从招股书的数据上看,国内电商零售市场增长在继续,渗透率仍在不断提升,但简单计算一下,单个包裹价值由2018年的20.8美元,降至2022年的16.1美元,反观东南亚和其他新兴市场,同时期电商市场、快递单量、单个包裹价值都有显著增长。
“量升价跌”对比“量价齐涨”,再结合最近一份数据显示,“剔除通胀影响,中国实际消费品零售总额自2017年以来几乎没有增加”,消费到底有多难、企业和机构为什么纷纷“出海”,也就有着落了。(投中BBKing)
梅西代言的物流公司极兔速递终于开启了它的上市之路。
近日,这家成立于印度尼西亚的公司向港交所递交了招股书。根据路透社的报道,极兔有意出售5%-10%的股份,计划融资10-20亿美元,如果按照这个数据,极兔很可能在上市后的市值超过200亿美金,也很可能成为港股今年以来最大的一笔IPO。
值得一提的是,极兔的管理层班底很多来自步步高,而段永平也在其社交平台上承认其曾投资过极兔,尽管是“友情支持一下,毕竟是我们公司出去的”。
严格来说,极兔并不是一家土生土长的中国公司,创始人李杰是于2015年在印度尼西亚创建而成,2020年才正式入驻中国市场。能在短短两三年内打开中国市场,并在三通一达、顺丰、京东等大佬们牢控的战场里占下一席之地,极兔显然是值得被解剖、分析的。
2022年,极兔交付了146亿件包裹,并以10.9%的市场份额拿下中国市场第6名,赶超了顺丰。根据招股书内的数据,在前两年里,极兔成为中国头部快递运营商中增长最快的公司,也是首家实现日包裹量达5000万件的物流公司。
2年成为中国第六,3年亏了19亿美金
和其他物流公司的开端相似,在极度内卷、同质化竞争严重的物流市场,极兔的成长是用亏损创造的。
不过需要一提的是,这不包括极兔的本土发育市场——东南亚。根据招股书,按2022年包裹量计,极兔在东南亚市场的业务量为25亿件,是东南亚排名第一的快递运营商,市场份额为22.5%,成为当地唯一市场份额超过双位数百分比的企业。
东南亚也是目前极兔能长期实现正毛利的市场。
但极兔早已把大多数目光聚集在了中国等全球性市场。我们先说说增长。
极兔在中国的增长可以用异军突起来形容。2020年进入中国后的10个月里其日单量就超过了2000万件,同年年底其在中国的业务量超过20亿件;2021年10月,极兔收购百世,同年年底业务量翻至去年的4倍不止,超过83亿件;2022年,极兔中国市场业务量达120亿件,市场份额10.9%,排名第六,在中国县区地理覆盖率超过98%;2023年5月,极兔斥资11.83亿元100%收购顺丰下属控股子公司丰网。
招股书显示,截至2022年底,极兔已拥有104个区域代理及约9600个网络合作伙伴,还拥有280个转运中心,超过8100辆干线运输车辆,其中包括4020辆自有干线运输车辆及3800条干线路线,以及超过2万个揽件及派件网点。
快递量的增长带来的是营收的增长。根据招股书,2020-2022年间极兔在中国市场的营收分别为4.79亿美元、21.81亿美元、40.96亿美元,年复合增长率高达192%(公司在东南亚的营收年复合增长率为51%),在公司总收入占比从31.2% 提升至56.4%。也就是说,从2022年起,中国已代替东南亚成为极兔的最主要市场。
目前,极兔再中国仍处于扩张期,靠低价模式拓展市场也面临着不小亏损。据极兔招股书显示,极兔在单票亏损上,尽管一直在收窄,从2020年的每单亏损2元到2022年每单亏损0.4元,但通达系却是始终盈利,以圆通为例,2022年圆通每单净赚0.3元。
在整体利润上,极兔在中国市场经调整EBITDA则一直处于亏损状态,未经审计经调整业绩分别为-6.16亿美元、-9.40亿美元、-3.35亿美元。三年下来,极兔在中国一共亏了近19亿美元。
上市前估值近1000亿,腾讯是最大投资方
极兔的飞奔离不开资本的支持,恰好它也是资本眼中的宠儿。
根据天眼查数据,极兔在过去一共完成了6轮融资,累计融资额超过50亿美元,资本方涵盖腾讯、博裕资本、ATM Capital、D1 Capital、红杉中国、高瓴、GLP、顺丰、淡马锡、海纳亚洲投资基金、招银国际等知名机构。
公司最近的一轮融资是在2023年5月,其完成了2亿美金的融资,由招商国际资本、SAI Growth领投,投后估值达130亿美金,近1000亿元。
据招股书披露,创始人李杰是公司的控股股东,截至IPO前持有11.54%的A类股权,并通过双重股权结构控制多数投票权,此外步步高系背景人士也合计持有份额不低于李杰的B类股,其中包括OPPO创始人陈明永(持股4.40%)及其配偶Liang Xiaojing(持股3.87%)、张源(持股3.86%)和郑玉芬(持股1.16%)。
IPO前,腾讯持有极兔速递6.32%的股份,为最大外部投资方;博裕资本和ATM Capital分别持有6.10%和5.49%的股份,为另两大持股超5%的主要股东;顺丰控股也持有1.54%的股权。
其中,ATM Capital是专注于东南亚的区域基金,2017年前后发掘到极兔参与了早期投资。
ATM Capital创始人屈田对投中网表示,“极兔团队非常低调,经过长时间的接触,发现极兔在所有东南亚快递公司里团队和业务最强。当时我们就认为极兔会成为东南亚最大的快递公司,所以投资了他们。”
在屈田看来,不只是极兔,未来东南亚有机会诞生更多百亿美元的超级独角兽。
从东南亚发迹再反攻国内,极兔崛起的速度很快,并在巨头林立的国内物流市场中辟出一席之地。
据招股书显示,2020 年,极兔在中国快递量为 20.8 亿件。2022年,极兔全球年包裹量达146亿件。对极兔来说,扩大业务规模的同时提升盈利能力,提升用户体验等或是接下来亟待解决的问题。
极兔背后的“人”
其实提到极兔的成长,很多人会联想到拼多多。不光是因为极兔以拼多多的速度席卷中国市场,而因为拼多多成为大家猜测的极兔背后的电商平台:在招股书中,极兔表示2020-2022年,公司的最大客户一直为同一家东南亚电商平台,2022年营收贡献为16.9%。不少人猜测拼多多是那家电商平台。
不过按照拼多多选择的合作快递公司和拼多多的撇清——2021年拼多多在商家版APP澄清与极兔并无特殊合作以及投资关系,虽然极兔在中国县区地理覆盖率超过98%,其背后的电商应该不会是拼多多。
从招股书中可以看到,极兔早已领会电商平台对其发展的重要性,其在招股书前页高调表示:重心向电商迁移。2021年底的那场百世收购也令其受益,极兔在招股书表示,“通过收购和整合百世不仅增强了基建,更扩大了客户群,与主要电商平台建立了合作关系。”
李杰曾在极兔进军中国市场之前写过一封内部信,他说,“如果极兔一直留在东南亚,迟早会有其他公司来进攻、抢夺市场,因此我们必须主动出击,寻找新的市场。”
现在极兔成为了中国物流市场的老六,下一步我们或许可以期待它将要迎来的上市。