科创板解禁潮来袭，哪些VC/PE在减持？

临近年中，科创板解禁潮来势汹汹。

星矿数据显示，6月以来共有68家科创板公司披露减持计划，环比增加61%。减持大军中，减持比例较大的股东，大多为VC/PE等机构投资者。

以皓元医药为例，该公司公告，因股东自身财务需求及安排，真金投资拟减持不超过公司总股本的5%；景嘉创业、上海泰礼、含泰创投等三家，拟减持比例不超过公司总股本的4.5%。

招股书显示，真金投资、景嘉创业、上海泰礼、含泰创投均为皓元医药创始股东。真金投资大股东为上海金进股权投资中心（有限合伙），这家公司的背后又站着上海浦东科创集团。

景嘉创业也一样，由上海创业接力科技金融集团、上海大学生科技创业基金会等成立，持有皓元医药300万股，比例为11.75%。另一家VC含泰创投的背后，也出现了上海李嘉投资管理有限公司、上海创业投资有限公司等身影。

根据披露，上述4家拟减持的创投机构，股票锁定期只有1年。2021年5月，皓元医药首次公开发行1860万股，发行价格为64.99元/股。截至目前，皓元医药发行价为126.28元，较发行价上涨94%。

作为最早进入皓元医药的创投股东，这些股东持股成本均不高。2017年，皓元医药以资本公积金转增股本，每10股转增8股，这使得VC股东的持股成本进一步摊薄、降低。对应目前126元左右的股价，获利空间巨大。

拟被VC/PE减持的，还有洁特生物。广州海汇财富创业投资企业(有限合伙)拟减持5.48%的股份，而这家科创板公司目前股价在47元左右。

2014年，创投机构海汇财富以发起人身份，进入洁特生物，持股数为832万股。由于当时洁特生物净资产达8307万元，按1:0.4815的比例，折为每股面值人民币1元的股份公司普通股4000万股。由此判断，海汇财富的持股成本极低。上市后，海汇财富持有洁特生物14.68%的股份。

根据披露，今年5月13日，洁特生物曾被股东海汇财富减持132.86万股，套现1.13亿元，而2021年公司净利1.71亿元。

星矿数据显示，煜邦电力、华恒生物、三孚新科、奥精医疗、奥来德、爱科科技、芯碁微装等科创板上市公司的解禁减持股东，均是VC/PE。而这只是6月减持的数据。

其中，奥来德自限售股解禁以来，已遭多位股东连番减持，其中就有绿河睿能、绿河晨晟、宁波燕园、深圳南海成长同赢股权投资基金（有限合伙）、赵贺等。

中泰证券研究员张文宇认为，今年科创板7月解禁规模约2800亿元，相较前两年同期增幅显著，且7月解禁大潮以首发原股东限售股份为主，大部分为首批科创板上市公司“三周年”集中解禁。

“从产业资本逐利这一角度看，限售股占总股本比例较高的公司，在集中减持前股价或受到提振，而在减持后股价表现受到明显抛压。根据对以往解禁高峰前后的市场复盘，可以观察到两种力量的博弈之下，市场相关板块的短期表现，往往‘顺应’产业资本的资金行为。但影响一家公司股价的根本因素，仍在于公司成长性，解禁减持只是短期行为。”