收购华工创投20.45%股份 精测电子产投结合寻突破

此次华工创投以产权转让方式引进投资者，是进一步完成高校所属企业的体制改革。

华中科技大学的校企改革迈进一步。

5月24日，精测电子(300567.SZ)发布公告称，公司拟与帝尔激光组成联合体，共同收购华工创投24.22%股权转让项目，其中精测电子拟以自有资金收购华工创投20.45%的股权，受让底价为1.08亿元；帝尔激光拟收购其3.78%的股权，受让底价为2001.73万元。本次股权转让完成后，公司将持有华工创投20.45%股权，成为后者第三大股东。而华中科技大学则借此将旗下资产予以出售，加速校企改革步伐。

精测电子方面表示，“公司与帝尔激光均看好该项目，并不涉及与其他相关业务的合作。此次受让主要目的为增强公司在显示、半导体、新能源测试领域的优势，加速产线和产品结构的优化。”

在这一布局的背后，因原材料价格上涨、行业竞争激烈等多种因素影响，精测电子业绩呈现增收不增利的局面。对此，公司的解决方案是，不断加大研发投入，并进入半导体、新能源等行业，寻找新业绩增长点。

华科再推校企改革

2018年5月，《国务院办公厅关于高等学校所属企业体制改革的指导意见》印发，要求高等院校所属企业体制改革要坚持国有资产管理体制改革方向，对高校所属企业进行全面清理规范，理清产权和责任关系，促使高校聚焦教学科研主业。

文件指出，改革工作分两步推进实施：第一步，2018年起，选取部分高校先行试点，总结经验；第二步，2020年起全面推开，原则上2022年底前基本完成改革任务。

在这一政策推动下，2021年9月，随着华工创投协议转让天喻信息(300205.SZ)21.89%股权完成，华中科技大学旗下三家上市公司华工科技(000988.SZ)、天喻信息、华中数控(300161.SZ)均完成控股股东与实际控制人变更。此次华工创投的股权出让，则是这一体制改革计划的进一步落地。

资料显示，华工创投是华中科技大学校办风险投资(VC)机构，成立于2000年，由华科资管间接持股34.22%，其他股东为华工投资、长源电力、武汉钢铁，持股比例分别为32.50%、23.40%、9.88%。

2022年5月5日，在武汉光谷联合产权交易所，华科资管将所持有华工创投股权24.22%予以挂牌转让，底价为1.28亿元，即此番精测电子和帝尔激光合计的成交价。此次交易完成后，华科资管的持股比例将降至10%，精测电子持股20.45%，成为华工创投的第三大股东。

资料显示，近五年，华工创投的营收在2018年的下滑后逐渐提升，但净利润波动幅度较大。2017年-2021年，公司的营收分别为3142.21万元、2319.60万元、2967.42万元、3493.95万元、5400.99万元，净利润分别为72.05万元、1455.47万元、2783.25万元、-2187.18万元、5.97亿元。其中，2021年9月，华工创投转让其拥有的天喻信息股权，增加净利润5.71亿元。2021年末，公司净资产为5.52亿元，资产负债率为37.06%。

精测电子加码新产品线探索

作为收购方，精测电子近年则处于增收不增利的困境，公司正在加速寻找新盈利点。

财报数据显示，2021年，精测电子实现营收24.09亿元，同比增长16.01%；归属净利润1.92亿元，同比下降20.94%。2017年-2021年，公司营收分别为8.95亿元、13.90亿元、19.51亿元、20.77亿元、24.09亿元；归属净利润分别为1.67亿元、2.89亿元、2.70亿元、2.43亿元、1.92亿元。今年第一季度，公司实现营收6.04亿元，同比增长1.55%；归属净利润0.28亿元，同比下降56.05%。此外，公司2021年毛利率同比下降4.05%至43.34%。

毛利率的下降主要与原材料价格上涨相关。公司证券部向投资者表示，“公司产品所使用的系列原材料成本均上涨，包括芯片、仪器、电脑及部分外采设备等，目前面临芯片一直处于缺货状态，交付期变长等问题，价格涨幅较大；大宗商品钢、铝、铜等型材价格从去年第二季度开始处于翻倍状态，导致自动化设备中机构件成本大幅上涨。而机构件和芯片成本占订单的成本比例较高。”此外，受新冠肺炎疫情影响，公司物流成本也有一定程度上升。

另一方面，全行业成本难以向下游传导也构成一部分原因。精测电子证券部表示，“若是产品提价对冲成本上涨，可能会丢掉部分客户。且目前平板显示行业竞争加剧，为满足客户多样化的需求，公司提供有竞争力的整体解决方案，更多采用整合性设备的形式向客户提供产品，设备的工艺复杂程度增加，采购成本加大，也带来公司综合毛利率一定程度的下降。”

与之相对应的，公司2021年经营现金流净额与净利润存在较大差异，前者达-1.82亿元。公司表示，“主要是为应对未来订单增长，公司备货所支付的采购商品现金流增长。”

民生证券分析师李哲也指出，“高研发投入也是导致业绩短期承压的部分原因。”财报数据显示，2021年，公司研发投入4.54亿元，同比增长41.05%，其中在半导体领域投入1.6亿元，同比增长140.14%，显示领域投入2.7亿元，同比增长14.31%，新能源领域投入2.36亿元，同比增长23.71%。不过这种投入也给企业带来利好。从业绩表现来看，2021年，精测电子在半导体板块实现销售收入1.36亿元，较上年同比增长110.54%。

此外，此前因为起步晚，我国平板显示检测行业的相应检测设备长期被国外企业垄断。2017年以来，国产检测设备厂商加快自主研发的步伐，该行业竞争也日趋激烈。

受此影响，精测电子也早已启动公司战略调整，自2018年开始推进向半导体、新能源行业的测试领域渗透。2020年，公司半导体、新能源领域产品营收分别为0.65亿元、0.81亿元，占总营收的3.11%、3.89%。2021年，公司半导体、新能源的营收分别为1.36亿、5184.71万元，占总营收的5.65%、2.16%。

当下，将产业和风险投资结合起来的模式，也被视为精测电子寻找新突破口的方式。“依托于华中科技大学的多个国家级先进制造研究平台，以及武汉智能装备工业技术研究院，华工创投在高端制造领域拥有丰富的科研技术产业化项目资源、校友专家资源以及多年科技成果转化的产业体系。”李哲认为，此次收购将有利于双方发挥资金、技术、经验等多方面优势，进一步增强公司与高校在显示、半导体、新能源测试领域的科研合作，加速产线和产品结构的优化，为科技成果的产业化进一步打开空间。