小米Q3财报：阴霾尚未散去，逐渐认清现实

在经历了第二季度的阴霾之后，小米发布的第三季度财报依旧愁云惨淡。财报显示，小米集团第三集团营收704.7亿元，同比下降9.7%，略高于市场预期的701.6亿元。经调整净利润为21.2亿元，同比下降59.1%，高于市场预期的19.9亿元。

阻碍的因素有很多，疫情、地缘政治冲突、全球通货膨胀、美元加息、手机市场大盘下滑，这些摆在小米面前的利空客观因素，到了这一季度依旧没有缓解之意。

这也导致了，小米这一季度在手机、IoT和互联网收入这“三驾马车”的收入同比增长速度、毛利率、以及整体净利润，都出现了明显的放缓态势。而最夸张的是，小米本季度的经调整净利润同比腰斩。

但不是没有正面信号。把比较的时间缩短，相比上一个季度，手机业务中，收入和出货量都有了一定的改善。Q3一般是消费电子热销的一个季度，在销量的带动之下，这一季度小米手机主业的毛利率也从上季度的8.7%提升到了8.9%。

尽管主营业务尚且笼罩在阴霾之中，小米在汽车业务等研发投入中踩了一脚油门。这一季度的研发投入达到了41亿元，是经调整净利润的2倍，也是上市以来的季度最高数值。

小米还要继续艰难过冬。

小米营收和净利润走势 36氪制图

高端化三年，弥补急行军的错误

高端化推进了三年，小米手机正在逐渐认清现实。在华为手机受到重创后，国产手机阵营在2019年纷纷开启高端化进程，但经过三年的验证，华为份额的大盘，还是被苹果收入囊中。

从销量和ASP来看，小米手机的高端化经历过一段高歌猛进的时期，小米10系列帮助小米打开局面后，成功收获了一波小米6钉子户换机潮。但很快，乘胜追击的小米11系列，又因为高通芯片的适配问题出现烧主板现象、随后推出的折叠屏手机小米Mix Fold则因为方案不成熟，退货率居高不下。

过于急躁向高端化切换，频繁出现质量问题，售后又算不上诚恳，让小米高端手机的口碑遭遇滑铁卢。而如今，小米正在弥补急行军的错失。

认清现实的一个表现在于，质量问题在逐渐被纠正，口碑被摆上日程。比如，在11月份，小米中国区服务部就更新了服务政策，宣称小米11系列无论是否过保，将免费提供免费的主板更换服务，时间为自手机激活之后的3年。

财报中，小米方面特意强调的是，今年发售的小米12S系列，在京东平台的好评率超过98%，相比此前机型表现好了不少。

服务政策调整

不仅如此，去年发售的小米12系列、小米12S系列，产品定义思路上也发生了明显的变化。

在小米10、11系列中，小米的高端化更多是延续以前的打法，把供应链厉害的技术在手机产品上拉满，然后制定比同行更低的价格，制造一种反差感。

但到了12系列上，小米去掉“米味”，放下了对性能满分的“水桶机”的执念，转而强调产品某个细分方向的长板。与此同时，相比于小米10系列、11系列，12系列的产品线也更集中了，没有拆分出太纷繁的变型机。

综合种种，逐渐重视产品口碑，精简产品节奏和机型，都是小米在高端化上做出的一些调整。但这种转变，不会那么快出结果，至少不是出现在这一季度。

财报显示，本季度小米手机ASP降到了1058元，依旧是推进高端化以来的低位，毛利率也还徘徊在10%之下。

这是因为，小米手机短期内的难题是，支撑着销量大盘的中低价位产品，库存如何尽快出清，为此小米手机在这一季度采用了一定的促销手段。财报显示，小米本季度“制成品”库存达到了273亿元，环比有所下降，但是占据到本季度手机收入的65%。

尽管华为已经证实国产手机品牌与苹果手机平分秋色的可能性，现实证明，要复制华为的路径，是一件难度不小、且长期主义的事情。

华为案例的独特之处在于时机，其推出Mate 系列、P系列的时候赶上了国内手机爆发的时间点，还在更早的时候就抢先布局了底层的芯片、系统的核心竞争力。而对于小米、OV这三家手机厂商来说，需要在国内的手机大盘衰退两年之久的时候，兼顾布局核心技术、构建品牌。

正如小米方面在财报电话会议上提到，“高端化不是靠一两款机型就能够解速胜的，这不是一件急躁的事情，但我们是有战略耐心的”。

艰难输血研发和造车，小米推进降本增效

手机业务低迷之余，一个悲观的事实是，本季度小米的IoT业务、互联网业务拖了后腿。其中，IoT业务的收入为191亿元，同比下滑9%；互联网收入为73亿元，同比下滑3.7%。两项同比数据都是上市以来最低值。

小米三项收入同比增长走势 36氪制图

尽管三项主业绩表现低迷，小米的研发投入还在加大火力。也是为了尽可能保证现金流，小米本季度开始提升运营效率，节省研发之外的支出——在“三费”中，只有研发费用是大幅度提升的，另外两项都在持续缩减。

财报显示，这一季度，小米的研发投入达到了历史最高的41亿元，同比增长8%。其中，仅仅是汽车业务投入，在今年的前三季度就达到了18亿元，占总研发投入的16%，汽车团队的人员扩张也基本完成，截至本季度，小米汽车的员工达到了1800名。

另外，本季度行政和销售推广支出出现了较大幅度的降低，分别同比降低4.6%、8.1%。

降本增效的一项具体表现是，在烧钱的新零售策略上，小米尝试“借力”。线下渠道是手机高端化、提升IoT设备设备出货量的重要突破口。在过去，小米采用的是高频快速开自营店的重资产模式，而在今年9月，小米转向尝试一种更轻巧的方式撬动合作。

综合财报和电话会议，在9月份，接入了京东到家和美团的3500家门店、以及饿了么的1500家门店，去覆盖3-5公里范围内的消费者——而这部分业务，在快速起量，财报显示其占据线下渠道的GMV达到了7%。

总的来说，连续两季度低迷的财报，有客观环境的冲击，也有小米自身的问题。对于小米来说，眼前的一桩一件都是很难短期破解的难题——小米收入主要由海外支撑，海外最大的困境是地缘政治掣肘和美元加息，国内则面临着疫情和宏观经济所导致的消费电子需求疲软。这些至少不是小米凭自己之力能够破解的。

在未来很长的一段时间内，小米都将用持续低迷的主业收入，养汽车业务这一重资产业务，布局手机之外的下一个增长点。可以预见的是，小米的冬天还要再持续一段时间。但弥补急行军的过错， 推进降本增效，对于小米来说，已经是一项积极信号。