海望资本王楹：生物医药2.0时代，将比拼创新实力和产品价值

目前生物医药行业受到各界关注，整个行业的细分领域都处在了发展的新起点上。中国生物医药行业经过快速跟随式的创新阶段后，接下来的生物医药2.0时代，将着重比拼创新的实力和产品的价值。

5月18日，在由投中信息和投中网主办的“2023中国投资年会”上，海望资本生物医药基金合伙人王楹发表题为“创新药之后，如何启动生物医药2.0时代？”的主题演讲。

王楹认为，当下生物行业的源头创新不够多不够扎实，整个生物医药创新创业的生态体系还是存在很多短板。为了解决这些问题，下一阶段我们应该做到引领创新、生态自主、产业并购、协同创新。为了应对生物医药2.0时代，海望资本将坚持全产业链的投资，推动生物医药行业实现高质量发展。

以下为现场演讲实录，由投中网进行整理： 

大家好，我是上海科创集团海望资本，海望医疗健康基金的合伙人王楹。非常荣幸在这里跟大家沟通交流分享这个话题。整个生物医药的行业目前非常受到社会各界的关注，不单是产业界，包括投资界，还有包括现在政府和新闻媒体都非常关注这个行业的发展。通过刚刚器械的交流，大家可以感受到整个生物医药行业各个细分领域都处在了发展的关键点或者转折点上。在这个时点上大家都在不断思考，下一步我应该怎么做？下一步我们的发展该走向何方？

所以今天投中有这样一个主题，我觉得非常契合当前生物医药行业发展的特点。如果我们要来讨论生物医药行业2.0或者新的时代，应该如何发展，我们应该关注什么？我们首先要回顾一下生物医药过往的历史是怎样的，目前遇到了怎样的问题，我们才能够更好地展望未来。

我对于我们国家生物医药的发展作一个回顾，我国现代的生物医药行业是从80年代开始发展的，过程当中我们国家在每一个5年计划期间，都对这个行业给予了很多的政策和关注。 

80年代-2015年期间，这个时期我国的生物医药发展没那么快，这个期间有两个主要的特点。 

一是低水平的仿制为特点，这个时期生物医药行业主要还是满足患者的基本需求，更多在一些低水平，包括器械是在低质耗材的领域里面耕耘。回顾一下现在有很多大企业，最早也是通过这个阶段发展起来的，这个阶段也为后面的创新打下了一个非常好的基础，以上海张江为例，这个时期有很多创新的要素资源开始在积累在蓬勃。比如国家的新药筛选中心、国家蛋白质中心、光源中心都是在这个时期建立的。在这个时期也有一些创新型的生物医药企业开始涌现，上海张江的中信国建、迪赛诺、嘉和生物都是这个时期的产物。有很多服务型的公司，药明康德、睿智化学也都在这个时期开始出现了。这个时期整个生物医药行业事实上没有受到特别多的关注，更重要的还是在一个小的范围和圈子里面。 

到了2015年整个行业开始进入到了快速地发展，也迎来了生物医药行业的第一波高峰。2015年国家药监局进行了一系列的改革，这个改革直接启动了这一轮大发展，生物医药行业还是政策属性非常重要的行业。另外还有几个因素，海外人才快速增加，港股18A和科创板的推出，这些因素直接推动了一级市场有大量的资金开始关注到生物医药的行业，过去有很多对生物医药投资不是很热衷的资本也开始涌入进来。正是在这一系列因素的推动之下，生物医药领域的创新企业大量地涌现。在比较短的时间内有一些赛道直接就变成了红海，也是因为这一波的增长非常迅速，基础没有那么牢固。在后面由于二级市场出现了变化出现了下跌，引来了一级市场相关的联动，这两年大家口里面不断听到或者感受到的资本寒冬融资非常困难，也引发了近期非常多关注和讨论的主要的话题。 

二是中国很多行业都有这样一个发展的历程和发展的阶段。回头看无论是像传统的制造行业，还是说现在非常受关注的新能源里面的光伏行业，都有这样一个发展的过程，在某一段时间内企业的数量爆发式的增长，然后多数的资金涌入，又快速的回落。但是，这样的一个历程事实上是不可避免的，也是为以后的高质量发展打下一个好的基础的一个必不可少的市场化的阶段。

针对这样的发展，我们也再用文字总结一下。中国生物医药行业最早就是以仿制药和低质器械为主的低水平的模仿阶段。过去7-8年大家感受到的这波高潮体现出来最主要的也是一个跟随式的创新或者说追随式的创新，创新要素和水平在不断地提高，原创新的能力也没有那么强。接下来无论是今天主题讲到的2.0，还是称为生物医药下一波的发展，更主要的是在创新和产品两个方面上加强，要更加比拼创新的实力和产品的价值。

新的阶段到底如何面对和发展？还是要看看现在的问题，直面问题才能有更好的发展，从表面上看是有集采、资本寒冬、融资难。但是在这些问题的表象的下面，我们要总结一下，到底根子在哪里？根子上面粗略的讲有几个方面。

1.源头创新不够多不够扎实。以创新药来讲，真的first in class的品种还是不多，大家可以思考一下创业的初衷是为了做更好的产品来创业，还是为了创业而创业；是为了把产品和企业价值的成长作为我追求的第一目标，还是把追求公司估值的高速增长作为主要目标。

2.整个生物医药创新创业的生态体系还是存在很多短板。大学、科研院所、医院里面衍生出来的创新项目、创新品种不是很多，包括跟产业界的联动也不是那么尽如人意。以及在看整个生物医药行业产业链上游的，还是存在一些卡脖子的这些问题。无论是疫情期间可能遇到的一些一次性生物反应器的紧缺，包括有一些试剂材料的紧缺，实质上都体现了这样的一些问题。 

我们现在在这个十字路口上，在新的阶段上，如何正确地看待这些问题，解决这些问题。对于下一阶段的发展，我们也作一个简要的展望，我总结了四个关键词。 

1.引领式的创新。前一波的发展主要是追随式的创新，后阶段我们也感受到有一些领域，比如AI医疗、细胞基因治疗、合成生物学已经有一些企业，开始能够做一些与国际同台竞争的这样的一些项目。这个特点我们相信在未来的2.0，或者新的时代会表现得更加突出，会有更多引领式的创新不断地涌现。 

2.生态的自主。半导体生态产业链的安全可能更受关注，实质上生物医药的问题也是非常严重，只是这两者表现地不太一样。半导体可能在生态上面体现为光刻机的单价非常高，难度非常大。但是生物医药可能单价和难度相比较没有那么大，但是涉及到的细分品类，细分的领域非常多。可以说，被卡脖子的点比半导体要更多，这些在前几年有很多企业在做一些项目，比如有一些一次性生物反应器的、做生物酶培养基的项目，这些领域的发展有助于建立自主生态，值得企业家和投资人再进一步的关注。

3.产业的并购。相信大家也都非常熟悉，从过往跨国公司的历史，包括其他行业的历史上可以看，应该说也是会逐步变得更加重要，也一定会在很大的程度上对我们的创业、投资都产生深刻的影响。 

4.协同的创新。它和我们前面讲到的引领创新是密不可分的，如果要实现引领创新，必须要在协同创新这个领域上做出更大的工作，这个里面可以看到有很多大学科研院所里面的项目已经有很大的原创性，包括受到了投资方很多的关注。这个我们相信在未来的时间里，会有更多更好，以及会得到大家更多的关注。

接下来站在海望资本的角度上，介绍一下我们是如何应对2.0？在生物医药2.0的新时代，我们的投资策略是怎样的？

上海科创集团是上海市直属的国资公司，是上海唯一以投资中早期科技企业为主业的一个国资创投平台，我们的历史已经有30几年，一直以来专注在半导体、生物医药、人工智能等硬科技领域的投资。目前形成了一个“2+2”的投资体系，两个国有平台、两个市场化平台。海望资本是我们一个重要的市场化直投平台，也是现在上海国企非常重视的创投品牌。海望资本成立的时间不长，但是目前已经有150亿左右的规模，未来的2年规模能够超过300亿。 

2.0时期主要投资的策略，坚持全产业链的投资。我们有国有背景，一直非常重视产业链的安全，包括产业链里面的一些价值领域，尤其是产业链上游的设备、材料、服务，这个领域我们投了非常多的项目。中游非常关注具有创新性的领域。在过往也通过我们的投资，形成了整个产业链覆盖的生态版图，未来是要把这个版图不断扩大，不断填空。 

2.0时期价值判断，主要概括为“三最”“七高”“一低”，“三最”价值链最上游，价值链最顶端，技术体系最底层。刚刚器械领域在谈未来的方向，大家都有往这个方向关注，我们可能会关注得更加彻底一些。一直以来我们把主要的时间和精力都放在了对于整个产业链有最大影响、最大掣肘，创造最大价值、牵一发动全身的领域上面。以及对具体项目的判断上秉持了比较严格的技术和底层的判断。

未来我们相信投资不单是资金的问题，服务会变得更加重要。所以在投后赋能领域，我们更加要体现我们的特色。整个集团体系有一个强大的生态“投、贷、赋、保、引、合”，包括在孵化方面我们有孵化器加速器；融资方面我们有融资担保、科技担保、有母基金业务；资源方面有政府的一些资源，包括上交所、深交所的合作平台，以及校企的联动；生态方面我们有各类金融机构之间的合作，有产业生态的朋友圈，以及我们对于行业里面比较重要的企业之间产业链之间的交流，包括我们母基金的生态。我们的被投企业中现在上市的生物医药企业已经有26家，这26家企业构成了我们一个非常好的产业生态的资源。

站在这样的一个时点上，我们大家应该说有一定的迷茫，但是也一定要有信心。我有首打油诗，想跟我们的被投企业和投资人简要地作一个分享。

对企业来讲，主要是讲“技术打基础，产品是根本，资源很重要，踏实不浮躁”。接下来新的时代里，技术是我们获胜的壁垒，但是这个产品本身是否拥有临床价值和商业价值，会变成越来越重要的考量。同时，未来是不是一定要以上市作为唯一的考量，也是一个很重要的课题。

对投资来讲，“莫要赚快钱，资金是桥梁，陪伴又赋能，产业生态隆”，未来我们的投资也面临很严峻的形态，我们也要能够跟企业有更多的服务和赋能的工作。

最后我想把我们2015年推动整个生物医药行业改革的标杆人物推出来，前段时间毕井泉理事长，在这样一个论坛上面作了一个发言，发言当中他也讲到，生物医药行业是我们国家非常重要的一个战略新兴产业，对于未来的发展还是要充满信心，轻装上阵，能够实现一个高质量的发展。 

2.0时代事实上非常重要的核心和主题，就是如何实现高质量的发展。我相信我们大家都是充满信心的，也让我们一起来展望生物医药未来发展的第二个高峰和我们更高质量的前景，谢谢大家！