挂号费上千，能开Paxlovid， 这家资本看好的“慢”医院什么来头？

高端私立医院从不缺消费者。

创业邦（ID：ichuangyebang）原创

作者丨洪雨晗

编辑丨昝立永

图源丨图虫创意

28日晚20:30，已经从政府机关退休多年的杜先生出现发烧症状。他的女儿致电北京和睦家医院，询问是否可以接诊，另外是否有Paxlovid？

医院回复：当晚北京和睦家尚有两处可以接诊，总院需排队三小时，有住院条件。另一处诊所能简单救治，当前排队约20人，建议先行前往就诊，同时在总院拿号排队，以备住院急需。是否使用Paxlovid，则要依据诊断情况由医生而定。

杜女士是从朋友得知和睦家医院的。她对院方的答复非常满意，说虽然价格昂贵（就诊费预估2000元，住院费一晚1.5万元），但为老人的安危，还是决定接受这家在中国有25年历史的高端私立医疗服务机构的服务。

Paxlovid是辉瑞研发的针对重症患者的新冠抗病毒口服药物，由于新冠引发的重症患者逐渐增多，在如今布洛芬、对乙酰氨基酚等退烧药都不充裕的情况下，市面上更是难见Paxlovid的踪影。

然而，早在一周前，高端私立医院和睦家便在其公众号上对外表示，新冠特效药Paxlovid即将在其医院的发热门诊中提供，医生将根据患者病情判断是否开具Paxlovid处方。

该推文目前已删除丨图源：广州和睦家公众号

不少公立三甲医院都没有的Paxlovid药剂，和睦家竟然能提供给来自家就诊的患者，和睦家到底什么来头？

高端私立医院的爱马仕

说到中国的民办医院，人们的第一印象大多是充斥在网页推广广告和电线杆牛皮癣上，覆盖男科、性病、整容类的莆田系民办医院，不靠谱、不入流、不如公立医院是大多数人对这类私立医院的普遍看法，其实，在中高端医疗市场，像和睦家这样的私立医院早已占有了一席之地。

和睦家有高端私立医院中的爱马仕之称，在中国的私立中高端医疗市场中可谓无人不知、无人不晓，在大众视角上，和睦家作为主要瞄准高净值人群的私立医院，同样以服务不少明星、运动员家庭而登上微博热搜，如林丹、邓超、王璐丹、李小璐、那英、姚晨等等。

林丹微博截图，定位北京和睦家医院

和睦家是国内最早成立的一批私立外资医院，其创办历史也颇为波折。

1979年，24岁的犹太女孩李碧菁几乎在中国开放后的第一时间就踏上了大陆，李碧菁记得很清楚，飞机到了北京，晚上从机场到北京饭店的路上几乎都是驴车和马车。

同样，彼时的国内医院中都是较为老旧的医疗器械，医生看病靠的仍是望闻问切，李碧菁当时就决定将美国的医疗器械引进中国作为自己的第一份事业。

一个细节曾被报道过和睦家的媒体多次提及，足以说明当时在中国获得私立医院的许可之艰难，北京和睦家整个筹备过程前后共盖了185个章。

1981年，专注于医疗器械代理业务的美中互利公司成立，李碧菁第一个把B超机带到了中国，随着中国医疗行业硬件的升级，美中互利也成功在中国崛起的时代潮流下赚取了第一桶金，在飞速发展中于1994年成功登陆美国纳斯达克。

做医疗硬件的两地倒卖不是长久之计，李碧菁不只是想做硬件上的二手贩子，她更想创立一家软件服务上也能接轨国际的“高端社区服务医院”。

1997年8月，经过李碧菁数年的奔波谈判，美中互利控股的和睦家医院终于在北京酒仙桥地区正式开业，当时的外资医疗机构需要以中外合资的方式存续，因此和睦家的另一控股股东为中国医学科学院旗下的北京协和医药科技开发总公司。

成立之初的和睦家主打妇幼市场，首创了家庭式产休一体化生育中心，客户群体主要为在华的外国人以及国内的高净值人群，和睦家走的高端服务、精细化运作的路线，李碧菁也曾对外表示，“不希望以加盟的方式开设分院，因为那样我们无法把控质量。”

因此，都是自营自建的和睦家医院扩建缓慢，直到2004年，和睦家才开始在上海建立了第二家医院，时至今日，和睦家也仅有自营的十余家医院，大多都分布在中国的一线城市地区，虽然和睦家的收费极高，但在缓慢的扩张速度下，总体营收仍然有限。

然而，在烈火烹油的21世纪初的中国，慢已经成为了一种原罪。

一方面，随着中国改革开放力度的加大，本土的贸易公司迅猛发展，曾为和睦家医院提供资金支持的美中互利经营状况开始每况愈下，到了2013年，美中互利的亏损已达400万美元，负债总额超过8000万美元。

另一方面，自2009年开始，国务院出台文件支持社会资本进入医疗行业，大量社会资本涌入私立医院，一批走中高端路线的私立医院开始同睦家正面竞争，如上海嘉会国际医院、美中宜和等，这些医院开始抢占中高端私立医疗市场，并从中分上了一杯羹。

医院的扩建不仅仅是管理，更需要巨额的资金支持，但美中互利在美国资本市场并未获得投资者青睐，和睦家很难从美股上募集到其快速扩张所需要的巨额资金，在中国私立医院高速发展的黄金期，李碧菁和她的美中互利选择了私有化退市，并很快在中国的医疗资本市场上寻找到一位颇具实力的玩家支撑和睦家的新一轮扩张。

资本市场既爱又恨的和睦家

一个好的标的在资本市场从不缺买家，和睦家是那个好标的吗？

在美中互利还未从美股退市前，复星医药便已开始了对和睦家长达五年的追求。

复星的联合创始人郭广昌多次在公开场合表示了对李碧菁创业的敬佩：“如果说和睦家有什么特别的地方，就是它背后几个犹太女孩的故事。李碧菁她们做了一件连我都觉得很难的事情——医疗，这真的让我觉得很特别。”

2009年，复星医药通过其全资子公司复星实业在二级市场收购了和睦家母公司美中互利11.18%的股票，两年后复星医药与美中互利的医疗器械业务合并。

2014年2月，复星医药正式公告，以2.24亿美元以及所持有的美中互利部分股票，参与美中互利私有化，美中互利则接受了复星医药的私有化方案，从纳斯达克退市。

其实彼时的和睦家在资本市场不乏其它追逐者，李碧菁选择复星医药的原因是复星对医疗投资的看法打动了她：“医疗是长远行为，而不是短期投资”，这让李碧菁觉得复星医药不会推着和睦家去做不好的决定。

有了复兴医药作为资本后盾，和睦家医院很快进入了加速扩张期，从2011年开始，天津和睦家医院、北京和睦家康复医院、青岛和睦家医院、广州和睦家医院陆续开业。

北京和睦家东城院区丨图源：和睦家官方公众号

李碧菁坦言：“我们其实很早就具备了到二线和三线城市开分支机构的条件，现在这些中国城市有足够的消费能力，而且地方的政府也早就对我们抛出了橄榄枝，只是我们不希望以加盟的方式开设分院，因为那样我们无法把控质量，而过去我们也缺乏足够的资金支持。”

复星医药的入局固然给予了和睦家迅速扩张的资本，但前期重资产投入、投资回报缓慢的医院向来不合资本市场的胃口，和睦家各地医院的扩张以及高端私立医院所需的持续性高投入，复星医药持有和睦家的这几年可以说钱没有赚到反而投出去不少。

复星医药在2019年3月的财报中显示，联营企业和睦家因为业务扩张，经营亏损有所扩大，2018年全年和睦家亏损达1.76亿元。复星医药CEO吴以芳则在当月的发布会上直接表示对今年的业绩不满意，这番话似乎为和睦家的又一次漂泊埋下了伏笔。

仅仅才过去三个来月，一匹投资界的黑马新风天域横空杀出，从复星医药与和睦家其它几家股东处以14亿美元的价格购得和睦家股权，复星医药在此次转手中赚得16亿人民币，和睦家则似乎获得一个更具实力的资本股东。

说起新风天域收购和睦家的原因，有一条趣闻流传颇广。

曾出任香港财政司司长的香港“财爷”梁锦松在2016年与文咏珊的丈夫吴启楠共同创办了投资公司新风天域，梁锦松曾表示因为其太太前奥运跳水女皇伏明霞经常去和睦家看病，非常喜欢那里的医疗服务体验，第二天，不少香港小报便以《砸99.1亿送她最爱的奢华医院，真豪门都这么低调宠妻！》这样的标题头条推送。

其实早在收购和睦家之前，新风天域旗下便已收购了不少医疗品牌，如博德嘉联、顾连医疗、易得康、沛云精准医疗、希愈肿瘤中心、芒果儿童健康中心等。据新风天域的对外公告，其目标是打造中国最大的上市综合医疗服务公司。

新风天域医疗集团旨在打造中国最大的上市综合医疗服务公司。和睦家在2015至2018年间的EBITDA年复合增长率达35.9%，新风天域预估和睦家未来五年内总营收将实现约18%的年复合增长，调整后EBITDA年复合增长可达约50%。

2018年新风天域以SPAC方式在纽交所上市，成为在纽交所上市的第一家非美国的空白支票公司，新风天域在收购和睦家后，意味着和睦家再次回到了美股市场。

然而，五年过去了，和睦家在资本市场的表现依然不尽人意，新风医疗的市值一度低于其净资产，在此背景下，2022年1月，和睦家再一次进行了私有化退市，买方除了新风天域外，还包括维梧资本、复星医药、华平投资及其关联方、高盛资产管理的私募股权业务等机构。

在今年7月份，新风天域创始人兼首席执行官的吴启楠取代了李碧菁成为和睦家医疗CEO，吴启楠曾在黑石基金工作多年，有深厚的投资经验，在他看来和睦家虽然仍年年亏损，但深耕中国高端医疗市场的和睦家就要到了收获果实的阶段。

吴启楠表示近几年新扩建的医院仍处于爬坡期，抛开这些医院，北京和上海的老牌医院基本都在盈利，而且利润可观：“这应该是全中国最赚钱的民营医院，我想不到另外还有哪一家医院。”而处于迅猛上升期的广州和睦家医院，也在开业的第二年实现了盈利，盈利能力直追北京、上海的老牌和睦家医院。

就在一周前广州和睦家医院发文表示其能为患者提供Paxlovid药剂后，北京的和睦家医院也于12月28日发布公告表示其东城院区能为肿瘤患者限量供应Paxlovid，高端私立医院从不缺其青睐者。

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