2022年3月16日，来自瑞典的EQT宣布，将以68亿欧元收购霸菱亚洲，交易预计于2022年四季度完成。EQT和霸菱亚洲都是顶尖的老牌私募股权投资公司。EQT是北欧最大、欧洲第二大的PE，目前管理着超过700亿欧元的资产。霸菱亚洲目前管理规模为177亿欧元，是亚洲知名的PE之一。也就是说，这起合并将创造一家管理规模近1000亿美元的超级PE。
霸菱亚洲的名号在中国的股权投资行业影响力很大，投资过网易、徐福记、烤肉连锁餐厅金汉斯、华尔街英语、京东健康等众多国人耳熟能详的公司。徐新在创立今日资本之前，曾供职于霸菱亚洲，是霸菱亚洲在香港的“一号员工”。巧的是，2022年正好是霸菱亚洲成立的第25年，这家老牌PE就此结束独立发展的历史。
EQT是一家斯德哥尔摩交易所上市公司，消息宣布后，EQT股价当日已大涨12%，市值超过350亿美元。
霸菱亚洲这25年，投出上百个项目总回报2.6倍
霸菱亚洲的历史可以追溯到1995年。当时，拥有两百多年历史的巴林银行因为一起震惊全球的指数期货交易违规活动而倒闭，之后荷兰国际集团以1英镑的象征性价格将其收购。1997年，荷兰国际集团延续了巴林的品牌，成立了香港附属公司霸菱亚洲，在亚洲开展股权投资。2000年，霸菱亚洲以管理层收购的方式从荷兰国际集团独立。
霸菱亚洲成立后，很快在中国风险投资历史上留下了自己的名字，是中国当时最具代表性的美元基金之一。1999年，霸菱亚洲的一期基金向当时只有十几个员工网易投资了500万美元，这大概是历史上最跌宕起伏的一笔投资了。主导投资网易的徐新后来回忆，霸菱亚洲的投资价格是5块钱一股，2000年网易上市，股价最高涨到30块,但紧接着就是互联网泡沫破灭，掉到6毛钱一股。在低谷期徐新顶住压力始终没有抛售，直到2004年以八倍的回报退出。
到现在，霸菱亚洲已完成超过一百个私募股权投资项目，其中仅在中国大陆就投资了50余家企业。霸菱亚洲的投资范围不仅仅局限于IT、互联网，还涵盖了消费、医疗、教育、文化传媒、制造业等各行各业，代表性案例包括网易、掌上万维、永和大王、诺亚舟、小马奔腾、中国智能交通、徐福记、金汉斯、中粮肉食、康达环保、京东健康、和黄医药等等。
同期入华凯雷等大型美国PE更加偏重于大型并购，霸菱亚洲则在很长时间内喜欢投资中小企业的，持股比例可高可低。当然，这并不意味着霸菱亚洲以成长性股权投资为主。2011年霸菱亚洲成立了不动产业务部门，2016年又成立了信贷部门,现在的霸菱亚洲是一家业务多元的大型PE。
自成立以来，霸菱亚洲的grossMOIC（已实现总投资收益倍数）达到2.6倍。管理规模方面，霸菱亚洲近年来维持着高速增长。EQT发布的财务数据显示，2019至2021年间霸菱亚洲管理规模以25%的复合年均增长率增长，可产生管理费的AUM（Fee-generatingAUM）从2019年的113亿欧元增长至177亿欧元。
霸菱亚洲的财务数据
并且，霸菱亚洲在2022年将继续募集大量资金，到2022年终可产生管理费的AUM预计将达到200亿欧元，并获得3.5至3.75亿欧元的管理费收入。
与EQT这笔交易意味着，霸菱亚洲自2000年以来独立发展的历史将宣告结束，但细看交易细节，霸菱亚洲此番也并非简单的“卖身”，而是一次强强联合。
此次EQT收购霸菱亚洲总对价68亿欧元，其中仅有15亿欧元以现金支付，其余53亿欧元则以发行股票的方式支付。EQT将向EQT的股东增发1.9亿普通股。也就是说，合并完成后，原霸菱亚洲股东将持有EQT约14%的股份。
合并完成后，霸菱亚洲私募股权业务将与EQT的亚太团队合并，成立新的“BPEAEQT Asia”部门。霸菱亚洲CEO、创始合伙人庄佳诚将担任全新组建的BPEAEQT Asia的负责人，管理EQT在亚洲的私募股权业务并直接向EQT首席执行官兼管理合伙人ChristianSinding汇报。另外，庄佳诚还将加入EQT的全球执委会（ExecutiveCommittee）。
同时，霸菱亚洲的不动产业务将与EQTExeter合并，以单一平台于全球营运。
瑞典老牌PE圆了“进军亚洲梦”
买家EQT是一家来自瑞典的老牌PE，与巴林银行一样有着上百年的悠久历史。EQT的母公司银瑞达是北欧地区最大的实业控股公司，旗下包括ABB、爱立信和伊莱克斯等多家世界五百强公司。银瑞达进入亚洲也很早，蔡崇信在1999年加入阿里巴巴之前的上一份工作就是银瑞达亚洲附属公司的副总裁。
EQT作为银瑞达的投资载体成立于1994年，如今是一家投资策略涵盖从初创期到成熟期所有企业发展阶段的大型私募投资机构。EQT目前管理着超过700亿欧元的资产，旗下拥有私募资本和房地产两个业务板块的28只基金，以规模而论是欧洲第二大PE。财报显示，EQT2021年收入达16亿欧元，净利润9亿欧元。
不过，亚洲是EQT全球业务布局的一个短板。EQT对亚洲的布局并不算晚，2000年成立了首只亚洲基金，主打中型企业收购的投资策略。2006年，EQT募集了5.45亿美元的大中华基金Ⅱ。在当时是同类型基金中规模较大的一只。
大中华基金Ⅱ投资的最有名的项目当属老百姓大药房。2008年，EQT向这家连锁药房投资了高达4.32亿元人民币，获得了其48%的股权，为第一大股东。2015年，老百姓大药房成功在上交所挂牌上市。2018年至2019年间，EQT逐渐完成了减持退出，累计收回约55亿元人民币，获得了超过12倍的回报。
但是，总体上EQT在亚洲的投资规模并不大，目前总规模在二三十亿欧元，与其700多亿欧元的总AUM相比并不起眼。EQT要想真正成为一家全球性的私募巨头，必须加强在亚洲的存在。2019年9月，EQT在斯德哥尔摩证券交易所成功上市，当时就把进军亚洲列为上市后的主要战略目标之一。
此次EQT与霸菱亚洲的合并，将是EQT进军亚洲的最重要一步棋，将立刻让EQT在亚洲拥有超过200亿欧元的已投资产管理规模。另外，霸菱亚洲在亚洲拥有广泛、优质的客户基础，此次联手将为EQT带来超过300位客户，当中约115位会是EQT的新客户。
EQT在新闻稿中表示，亚洲是驱动全球私募市场发展的增长引擎，其市场体量于2021年达到约2.1万亿美元，自2015年来年均复合增长率高达24%，远超欧洲与北美市场总和的14%增长率。与霸菱亚洲合并，对EQT把握亚洲市场的增长机遇而言至关重要。
交易官宣后，EQT的股价在3月16日当天大涨超12%，目前市值已达3331亿瑞典克朗，约合350亿美元。（文/陶辉东，来源/投中网）
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