有报道称，字节跳动内部在进行组织和战略复盘，认为确实存在业务和组织臃肿问题，强调业务创新和提升管理，淡化短期目标，争取长期突破。

组织上，字节也进行了收缩，组织调整按照“紧密配合的业务和团队合并为业务板块，通用性中台发展为企业服务业务”的原则，实行业务线BU化（Business Unit，业务单元），成立六个业务板块：抖音、大力教育、飞书、火山引擎、朝夕光年和TikTok，相关业务板块负责人均向梁汝波汇报。从结果来看，梁汝波更强调字节回归主业，从内部求增长而非外部，战投重要性的降低也就可以理解了。

但另一方面，许多人猜测字节战投部的撤销也与外部环境变化相关。在职场社区平台脉脉上，有用户认为，反垄断、防止资本无序扩张的政策大环境，还有平台用户数在一亿以上的战投需要国家审批，而且审批难度大等规定，让互联网大厂的投资变成了“鸡肋”，自己解散战投部是一种“识相”的表现。

对此，不少用户表示，如果互联网大厂停止投资创业公司，那创业公司的生存环境可能会更加恶恶劣，大厂也会重新回到抄袭和恶意竞争的旧路。

图片来源：脉脉

几天前有据媒体报道，字节跳动2021年全年收入约为580亿美元（约合人民币3677亿），相当于每日收入10.07亿元人民币，同比增长70%——以这样的增长速度来看，除了关键的战略投资外，字节也没必要再去投资其他增长更慢的企业。

不过，2020年字节跳动的全年收入为2366亿元人民币，据彭博社报道，其广告营收占比达77%，在2021年11月18日，字节跳动商业化产品部的全员大会上，曾有内部人士称，会议披露其国内广告收入近半年已停止增长。这与580亿美元的2021年全年收入似乎有些矛盾，具体情况如何，包括字节跳动的后续组织变化，还有其他互联网大厂是否跟进，DoNews将持续观察跟进报道。

如果对字节跳动想要有更多了解，欢迎移步之前的文章《隐退的张一鸣，跳不动的字节》。

延申阅读：字节跳动业务版图（部分）

数据来源：天眼查  制图：DoNews