券商史上最大规模配股！中金公司要募270亿元

9月13日，中金公司（601995.SH；03008.HK）发布2022年度配股公开发行证券预案称，将采用向原股东配售股份的方式进行，拟每10股配售不超过3股，配股募集资金总额预计为不超过人民币270亿元。

对于募资的用途，公告显示，将使用不超过240亿元用于支持业务发展资本金需求。资金重点使用方向包括但不限于支持资本服务与产品业务、投资银行业务、财富管理业务、私募股权业务、资产管理业务等业务的资本金需求。另外，将使用不超过30亿元用于补充其他营运资金。

“近几年，券商行业转型，信用、自营等重资本业务占比持续提升，业务规模和盈利能力对资本金依赖度高，需要不断补充资金供给。”中航证券首席经济学家董忠云表示，与增发、可转债等融资方式相比，配股相对门槛较低，审核难度低速度快，价格相对可控；且在市场整体偏弱的环境之下，配股募资额更高。

配股消息发布后，中金公司股价走低。截至9月14日收盘，中金公司A股大跌9.2%，报39.00元/股，市值蒸发超百亿元；港股方面，中金公司收盘跌7.95%，报13.20港元/股。

有望成为券业史上最大配股融资

近年来，券商再融资需求不断攀升，配股已成为再融资的一条重要渠道。

时代周报记者梳理发现，2022年以来，已有4家上市券商完成配股。其中，中信证券（600030.SH）、东方证券(600958.SH)、财通证券(601108.SH)、兴业证券(601377.SH)为分别募资224亿元、127亿元、72亿元、 100亿元，合计募资规模已超过500亿元。

2022年1月13日，中信证券发布券业最大配股计划，规模为280亿元。截至认购缴款结束日（2022年1月25日，T+5日）中信证券A股配股有效认购数量为15.52亿股，认购金额为223.96亿元。此次配股也是我国券业史上最大的一笔配股。

若中金公司本次配股成功并顺利募得224亿元以上的资金，则有望刷新中信证券此前配股纪录，成为券业史上募资金额最大的一次配股。

值得一提的是，中金公司控股股东中央汇金投资有限责任公司(持股40.11%)，已承诺以现金方式全额认购其在本次配股方案中的可配售股份，为中金公司站台。

不过，从二级市场表现来看，部分中小股东对券商的配股似乎并不买账。9月14日，中金公司股价开盘便大跳水。早间，中金公司A股低开跌9.8%，H股低开5.58%。

此前，中金公司已多次上演此类剧情。2月26日（周五）晚间，中信证券公告称配股募资，3月1日，中信证券A股股价跳空下跌，盘中跌幅接近8%。当天，中信证券市值从3219亿元下跌至3046亿元，一天跌去173亿市值；4月17日晚间，东方证券官宣配股即将实施。次日，东方证券A股直接跌停，在当日证券板块中领跌。

董忠云表示，短期来看配股摊薄了业绩，压制公司估值，特别是行情偏弱时，容易引发股东抛售，导致股价下跌。

针对性“补血”

对券商而言，增强资本实力势在必行。

近年，证券行业深陷周期波动循环，时常被调侃为“三年不开张，开张吃三年”。各大券商公司为对抗市场周期带来的业绩波动，纷纷寻找新业态，开启转型。中金公司转型重点一方面是放在财富管理业务和传统投行保荐并购业务为主的轻资产业务上，另一方面则是放在投融资业务上。

“券商频繁的融资需求是由行业属性决定的，因为券商行业是资本密集型行业，一家券商的资本金规模对其行业竞争力产生巨大影响。”一名券商行业内部人士对时代周报记者称。

多家研究机构认为，此次配股再融资是中金公司根据自身业务结构特点，进行针对性“补血”。

华泰证券研究团队指出，资本金是头部券商竞争的关键，中金公司当前资本实力在行业排名相对靠后，各项业务发展对资本金需求强。瑞银证券则认为，中金公司需要资本金推动业务增长。

“中金短期内（需要）缓解监管指标压力，截至2022年上半年，中金公司的资本杠杆率、净资本负债率和自营固收类证券及其衍生品净资本率分别为12%、18%、347%，上述三大指标的预警线则分别为9.6%、9.6%、400%，中金公司都较接近监管预警线。”瑞银证券研报指出， 中金公司需要补充资本金来抓住资本消耗较高的衍生品(特别是跨境业务）、FICC、私募股权等业务的发展。

中金公司此次公告表示，近年，公司主要风险控制指标持续符合监管标准，但随着公司持续发展并拓展新业务、新产品，境内外资产负债表业务规模不断扩大，资本杠杆率等主要监管指标的压力日益增加，对净资本和净资产规模提出较高需求。本次发行有助于确保公司持续满足净资本监管要求，进一步提升公司抵御风险的能力。