美股IPO荒，投资人也“只看不投”了

近日，摩根士丹利旗下“股票资本市场”团队研究显示，截至9月21日，美国股市已连续238天没有出现规模超过5000万美元的科技IPO，超过了2008年金融危机及本世纪初互联网泡沫破灭后的纪录。

Dealogic数据显示，今年以来，美国的IPO规模同比下降了94%，2022年迄今仅筹集了70亿美元资金，而去年同期为1100亿美元。

去年，全球科技风险投资刚刚在逆势中创下新的记录，全球科技产业总融资达到史无前例的6750亿美元，较2020年翻了一番。其中，美国科技初创公司企业筹得的资金总额高达3300亿美金，首轮融资资金中值增长至1300万美元，较去年增长30%。

然而，今年以来，美联储通过大幅加息来限制通胀而引起市场震荡，并引发了人们对经济将陷入衰退的担忧，科技企业首当其冲遭遇融资寒冬。

某机构高级投资经理对创投日报记者表示，哪里受阻绕道走，在美股难以IPO的企业，也许会更多地选择在欧洲或者香港上市。

大量弹药在手 投资人“只看不投”

在全球风投融资“狂奔”的2021年，美国市场独角兽大爆发，全年共诞生了537间独角兽公司。而在今年，前三季度美国只诞生了230家独角兽公司，截至目前第三季只出现了18家。

PitchBook公布的数据显示，过去三个月，投资机构对美国科技初创企业的投资暴跌23%，至623亿美元，是2019年以来的最大跌幅。

此外，不少科技企业已经开始主动下调估值。如英特尔旗下自动驾驶公司Mobileye估值缩水200亿美元，IPO计划也或将推迟至明年；金融科技公司 Stripe其估值从 950 亿美元下降至 740 亿美元，缩水28%；根据研究机构Carta提供的数据，从去年年底到今年第一季度，一批美国高增长初创公司的估值平均下降了42%，接近腰斩。

然而，投资紧缩的原因并非投资人募资困难，而是市场中出现了明显的“只看不投”风向。

数据显示，截至 2022 年 6 月 30 日，美国 VC 的剩余可支配资金达到破纪录的2901 亿美元，主要集中在 5 亿美元或以上的大型基金，并同时又关闭了 1215 亿美元的新基金，达到有记录以来的第二高金额。

与此同时，投资人的偏好开始向成熟期企业转移。数据显示，自 2021 年开始，美国市场中对成熟期公司的投资已经比 2020 年翻了一番。

种种迹象表明，美国投资人的出手越来越趋向谨慎。鲸平台专家、盘古智库高级研究员江瀚表示，“美联储加息最核心的影响，在于对市场长期预期的打击。当前全世界都处于这种大幅度加息周期之中，将会对整个市场的信心造成巨大的伤害。”

投资人仍看好市场韧性

在整体谨慎的情绪下，美国投资机构不仅放慢了在美国市场的动作，也减少了包括中国在内的海外市场投资。

标普全球市场情报数据显示，美国私募股权公司对中国大陆的并购和新一轮融资呈下降趋势，第二季度交易金额同比下降 78.5%。截至 8 月 9 日，美国私募股权和风险投资公司在中国大陆的交易总估值为 57.5 亿美元，而 2021 年全年为 336.4 亿美元。

对此现象，上述投资经理对创投日报表示，“世界是一个相互联系相互影响的整体，与此同时又有各自的独立性，宏观经济的不确定性是IPO市场的大敌。投资者投资热情下降，倾向于避开科技股的投资，更乐于投资经营稳定、盈利能力强、现金流好的大型公司，手上有钱才是最重要的。

正如美林证券一项经济模型研究所显示的那样，如今在经济下行、通胀上行的滞胀阶段，现金等高流动性、风险低的资产会成为香饽饽，经济下行对企业盈利的冲击，将对股票等风险资产构成负面影响。”

不过，面对放缓的创投市场，美国投资人们虽态度谨慎，但也并不悲观。

欧洲著名风投机构指数创投的投资人马克·戈德堡就在不久前公开表示，在之前的经济景气时期，许多初创企业募集了大量资金，因此今年很少有企业需要筹集资金，这种情况可能会在明年发生变化，届时一些公司的现金将开始减少，融资僵局将在某个时候被打破。风险债务投资公司Runway Growth Capital的投资者大卫·石普伦也认为，只要大的经济环境没变糟，当水龙头重新打开时，VC将会重新开始将大量资本注入市场。

上述投资经理亦在采访中对创投日报记者表示了信心，“我们人类的金融市场从郁金香的疯狂，到互联网的绝地重生，每一次都会在萧条中发现蕴藏新的希望。作为引领支撑优秀企业成长的创投机构，无论在怎样的波动中，都应该保持研究领域的深耕，在每一次低迷中用灵敏的嗅觉发掘低估的价值，用长期的眼光正视投资，穿越牛熊，领先周期。”